01.05.202512:19 Analisis Forex & Kajian: Pasaran AS: KDNK Menguncup, tetapi Wall Street Terus Melonjak

S&P 500

Gambaran Keseluruhan untuk 1 Mei

KDNK menyusut, tetapi pasaran AS meningkat

Indeks utama AS pada hari Jumaat: Dow +0.4%, NASDAQ -0.1%, S&P 500 +0.2%, S&P 500: 5,560, julat dagangan: 5,150–5,800.

Pasaran saham AS pada awalnya cuba menampung semula sebahagian kerugian terkini hari ini. Namun, mentaliti "beli ketika harga jatuh" (buy-the-dip) kekal utuh dan membantu indeks-indeks utama ditutup jauh di atas paras terendah sesi.

Indeks S&P 500, yang sebelum ini jatuh sebanyak 2.3% ke paras rendah intraday, akhirnya ditutup 0.2% lebih tinggi berbanding penutupan sebelumnya. Kejatuhan awal sebahagiannya berpunca daripada kebimbangan stagflasi selepas laporan KDNK suku pertama yang mengecewakan menunjukkan penguncupan pertumbuhan sebanyak 0.3% berserta lonjakan 3.7% dalam deflator harga KDNK.

Tekanan tambahan datang daripada laporan pekerjaan ADP yang menunjukkan peningkatan sederhana sebanyak hanya 62,000 pekerjaan sektor swasta pada April — jauh lebih rendah daripada jangkaan — yang menambahkan kebimbangan pelabur. Kebimbangan terhadap perbelanjaan pengguna turut meningkat selepas keputusan pendapatan yang suram daripada Starbucks (SBUX 80.05, -4.80, -5.7%) dan Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH 16.03, -1.35, -7.8%), sekali gus menimbulkan keraguan baharu terhadap kekuatan permintaan pengguna.

Pemulihan pasaran daripada paras terendah sesi berlaku serentak dengan penerbitan laporan pendapatan dan perbelanjaan peribadi bulan Mac pada jam 10:00 pagi ET, yang menunjukkan bacaan mendatar dari bulan ke bulan bagi kedua-dua indeks harga PCE utama dan teras — memberikan sedikit kelegaan dari segi inflasi.

Tujuh daripada sebelas sektor dalam indeks S&P 500 berakhir dalam wilayah positif, manakala empat lagi mencatatkan penurunan. Sektor penjagaan kesihatan (+0.9%) dan industri (+0.8%) mengetuai kenaikan, manakala tenaga (-2.6%) dan barangan pengguna tidak wajib (-1.1%) merekodkan kejatuhan paling ketara.

Sorotan Data Ekonomi Hari Ini:

Indeks Permohonan Gadai Janji merosot sebanyak 4.2% untuk minggu tersebut, dengan permohonan pembiayaan semula turun 4% dan permohonan pembelian rumah juga merosot 4%.

Laporan Perubahan Pekerjaan ADP bagi April menunjukkan sektor swasta menambah sekitar 62,000 pekerjaan (anggaran konsensus: 128,000). Sementara itu, gaji bagi pekerja yang kekal meningkat 4.5% tahun ke tahun, mencerminkan sedikit perlahan berbanding bulan Mac.

Indeks Kos Pekerjaan (Employment Cost Index) bagi S1 meningkat sebanyak 0.9%, sejajar dengan jangkaan untuk tempoh tiga bulan berakhir Mac 2025. Ini mengikuti kenaikan serupa sebanyak 0.9% bagi suku sebelumnya yang berakhir Disember 2024. Gaji meningkat sebanyak 0.8% (turun daripada 1.0% suku sebelumnya), manakala kos faedah melonjak 1.2% (naik daripada 0.8%). Kesimpulan utama: pertumbuhan kos buruh telah reda berbanding tahun sebelumnya. Kos pampasan meningkat 3.6% sepanjang 12 bulan berakhir Mac 2025, berbanding 4.2% untuk tempoh yang sama hingga Mac 2024. Laporan KDNK Suku Pertama menunjukkan penguncupan sebenar sebanyak 0.3% (anggaran konsensus: +0.4%), dengan eksport bersih mengurangkan pertumbuhan sebanyak 4.83 mata peratusan — satu pembalikan mendadak berbanding sumbangan positif 2.4% pada S4.

Deflator Harga KDNK melonjak sebanyak 3.7% pada suku pertama (berbanding konsensus 3.1%), berbanding kenaikan 2.3% pada suku keempat. Intipati utama di sini ialah langkah tarif secara jelas menyumbang kepada lonjakan inflasi ini, dengan jumlah import meningkat secara mendadak sebanyak 41.3%. Dalam pada itu, perbelanjaan pengguna meningkat sebanyak 1.8% — angka yang kukuh namun jauh lebih perlahan berbanding kadar 4.0% pada suku sebelumnya.

Indeks Aktiviti Perniagaan Chicago bagi bulan April pula berada pada 44.6, di bawah anggaran konsensus 46.0 dan lebih rendah berbanding bacaan terdahulu 47.6 — satu lagi isyarat kelemahan dalam sektor perkilangan dan perkhidmatan serantau.

Dari segi data pendapatan dan perbelanjaan individu:

Pendapatan peribadi meningkat 0.5% bulan ke bulan pada bulan Mac (konsensus: 0.4%), berbanding kenaikan yang disemak semula sebanyak 0.7% pada bulan Februari (laporan awal: 0.8%).

Perbelanjaan peribadi meningkat 0.7% pada bulan Mac (konsensus: 0.4%) selepas semakan semula kenaikan 0.5% pada Februari (laporan awal: 0.4%).

Indeks Harga PCE, penunjuk inflasi pilihan Fed, tidak berubah pada asas bulanan (konsensus: 0.0%), menyebabkan kadar tahunan turun kepada 2.3% daripada 2.7% yang disemak semula pada Februari (asalnya 2.5%). PCE teras turut tidak berubah dari bulan sebelumnya (konsensus: +0.1%), dengan kadar tahunan menurun kepada 2.6% daripada 3.0% yang disemak pada Februari (asal: 2.8%). Kesimpulan utama ialah data ini menunjukkan perbelanjaan pengguna yang terus meningkat — kemungkinan besar kerana isi rumah bersiap sedia menghadapi pelaksanaan tarif baharu.

Komponen perumahan dalam inflasi PCE memberikan sedikit kelegaan — indeks utama perumahan turun dari 2.7% kepada 2.3% tahun ke tahun, manakala PCE teras perumahan susut dari 3.0% kepada 2.6%. Sementara itu, data jualan rumah tergantung (pending home sales) melonjak 6.1% pada Mac (konsensus: -0.2%), selepas kenaikan yang disemak semula sebanyak 2.1% pada Februari (asal: 2.0%).

Melihat ke hadapan pada hari Khamis, pasaran akan memerhatikan:

8:30 ET: Tuntutan Pengangguran Awalan Mingguan (konsensus: 225,000; terdahulu: 222,000) dan Tuntutan Berterusan (terdahulu: 1.841 juta)

9:45 ET: PMI Pembuatan AS April Akhir S&P (terdahulu: 50.2)

10:00 ET: Perbelanjaan Pembinaan Mac (konsensus: +0.3%; terdahulu: +0.7%) dan Indeks Pembuatan ISM April (konsensus: 47.9; terdahulu: 49.0)

10:30 ET: Inventori Gas Asli Mingguan (terdahulu: +88 bilion kaki padu)

Kesimpulan: Pasaran ekuiti AS terus menunjukkan daya tahan, dengan pembeli masuk semasa harga jatuh dan keadaan yang menguntungkan dapat peningkatan lanjut.