11.06.202404:42 Analisis Forex & Kajian: Dolar Mungkin Berubah Arah

Data pasaran buruh AS untuk bulan Mei menunjukkan hasil yang sangat tidak dijangka – pekerjaan bukan perladangan di AS meningkat sebanyak 272,000 pada bulan Mei (ramalan adalah +185,000), purata pendapatan per jam meningkat sebanyak 0.4% (bulan sebelumnya +0.2%), dan tenaga buruh menurun sebanyak 250,000. Akibatnya, hasil meningkat dan dolar mengukuh dengan ketara terhadap semua mata wang utama dunia.

Data ini tidak dijangka dan terlalu bercanggah. Pertumbuhan pekerjaan yang kuat direkodkan bersama-sama dengan penurunan dalam penyertaan tenaga buruh dan peningkatan pengangguran. Selain itu, kedua-dua laporan ISM menunjukkan penurunan dalam pekerjaan, yang sangat pelik dan mencadangkan sama ada terdapat kesilapan dalam pengiraan atau manipulasi data menjelang pilihan raya presiden AS yang akan datang.

Data ini menunjukkan bahawa pasaran buruh AS kekal berdaya tahan walaupun dengan semua usaha Rizab Persekutuan. Ancaman tekanan inflasi yang baharu kekal tinggi. Pekerjaan bukan ladang bercanggah dengan indikator lain yang menunjukkan perlambatan dalam ekonomi AS.

Laporan CFTC tidak membawa sebarang kejutan – jumlah kedudukan beli pada dolar AS terhadap mata wang utama dunia berkurang sebanyak $4 bilion kepada $10.6 bilion untuk minggu laporan tersebut.

Kedudukan beli telah menurun selama enam minggu berturut-turut, dan tiada tanda-tanda bahawa pelabur mungkin mula membeli dolar lagi dalam masa terdekat. Pelabur tidak menjangka pekerjaan bukan perladangan yang begitu mengukuh, dan sekarang banyak bergantung pada laporan inflasi yang akan keluar pada hari Rabu, tepat sebelum mesyuarat Rizab Persekutuan.

Fed dijangka meninggalkan kadar faedah tidak berubah. Setakat hari Khamis, pasaran menilai kemungkinan sebanyak 80% untuk pengurangan kadar pertama pada bulan September, tetapi selepas laporan pekerjaan bukan ladang, jangkaan untuk pengurangan kadar pertama beralih ke bulan November, dengan kemungkinan sekarang dianggarkan sekitar 45%. Ini menjadikan prospek dolar lebih agresif.

Minggu lepas terdapat satu lagi laporan yang tidak dijangka – ISM untuk sektor perkhidmatan. Indeks ISM meningkat dari 49.4 ke 53.8, yang jelas bercanggah dengan gambaran ekonomi AS yang perlahan. Sebenarnya, indeks PMI dan ISM untuk bulan Mei menunjukkan keseimbangan pesanan industri dan inventori yang melemah, dan bilangan kekosongan pekerjaan memberi isyarat penurunan dalam permintaan buruh. Pertumbuhan pinjaman bank telah stabil di bawah tahap pra-pandemik, kerana dasar monetari yang ketat terus memberi kesan negatif.

Setakat hari Khamis, pasaran tidak melihat tanda-tanda ekonomi AS yang terlalu panas, tetapi laporan sektor perkhidmatan ISM dan pekerjaan bukan perladangan telah mengubah ramalan dengan ketara. Sekarang kita perlu menunggu hari Rabu untuk melihat kedua-dua dinamik inflasi dan sebarang perubahan dalam ramalan Fed. Dua senario yang bertentangan adalah mungkin di sini. Jika inflasi menunjukkan ketahanan yang tinggi, memandangkan data ISM dan pasaran buruh yang kuat, pasaran akan membuat kesimpulan bahawa ekonomi memang terlalu panas, dan dolar akan mengekalkan hasil yang lebih tinggi, meneruskan pembeliannya. Walau bagaimanapun, jika inflasi menunjukkan penurunan kecil, yang sangat logik memandangkan komponen harga dalam kedua-dua laporan ISM menunjukkan penurunan, pekerjaan bukan ladang akan dilihat sebagai lonjakan sekali sahaja yang tidak menjejaskan gambaran keseluruhan, dan dolar akan mula melemah semula.