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La coppia NZD/USD ha ritracciato dai massimi intorno a 0,6000 dopo la pubblicazione di dati deludenti sulle vendite al dettaglio del secondo trimestre, che sono calate inaspettatamente dello 0,5%. Tuttavia il quadro fondamentale resta complesso: la flessione delle vendite è dovuta principalmente allo shock dei prezzi dei carburanti, non a un collasso del consumo interno, mentre il mercato sconta quasi completamente (+95%) un aumento del tasso di interesse da parte della RBNZ il 2 settembre. Il Brent continua a mantenersi sopra i 91$ al barile nel contesto dell'escalation nel Golfo Persico, il che mantiene i rischi inflazionistici elevati.
I dati di Statistics NZ pubblicati il 24 agosto hanno mostrato una contrazione imprevista delle vendite al dettaglio dello 0,5% nel secondo trimestre — il primo calo trimestrale in quasi due anni. È però importante osservare la struttura del calo: in gran parte è stato guidato da una riduzione delle vendite di carburante del 13% (gli automobilisti hanno cominciato a risparmiare) e da un calo del traffico turistico.
Escludendo carburante e auto, le categorie chiave hanno mantenuto la crescita, segnalando che la domanda interna conserva una certa resilienza.
La situazione nel Golfo Persico resta critica per l'economia neozelandese. Il Brent continua a essere scambiato a oltre 91$ al barile e il transito è di fatto ostacolato: l'Iran ha minacciato che «non verrà esportata una goccia di petrolio» né attraverso lo Stretto di Hormuz né da qualunque punto del Golfo, mentre gli USA intensificano le sanzioni. Per la Nuova Zelanda, che importa circa il 60% del suo carburante attraverso questa rotta, le conseguenze sono evidenti: il deficit commerciale di luglio è salito a 1,9 miliardi di dollari, in gran parte a causa di un incremento del 127% del costo delle importazioni petrolifere.
Nonostante le vendite al dettaglio deboli, il mercato sconta quasi al 95% un rialzo OCR di 25 punti base fino al 2,75% nella riunione del 2 settembre. L'inflazione resta sopra l'obiettivo — il CPI annuo è al 4,1%, ben al di sopra dell'intervallo target 1–3% — e le aspettative inflazionistiche restano elevate; lo shock sui carburanti persiste. La RBNZ stima che il livello neutrale dell'OCR si trovi tra 2,20% e 4,10%, mentre la quota attuale del 2,50% si situa sul limite inferiore, lasciando spazio a ulteriori irrigidimenti.
Il posizionamento speculativo continua a spostarsi a favore del kiwi: nella settimana di riferimento la posizione netta short è diminuita fino a -1,82 miliardi di dollari, e la valutazione implicita suggerisce ulteriori apprezzamenti di NZD/USD.
La settimana scorsa avevamo individuato il potenziale rialzo verso la resistenza 0,5985–0,5990, obiettivo raggiunto; i rialzisti ora si preparano per la spinta finale. Prevediamo che il movimento al rialzo continui, con il prossimo obiettivo rappresentato dal massimo annuale di 0,6088. I rischi restano quelli noti: un aumento della domanda per il dollaro come valuta rifugio in caso di escalation geopolitica e il discorso di Warsh a Jackson Hole, che potrebbe risultare hawkish e modificare le attese sui tassi della Fed. In questo caso, il dollaro neozelandese potrebbe scendere a 0,5845 (media mobile a 200 periodi), ma riteniamo questo scenario improbabile.
*La presente analisi del mercato ha un carattere esclusivamente informativo e non rappresenta una guida per l`effettuazione di una transazione.
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