25.08.202609:48 Forex Analysis & Reviews: NZD/USD: Tiềm năng tăng giá vẫn còn

Cặp NZD/USD đã rút lui khỏi vùng đỉnh quanh 0,6000 sau khi dữ liệu doanh số bán lẻ quý II yếu hơn dự báo được công bố, với mức giảm bất ngờ 0,5%. Tuy nhiên, bức tranh nền tảng vẫn khá phức tạp: sự suy giảm trong nhu cầu bán lẻ chủ yếu được dẫn dắt bởi cú sốc giá nhiên liệu hơn là sự sụp đổ của tiêu dùng nội địa, trong khi thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ khả năng Reserve Bank of New Zealand tăng lãi suất vào ngày 2 tháng 9. Giá dầu Brent tiếp tục giữ trên 91 USD/thùng trong bối cảnh căng thẳng leo thang tại Vịnh Ba Tư, tiếp tục tạo ra các rủi ro lạm phát.

Dữ liệu từ Statistics NZ, công bố ngày 24 tháng 8, cho thấy doanh số bán lẻ quý II bất ngờ giảm 0,5%, đánh dấu mức sụt giảm theo quý đầu tiên trong gần hai năm. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu rõ cấu trúc của mức giảm này, vốn chủ yếu đến từ mức giảm 13% trong doanh số bán nhiên liệu (khi người lái xe cắt giảm chi tiêu) và sự suy giảm trong lưu lượng khách du lịch.

Sự suy giảm này (trong xăng dầu và khách du lịch) đã được dự báo trước, dù mức giảm mạnh hơn ước tính; tuy vậy, đà tăng trưởng tiếp diễn trong các nhóm mục tiêu chính (loại trừ nhiên liệu và xe cộ) cho thấy nhu cầu nội địa vẫn giữ được phần nào khả năng chống chịu.

Tình hình tại Vịnh Ba Tư vẫn đang ở trạng thái nhạy cảm đối với kinh tế New Zealand. Dầu Brent tiếp tục được giao dịch trên 91 USD một thùng, với hoạt động trung chuyển gần như bị phong tỏa. Iran đe dọa rằng “sẽ không một giọt dầu nào được xuất khẩu, dù qua eo biển Hormuz hay từ bất kỳ điểm nào tại Vịnh Ba Tư”, trong khi Mỹ áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với Iran. Đối với New Zealand, vốn phụ thuộc vào nhập khẩu 60% nhu cầu nhiên liệu qua tuyến đường này, hệ quả là rất rõ ràng: thâm hụt thương mại trong tháng 7 đã tăng lên 1,9 tỷ USD, phần lớn do chi phí nhập khẩu dầu tăng 127%.

Bất chấp doanh số bán lẻ yếu, thị trường đang định giá gần 95% khả năng tăng 25 điểm cơ bản lãi suất OCR lên 2,75% tại cuộc họp ngày 2 tháng 9. Lạm phát vẫn ở trên mục tiêu, với CPI hàng năm ở mức 4,1%, vượt xa biên mục tiêu 1–3%, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn cao và cú sốc giá nhiên liệu vẫn tiếp diễn. Theo RBNZ, mức OCR trung hòa nằm trong khoảng 2,20%–4,10%, và mức hiện tại 2,50% đang ở ranh giới dưới, cho phép còn dư địa để thắt chặt.

Vị thế đầu cơ tiếp tục dịch chuyển theo hướng có lợi cho đồng kiwi, với vị thế bán ròng giảm xuống còn -1,82 tỷ trong tuần được báo cáo, hàm ý dư địa tăng thêm cho cặp NZD/USD.

Tuần trước, chúng tôi đã ghi nhận tiềm năng tăng trưởng hướng tới vùng kháng cự 0,5985/90; mục tiêu này đã được chạm tới và phe mua đang tích lũy lực cho một nhịp bứt phá cuối cùng. Chúng tôi kỳ vọng đà tăng sẽ tiếp tục, với mục tiêu tiếp theo là đỉnh cao nhất trong năm tại 0,6088. Các rủi ro quen thuộc vẫn còn: nhu cầu đối với đồng USD như tài sản trú ẩn an toàn có thể gia tăng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, cũng như bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole, vốn có thể chuyển sang giọng điệu diều hâu và làm thay đổi trọng tâm kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Trong kịch bản đó, kiwi có thể giảm về 0,5845 (SMA 200 kỳ), nhưng chúng tôi cho rằng khả năng này là không cao.