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Non importa quanto lontano la BCE sia disposta a spingersi nel processo di aumento dei tassi. L'importante è che la Fed non ha intenzione di abbassarli. Danske Bank prevede che la Banca Centrale Europea aumenterà il costo del denaro altre tre volte - a giugno, luglio e settembre - fino al 4%. Tuttavia, ciò non impedirà un calo dell'EUR/USD fino a 1,06. La società valuta il valore equo dell'euro a 0,9$, suggerendo un enorme potenziale di ribasso per la principale coppia valutaria nei prossimi 1-3 anni. Questa opinione contrasta con il consenso degli esperti di Bloomberg che prevedono un livello di 1,12 entro la fine dell'anno. Tuttavia, al momento Danske Bank gode di un grande successo.
L'istituto di credito si basa sul differenziale tra il rendimento nominale e il rendimento reale dei titoli di Stato statunitensi e tedeschi. Anche se la Fed si fermerà e manterrà il tasso sui fondi federali al picco del 5,25% per un lungo periodo, il differenziale di rendimento continuerà a essere a favore degli Stati Uniti. Ciò favorirà un flusso di capitali dall'Europa verso il Nord America e ulteriori ribassi dell'EUR/USD. Secondo Danske Bank, le dinamiche delle condizioni commerciali e dei costi relativi al personale attualmente sostengono un ulteriore calo della coppia valutaria principale.
Comunque, le aspettative di un'inversione accomodante della Fed sono state chiaramente esagerate. La loro attuale riduzione è alla base della correzione dell'euro rispetto al dollaro statunitense. Se prima del rapporto sull'occupazione statunitense di aprile le probabilità di un allentamento monetario a settembre erano valutate al 90%, ora sono scese al 39%. Tuttavia, a novembre, la probabilità di un'inversione "colomba" è di 3 a 4. La sua diminuzione consentirà all'EUR/USD di continuare la correzione.
Dinamica delle aspettative del mercato sul tasso sui fondi federali
Di conseguenza, il ciclo di rialzo delle politiche monetarie della BCE in ritardo rispetto alla Fed difficilmente aiuterà l'euro. L'economia sarà in grado di sostenere la moneta regionale? Il rally dell'EUR/USD da novembre ad aprile è stato determinato, tra le altre cose, dai cambiamenti nelle prospettive sullo stato delle principali economie mondiali. L'economia statunitense, che era solida nel 2022, avrebbe dovuto indebolirsi a causa della stretta monetaria più aggressiva della Federal Reserve degli ultimi decenni. Invece non si è indebolita.
Al contrario, la fiducia in una ripresa rapida della Cina dopo la pandemia e nella capacità dell'eurozona di evitare una recessione in un contesto di crisi energetica ha sostenuto i "tori" dell'EUR/USD fino all'inizio di maggio. Poi tutto è cambiato. Una serie di deludenti rapporti sulla zona dell'euro ha fatto sorgere dubbi sulla sua solidità. La crescita della Cina non è così fervente come gli sostenitori dell'euro speravano.
Purtroppo, né la divergenza nella politica monetaria tra la BCE e la Fed, né le differenze nella crescita economica tra l'eurozona e gli Stati Uniti sono più in grado di fornire il sostegno che una volta offrivano all'EUR/USD. In queste condizioni, una correzione sembra inevitabile. La domanda è quanto profondamente la coppia potrebbe scendere?
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero, l'EUR/USD è in grado di trovare supporto vicino ai livelli pivot di 1,0755-1,0765. Se questi livelli non reggono, il ribasso potrebbe continuare verso 1,071 e 1,066. Manteniamo le posizioni short precedentemente aperte e continuiamo ad aumentarle.
*La presente analisi del mercato ha un carattere esclusivamente informativo e non rappresenta una guida per l`effettuazione di una transazione.
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