Data Indeks Harga Konsumen (CPI) AS yang lebih tinggi dari perkiraan telah mengguncang pasar sehingga menunda waktu penurunan suku bunga pertama oleh Federal Reserve. Data CPI telah memberikan tekanan pada pasar saham, mendorong imbal hasil obligasi Treasury AS lebih tinggi dan memperkuat dolar AS.
Tren yang jelas telah muncul. Awalnya, Powell, Ketua Fed, menyatakan keraguannya tentang ekspektasi suku bunga pasar. Pidatonya dianggap terlalu hawkish dan, secara umum, dianggap oleh pasar sebagai peringatan daripada panduan untuk bertindak. Kemudian, laporan ketenagakerjaan yang kuat secara tak terduga makin menurunkan ekspektasi suku bunga. Laporan inflasi terbaru terbukti menentukan – kini pasar mengalihkan ekspektasi penurunan suku bunga the Fed yang pertama ke bulan Juni, yang tampaknya sangat tidak mungkin terjadi sebulan yang lalu.
Ke depannya, fokus utama akan tertuju pada penjualan ritel di Amerika Serikat, Indeks Harga Produsen, dan sentimen konsumen dari Universitas Michigan. Penting juga untuk melihat apakah laporan dari Federal Reserve Banks of Philadelphia dan Empire Manufacturing mengonfirmasi pertumbuhan yang kuat dalam ISM Manufacturing.
Aspek lain yang dapat memengaruhi prospek masa depan dolar adalah jika terjadi koreksi pada aset-aset berisiko dalam beberapa pekan mendatang. Aset-aset ini telah meningkat karena ekspektasi penurunan suku bunga the Fed sehingga menjadi faktor lain yang mendukung penguatan dolar. Dari sisi mana pun Anda melihatnya, dolar masih menjadi favorit pasar. Selain itu, alasan untuk mengharapkan pembalikan arah menjadi samar.
Laporan ketenagakerjaan untuk bulan Januari pada awalnya terlihat cukup positif dengan tingkat pengangguran turun dari 5,8% menjadi 5,7%, dan 37.300 pekerjaan baru tercipta (perkiraan 15.000). Namun, setelah diperiksa lebih seksama, keadaan tidak begitu baik dengan jumlah pekerja penuh waktu menurun dan kenaikan disebabkan oleh pekerja paruh waktu.
Pertumbuhan upah sesuai dengan perkiraan 5,3% YoY dan masih terlalu tinggi bagi Bank of Canada untuk mempertimbangkan situasi yang positif secara berkelanjutan. Ekspektasi pasar untuk suku bunga telah direvisi, dengan hanya kenaikan 15 bps yang diharapkan pada bulan Desember dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya sebesar 65 bps. Dengan mempertimbangkan bahwa ekspektasi untuk suku bunga the Fed telah menjadi lebih hawkish, mudah untuk menyimpulkan bahwa faktor utama yang memberikan kepercayaan pada kekuatan dolar Kanada telah hampir menghilang.
Saat ini, situasi suku bunga terlihat seperti ini: the Fed diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 100 bps pada akhir tahun dan Bank of Canada diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 75bps. Pada tahun 2025, diperkirakan akan terjadi keseimbangan. Bagi pasar, ini berarti hilangnya spread imbal hasil, dan akibatnya, penilaian risiko dan prospek pertumbuhan akan mengemuka, di mana Kanada terlihat lebih lemah.
Spread imbal hasil obligasi berjangka mungkin perlahan-lahan akan menyempit dalam beberapa bulan mendatang, memberikan dukungan untuk CAD. Namun, dukungan ini akan terlalu lemah bagi Loonie untuk memulai siklus pertumbuhan terhadap USD.
Posisi jual bersih CAD meningkat sebesar 395 juta menjadi -573 juta selama pekan pelaporan. Bias bullish tetap utuh, terlepas dari fakta bahwa sejak November, posisi jual telah menyusut dengan cepat dan kini mendekati level netral. Investor berasumsi bahwa Bank of Canada akan lebih hawkish dibandingkan the Fed di tengah inflasi yang lebih tinggi. Namun, data AS yang kuat tampaknya telah membalikkan ekspektasi ini. Harga telah bergerak di atas rata-rata jangka panjang.
USD/CAD telah menetap di atas level resistance di 1,3535, dan saat ini pullback bearish harus dianggap sebagai pergerakan korektif yang menghadirkan peluang beli. Target selanjutnya adalah level 1,3620. Untuk melihat pergerakan yang lebih kuat, gambaran inflasi di Kanada perlu dinilai kembali sehingga laporan inflasi pekan depan akan sangat penting.
Sementara sebagian besar bank sentral mengkhawatirkan laju inflasi dan kebutuhan untuk mendukung langkah-langkah yang mengurangi aktivitas konsumen, Bank of Japan mencari tanda-tanda kemenangan atas deflasi.
Ya, inflasi di Jepang masih tinggi, dan sekilas, situasinya tidak jauh berbeda dengan tren global. Namun, masalahnya, di Jepang, inflasi hampir seluruhnya berasal dari eksternal dan didorong oleh kenaikan harga komoditas, biaya transportasi global, dan inflasi impor secara keseluruhan, terutama di segmen konsumen. Sedangkan untuk faktor internal, mereka masih menunjuk pada ancaman kembalinya deflasi.
Faktor ancaman deflasi memiliki dampak yang sangat kuat terhadap BOJ; jika hal ini tidak dipertimbangkan, BOJ bisa saja menaikkan suku bunga dari wilayah negatif pada awal Desember.
Kenaikan upah rata-rata pada bulan Desember adalah 1%, lebih tinggi dari bulan November, tetapi di bawah perkiraan 1,3%. Pertumbuhan upah merupakan faktor kunci bagi prospek kebijakan moneter BOJ dan potensi pengetatannya. Makin tinggi pertumbuhan upah, makin besar kemungkinan BOJ akan mempertimbangkan pengetatan. Perkiraan akan menjadi lebih jelas setelah negosiasi upah berlangsung pada bulan April antara pemerintah, perusahaan, dan serikat pekerja.
Yen hanya selangkah lagi untuk memperbarui rekor multi-tahunnya di 151,92. Penurunannya saat ini ditahan oleh intervensi verbal, dengan Menteri Keuangan Suzuki menyatakan bahwa ia "mengamati peristiwa-peristiwa di pasar mata uang dengan rasa urgensi yang lebih besar". Para pelaku pasar dapat menginterpretasikan kata-katanya sebagai arti bahwa jika yen terus terdepresiasi, Kementerian Keuangan dapat mengintervensi mata uang tersebut untuk menstabilkan nilai tukar, mendinginkan sentimen bearish terhadap yen.
Posisi jual bersih JPY meningkat 304 juta menjadi -7,117 miliar selama pekan pelaporan, dan harga naik.
Momentum bullish mendapatkan daya tarik setelah data inflasi AS, yang secara signifikan mengubah ekspektasi untuk suku bunga the Fed. Satu-satunya hal yang dapat menghentikan penurunan yen adalah penilaian ulang risiko yang tajam, yang meningkatkan permintaan akan aset-aset safe haven. Hingga hal tersebut terjadi, yen memiliki sedikit peluang untuk menghentikan penurunannya karena kebijakan BOJ akan tetap sama hingga April, dan faktor penentu di sini adalah kenaikan imbal hasil obligasi AS. Kemungkinan untuk memperbarui level tinggi 151,92 telah menjadi jauh lebih tinggi.
*Analisis pasar yang diposting disini dimaksudkan untuk meningkatkan pengetahuan Anda namun tidak untuk memberi instruksi trading.
Tinjauan analitis InstaSpot akan membuat Anda menyadari sepenuhnya tren pasar! Sebagai klien InstaSpot, Anda dilengkapi dengan sejumlah besar layanan gratis untuk trading yang efisien.
