26.10.202304:29 Forex Analysis & Reviews: Dolar masih kalah bersaing. Ikhtisar USD, CAD, JPY

Dolar AS telah menunjukkan tanda-tanda penguatan yang jelas, menguat secara signifikan dalam 24 jam terakhir, dan alasan utamanya dapat dikaitkan dengan data PMI Eropa yang lemah, yang menandakan perluasan krisis. PMI komposit Zona Euro turun menjadi 46,5 dari 47,2, menandai level terendah sejak November 2020. Jika kita mengecualikan masa pandemi COVID-19, maka ini adalah level terendah sejak Maret 2013.

Mata uang Eropa saat ini nampaknya merupakan mata uang terlemah di seluruh spektrum pasar, dan penurunan harga minyak juga memberikan tekanan pada mata uang komoditas. Akibatnya, permintaan dolar AS terus tinggi, dan tampaknya tidak ada alasan untuk memperkirakan pelemahannya. Model GDPNow dari Federal Reserve Bank of Atlanta memperkirakan pertumbuhan PDB AS pada kuartal ke-3 sebesar 5,4%, yang tidak sebanding dengan prospek Eropa dan negara-negara lain.

USD/CAD

Bank of Canada akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter reguler pada hari Rabu. Suku bunga kebijakan diperkirakan tidak akan berubah pada angka 5%. Namun, ada kemungkinan kecil bahwa pernyataan yang menyertainya mungkin mengandung nada hawkish sebagai respons terhadap ancaman tekanan inflasi yang terus-menerus.

Memang benar, data terkini tidak terlihat optimis. Harga barang-barang industri dan indeks harga komoditas naik di bulan September di atas ekspektasi, dan penjualan ritel di bulan Agustus turun hanya 0,1%, lebih rendah dari perkiraan 0,3%. Hal ini menunjukkan bahwa permintaan konsumen, yang merupakan pendorong utama pertumbuhan harga, masih tetap tinggi. Pertumbuhan upah sangat kuat dan telah melampaui inflasi selama lebih dari setahun, bahkan melampaui produktivitas tenaga kerja, yang menurun selama pandemi COVID-19 dan saat ini paling stagnan.

Kebijakan fiskal masih terlalu bersifat stimulatif, dengan risiko menjadi lebih stimulatif ketika program-program baru yang mendukung pembangunan perumahan ditambahkan ke dalam rencana belanja yang telah diumumkan sebelumnya.

Net short position CAD meningkat sebesar 134 juta mencapai -3,556 miliar selama minggu pelaporan. Posisi spekulatif masih bearish tanpa tanda-tanda pembalikan, dan harga terus bergerak lebih tinggi.

fSkenario yang paling mungkin terjadi adalah kelanjutan tren naik. Kami memperkirakan pasangan ini akan menembus level resistance di 1.3784 dan perkembangan pergerakan ke atas, dengan target berikutnya di 1.3860. Keputusan Bank Sentral Kanada (BoC) yang tidak terduga dan bersifat hawkish dapat mengganggu skenario ini, namun keputusan tersebut saat ini tampaknya sangat tidak mungkin terjadi. Jika perkiraan suku bunga terkonfirmasi dan Bank of Canada tidak menaikkan suku bunga, USD/CAD kemungkinan akan terus naik, menjadikannya skenario yang paling mungkin terjadi saat ini. Namun, jika kurs dinaikkan, yang diperkirakan memiliki peluang sekitar 20%, pasangan mata uang ini dapat terkoreksi lebih rendah. Dalam hal ini, garis tren dari posisi terendah bulan Juli akan memberikan dukungan, dan pasangan ini mungkin turun ke sekitar 1,3610/30.

USD/JPY

Untuk pertama kalinya sejak Agustus 2022, inflasi di Jepang melambat hingga di bawah 3%, menjadi 2,8% pada bulan September dibandingkan 3,1% pada bulan sebelumnya. Inflasi inti juga menurun dari 4,3% menjadi 4,2%, membuat Bank Mizuho yakin bahwa tren inflasi akhirnya mulai melambat.

Imbal hasil JGB 10-tahun telah meningkat menjadi 0,870%, mendekati batas atas kisaran yang ditetapkan oleh Bank of Japan. Hal ini menimbulkan spekulasi di pasar bahwa Bank akan memperkenalkan fleksibilitas tambahan dalam pengendalian kurva imbal hasil (YCC) atau melakukan penyesuaian lainnya. Laporan Nikkei pada tanggal 22 yang menunjukkan adanya diskusi di antara pejabat Bank of Japan mengenai perubahan lebih lanjut pada YCC telah menambah momentum pada diskusi ini.

Nikkei melaporkan dalam pembaruan akhir pekannya bahwa Bank Sentral Jepang mengajukan pertanyaan mengenai potensi perubahan kebijakan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) setelah pertemuan tanggal 31 Oktober. Jika ini terjadi, maka ini akan menjadi peristiwa positif bagi JPY. Berdasarkan informasi yang diandalkan Nikkei, terdapat pertimbangan untuk memperluas koridor YCC menjadi ±1,5%. Pasar akan menafsirkan tindakan tersebut sebagai langkah menuju pengetatan kebijakan moneter, dan pasangan USD/JPY bisa turun beberapa angka setelah pertemuan tersebut jika perkiraan tersebut terkonfirmasi.

Tidak jelas bagaimana hal ini akan terjadi, namun satu hal yang jelas: laporan Nikkei telah menghentikan pelemahan yen mendekati level 150. Jika bukan karena spekulasi ini, yen kemungkinan besar akan bergerak lebih tinggi.

Net short position JPY meningkat sebesar 204 juta menjadi -8,566 miliar selama minggu pelaporan, dengan sedikit perubahan. Bias spekulatif masih bearish, namun harga telah kehilangan momentum dan saat ini tidak memiliki arah yang jelas.

Tren naik tetap utuh dan target 151,91 masih relevan. Namun, meningkatnya kemungkinan BOJ mempertimbangkan kembali kebijakan pengendalian kurva imbal hasil pada minggu depan memaksa pelaku pasar untuk melanjutkan dengan hati-hati. Kami mengantisipasi bahwa selama masih ada ketidakpastian, pasangan ini akan terus trading dalam kisaran sideways dengan sedikit bias bullish.