14.02.202412:28 Forex Analysis & Reviews: Az arany a mélybe zuhant

A változás szele. Az arany az égből a földre szállt, mivel kétségessé vált, hogy a Federal Reserve 2024-ben áttérhet-e a kamatcsökkentés politikájára. Túl hirtelen tűnik el a monetárispolitikai lazítási folyamat gyors megkezdésének lehetősége, és annak mértéke is csökkenhet. Az év elején a határidős piac még arra számított, hogy márciustól kezdődően 6 vagy 7 monetáris bővítési intézkedés lesz, az amerikai inflációs adatok januári közzététele után azonban ez 4 vagy 5 intézkedésre módosult, júniusi kezdéssel. Nem meglepő, hogy a nemesfémnek vissza kellett vonulnia a harctérről.

2022–2023-ban az arany komoly szembeszéllel nézett szembe, amikor a Federal Reserve 525 bázisponttal szigorította monetáris politikáját. Az XAU/USD bikái azonban állták a sarat, a nemesfém pedig a Fed decemberi dovish fordulatának köszönhetően tavaly 13%-ot nőtt. A vásárlók kedvezőbb irányzatra számítottak, mivel a monetáris bővítés a kincstárjegyek hozamának csökkenéséhez és az amerikai dollár gyengüléséhez vezetne, de ez nem történt meg.

Január–februárban az amerikai gazdaság rendkívül sok kellemes meglepetést okozott. A munkaerőpiaci és inflációs kulcsjelentések kedvező hírekkel szolgáltattak az USD-index növekedésében bízóknak. A november–decemberi 5%-os esés után több mint 3%-ot nőtt 2024 eleje óta. A pozitív hírek nemcsak az amerikai kötvények, hanem a globális adóspiac hozamait is emelték. A globális kötvényindex 3,5%-ot esett, ami a kamatlábak emelkedését jelzi.

A globális kötvényindex dinamikája

Az arany árát a pénz költsége határozza meg, így minél magasabb az amerikai adósság hozama, annál erősebb az amerikai dollár, és annál alacsonyabb lesz az XAU/USD jegyzése. Ebben az összefüggésben a fogyasztói árak 0,2%-ról 0,3%-ra, a maginfláció 0,3%-ról 0,4%-ra, és a szolgáltatási infláció 0,4%-ról 0,7%-ra való januári havi gyorsulása volt a nemesfém 2000 dollár/unciás lélektani határáig való zuhanásának katalizátora. December közepe óta most sikerült először elérni ezt a szintet.

Az éves számításban a CPI 3,1%-ra lassult, míg a maginfláció 3,9%-on maradt. Az indikátorok meghaladták a Bloomberg szakértőinek előrejelzéseit, pánikot okozva a pénzügyi piacokon.

Az amerikai infláció dinamikája

Ennek eredményeként a származtatott ügyletek a korábbi 56%-hoz képest már csak 41% esélyt látnak a Fed kamatemelésének esélyére, és ötven-ötven százalékos valószínűséggel várnak 3 vagy 4 monetárispolitikai bővítési intézkedést a Federal Reserve-től. Ezek az adatok közel állnak az FOMC három lépésre vonatkozó monetáris politika enyhítési útvonalának előrejelzéseihez. A Fed tisztviselőinek nyilatkozatai arra utalnak, hogy ez júniusban kezdődik.

A piac elfogadta a Fed véleményét, ami növelte a kincstárjegyek hozamát és megerősítette az amerikai dollárt, de ebben a környezetben az arany kilóg a sorból.

Technikailag a napi grafikonon a belső sávot egyértelműen kijátszották egy hamis kitörés után. A 2023 dollár/uncia áron nyitott short pozíciók helyes döntésnek bizonyultak. Érdemes lehet megtartani és időnként növelni őket a visszahúzódásokon. Célárak 1974 és 1963 dollárnál vannak.