12.10.202609:58 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η ανοδική αγορά γίνεται τεσσάρων ετών

Ο δείκτης S&P 500 συνεχίζει να καταγράφει ρεκόρ, σαν να τρέχει με μία μόνο ανάσα. Τρεις στις τέσσερις μετοχές του δείκτη γιορτάζουν πολύ πιο συγκρατημένα. Οι ανησυχίες για τις δαπάνες που σχετίζονται με την AI και για ένα πιθανό ενεργειακό σοκ έχουν προς το παρόν υποχωρήσει. Η ευρύτερη αγορά ολοκλήρωσε την τέταρτη συνεχόμενη ανοδική εβδομάδα της, ενώ η πρόβλεψη εσόδων ύψους 70 δισ. δολαρίων από την OpenAI συνέβαλε στην εκτόνωση μέρους της ευφορίας γύρω από την AI.

Δυναμική των δεικτών μετοχών

Η ανοδική επενδυτική διάθεση ενισχύεται από την αισιοδοξία της Goldman Sachs. Η τράπεζα δεν διαπιστώνει ενδείξεις κλασικής «φούσκας», η οποία συνήθως συνοδεύεται από ευφορία των επενδυτών και όχι από το σημερινό κλίμα ανησυχίας.

Η ισχυρή κερδοφορία των επιχειρήσεων αποτελεί θετικό παράγοντα για την αγορά. Η CFRA επισημαίνει ότι η άνοδος του δείκτη κατά 117% από το 2022 τον κατατάσσει στην τρίτη μεγαλύτερη άνοδο από το 1947.

Απειλή για τη βιωσιμότητα του ράλι είναι το περιορισμένο εύρος της ανόδου: μόλις το ένα τρίτο των μετοχών του S&P 500 διαπραγματεύονται πάνω από τον κινητό μέσο όρο 50 ημερών, έναντι 70% στα μέσα Αυγούστου, ενώ ο δείκτης με ίση στάθμιση υστερεί του δείκτη με στάθμιση κεφαλαιοποίησης κατά 52 ποσοστιαίες μονάδες, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη απόκλιση από το 2022.

Η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης έχει προσθέσει σχεδόν 40 τρισεκατομμύρια δολάρια στη χρηματιστηριακή αξία του S&P 500. Η Nvidia έχει εκτοξευθεί πάνω από 1.900% από τα τέλη του 2022, σαν η μετοχή να έχει μπει σε τροχιά πυραύλου, και πλέον πλησιάζει αποτίμηση στα 6 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η συγκέντρωση αφήνει την αγορά ευάλωτη σε βίαιες διακυμάνσεις, αν εξασθενήσει ο ενθουσιασμός γύρω από αυτό το επενδυτικό θέμα.

Δυναμική και προοπτικές επιτοκίων της Fed

Οι ανοδικές αγορές τυπικά διευρύνονται όταν η Fed μειώνει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Το 2022, ωστόσο, η Fed αύξησε τα επιτόκια για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό, και οι εταιρείες μείωσαν τις εκτιμήσεις κερδών τους μετά τη δραστική σύσφιξη. Τώρα η εταιρική Αμερική απολαμβάνει έναν από τους ισχυρότερους κύκλους κερδοφορίας, και ο δείκτης S&P 500 καταγράφει διψήφια κέρδη για έβδομο συνεχόμενο τρίμηνο.

Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων ασκεί πιέσεις στις μικρές κεφαλαιοποιήσεις. Ο δείκτης Russell 2000 υποχωρεί για πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα — το χειρότερο σερί από τον Μάιο του 2022 — με πτώση 5,7% σε αυτό το διάστημα. Οι μικρές επιχειρήσεις έχουν περιορισμένη πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές και βασίζονται σε βραχυπρόθεσμο δανεισμό συνδεδεμένο με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Οι ειδικοί της Catalyst Funds περιγράφουν την κατάσταση ως «διπλή μέγγενη»: το κόστος δανεισμού αυξάνεται ενώ τα περιθώρια κέρδους συρρικνώνονται. Η Bank of America επισημαίνει ένα αυξανόμενο κύμα μακροπρόθεσμου χρέους που θα χρειαστεί αναχρηματοδότηση με υψηλότερα επιτόκια.

Τον Σεπτέμβριο, η Fed αύξησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια και η αγορά παρακολουθεί για περαιτέρω κινήσεις με στόχο τον περιορισμό του πληθωρισμού. Μέχρι στιγμής, αυτό δεν έχει σταματήσει τον S&P 500.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο ευρύς δείκτης αντέδρασε από τη δίκαιη αξία και σχημάτισε ένα pin bar candlestick με μακριά κάτω σκιά. Αυτά τα μοτίβα υποστήριξαν την έναρξη ή την ενίσχυση μακρών θέσεων. Το επόμενο σήμα για αγορές στον S&P 500 θα ήταν μια ανοδική διάσπαση πάνω από το pivot στις 7.830.