24.09.202609:11 Ανάλυση και κριτικές Forex: Αιτία, όχι συνέπεια

Χθες, οι αμερικανικές μετοχές κατρακύλησαν, καθώς οι ισχυρότερες από το αναμενόμενο μετρήσεις PMI υπέδειξαν περαιτέρω ανοδικές πληθωριστικές πιέσεις, αφήνοντας να εννοηθεί ότι η οικονομία θα κλείσει το τρίτο τρίμηνο σε αρκετά αισιόδοξο κλίμα. Αντίθετα, οι ευρωπαϊκές μετοχές αντιμετωπίζουν το υπόλοιπο του έτους ισορροπώντας πάνω σε ένα και μόνο εύθραυστο στήριγμα — τις αισιόδοξες προβλέψεις κερδών — ενώ ο κατάλογος των κινδύνων τους συνεχίζει να μεγαλώνει. Η απόδοση του 10ετούς Treasury έχει αναρριχηθεί ξανά πάνω από το 5%, υπενθυμίζοντας πόσο γρήγορα μπορεί να ανατραπεί το κλίμα.

Τις τελευταίες εβδομάδες, οι αγορές έχουν ταραχθεί από τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και το ενδεχόμενο μιας πιο επιθετικής αντίδρασης από τις κεντρικές τράπεζες, εάν οι τιμές του πετρελαίου ξαναρχίσουν την ανοδική τους πορεία. Πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων πλέον συμβουλεύουν να παρακολουθούμε τις ρευστοποιήσεις πριν από τις ανακοινώσεις κερδών, υποστηρίζοντας ότι τότε η αγορά είναι πιο ειλικρινής — αν και δεν αποκλείω ένα σενάριο όπου τα πραγματικά εταιρικά κέρδη θα ξεπεράσουν τις προσδοκίες και θα δώσουν ώθηση για ένα νέο ανοδικό σκέλος στις μετοχές.

Τα τεχνικά σήματα, ωστόσο, εκφράζουν την επιφυλακτικότητα των επενδυτών πιο έντονα από τις αισιόδοξες προβλέψεις. Από τα μέσα Αυγούστου, ο δείκτης Stoxx 600 κινείται πτωτικά και δεν έχει καταφέρει να διασπάσει το καθοδικό του κανάλι, παρά τις δύο διαδοχικές απόπειρες. Κατά τη διάρκεια της πρόσφατης ανόδου στις ΗΠΑ, οι δείκτες S&P 500 και Nasdaq δεν κατάφεραν να προσεγγίσουν τα υψηλά έτους. Τώρα τα εταιρικά κέρδη και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού θα βρεθούν υπό πρόσθετη πίεση από τα υψηλότερα επιτόκια και την προοπτική διατήρησης της αυστηρής νομισματικής πολιτικής.

Δεν αποκλείω ότι, εάν οι ρευστοποιήσεις στις ΗΠΑ και η άνοδος των αποδόσεων συνεχιστούν, οι οικονομολόγοι θα αρχίσουν να αναθεωρούν προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη και τα κέρδη. Σε αυτή την περίπτωση, η αδυναμία πριν από τις ανακοινώσεις κερδών δεν θα αποτελεί μια εξαίρεση, αλλά ένα πιο αναμενόμενο σενάριο για τις εβδομάδες που έρχονται.

Τεχνικά, το διάγραμμα του S&P 500 δείχνει ότι το άμεσο ζητούμενο για τους αγοραστές είναι να υπερβούν το επίπεδο αντίστασης των $7.679, ώστε να επιβεβαιώσουν εκ νέου την ανοδική προοπτική και να ανοίξουν τον δρόμο προς τις $7.698. Η διατήρηση πάνω από τις $7.718 θα ενίσχυε περαιτέρω τη θέση των «bulls». Στην αντίθετη πλευρά, οι αγοραστές πρέπει να υπερασπιστούν την περιοχή των $7.656. Μια διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο θα μπορούσε να οδηγήσει τον δείκτη πίσω στις $7.633 και να ανοίξει τον δρόμο προς τις $7.607.