22.09.202613:41 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η Κίνα γεμίζει το πορτοφόλι της με χρυσό

Ο χρυσός ανέκτησε μέρος των ενδοσυνεδριακών απωλειών του, ενώ το πετρέλαιο παρουσίασε έντονες διακυμάνσεις λόγω αντικρουόμενων ενδείξεων σχετικά με την προσφορά, και η αγορά παρακολουθεί πώς οι τιμές της ενέργειας θα επηρεάσουν την μελλοντική πορεία των επιτοκίων της Fed.

Αυτό που καθορίζει πλέον τις κινήσεις του χρυσού είναι η ευαισθησία του στις διακυμάνσεις του πετρελαίου: οι traders προσπαθούν να εκτιμήσουν αν οι υψηλές τιμές ενέργειας θα διατηρήσουν τις πληθωριστικές πιέσεις αρκετά ψηλά ώστε να δικαιολογηθούν περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed. Όσο φθηνότερο γίνεται το πετρέλαιο, τόσο λιγότερα θα είναι τα επιχειρήματα της Federal Reserve για να συνεχίσει τη σύσφιξη της πολιτικής της. Αυτό θα ωφελούσε τον χρυσό — ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς απόδοση — ενώ το δολάριο και τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα έχαναν μέρος της πρόσφατης στήριξής τους.

Το διπλωματικό σκηνικό προσθέτει αβεβαιότητα σε πολλά μέτωπα. Ο Πρόεδρος Donald Trump θα μιλήσει στη Γενική Συνέλευση του ΟΗΕ στη Νέα Υόρκη και έχει αφήσει να εννοηθεί ότι είναι έτοιμος να συναντήσει τον Ιρανό ομόλογό του Masoud Pezeshkian στο περιθώριο, ενισχύοντας τις προσδοκίες για αποκλιμάκωση και πιέζοντας το πετρέλαιο χαμηλότερα. Αν μια τέτοια συνάντηση πραγματοποιηθεί και φέρει πραγματική πρόοδο, το πετρέλαιο θα μπορούσε να υποχωρήσει περαιτέρω, συμπαρασύροντας προς τα κάτω τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και παρέχοντας πρόσθετη στήριξη στον χρυσό, ανεξάρτητα από τις αποφάσεις της Fed.

Ταυτόχρονα, η αγορά αναλύει τις δηλώσεις αξιωματούχων της Fed μετά την ομόφωνη αύξηση επιτοκίων της περασμένης εβδομάδας — την πρώτη εδώ και τρία χρόνια. Ο πρόεδρος της Chicago Fed, Ostan Gulsby, δήλωσε τη Δευτέρα ότι η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να αγνοεί τις επαναλαμβανόμενες και επίμονες διαταράξεις στην προσφορά και ότι πρέπει να αντιδρά με τρόπους που ενδέχεται να πλήξουν την οικονομία. Ο πρόεδρος της St. Louis Fed, Alberto Musalem, πήγε ένα βήμα παραπέρα, λέγοντας ότι μπορεί να χρειαστούν πρόσθετες αυξήσεις για να επιτευχθεί ο στόχος του πληθωρισμού, που δεν έχει επιτευχθεί εδώ και περισσότερο από πέντε χρόνια. Το μήνυμα είναι σαφές: όσο πιο σκληρή είναι η ρητορική των περιφερειακών προέδρων της Fed, τόσο μεγαλύτερος ο κίνδυνος για τον χρυσό μέσω της ανόδου των πραγματικών αποδόσεων — αλλά και τόσο ισχυρότερος ο ρόλος του χρυσού ως αντιστάθμισμα απέναντι στην απειλή μιας παρατεταμένης, επιζήμιας για την οικονομία πολιτικής.

Και άλλοι αξιωματούχοι της Fed είναι προγραμματισμένο να μιλήσουν σήμερα και θα πρέπει να παρακολουθηθούν στενά.

Δομική στήριξη για το μέταλλο προέρχεται από τη φυσική ζήτηση: οι εισαγωγές χρυσού της Κίνας, ως ο μεγαλύτερος καταναλωτής παγκοσμίως, έχουν βρεθεί σε επίπεδα ρεκόρ φέτος, εν μέσω πτώσης των διεθνών τιμών και ισχυρότερου γουάν. Τα τελωνειακά στοιχεία, που συγκεντρώνονται από το 2017, δείχνουν ότι οι αγορές έως και τον Αύγουστο ξεπέρασαν τους 1.000 τόνους, υπερβαίνοντας το σύνολο για ολόκληρο το 2025. Τέτοια ζήτηση ωφελεί τους Κινέζους εισαγωγείς αλλά και την παγκόσμια αγορά χρυσού συνολικά, καθώς οι σταθερές φυσικές αγορές από την Ασία αντισταθμίζουν τις πιθανές εκροές από ETFs στο περιβάλλον υψηλών επιτοκίων της Fed.

Κατά τη γνώμη μου, ο βασικός καταλύτης για τον χρυσό τις επόμενες ημέρες δεν θα είναι τόσο η ρητορική της Fed — η οποία ήδη σε μεγάλο βαθμό έχει προεξοφληθεί — όσο το αποτέλεσμα μιας πιθανής συνάντησης Trump–Pezeshkian στο περιθώριο της Γενικής Συνέλευσης του ΟΗΕ. Ουσιαστική πρόοδος στο άνοιγμα εκ νέου των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να συνεχίσει να πιέζει το πετρέλαιο χαμηλότερα και να μετριάζει τις πληθωριστικές πιέσεις, ανοίγοντας τον δρόμο για την επιστροφή του χρυσού πάνω από τα $4.350. Μια κατάρρευση των συνομιλιών και νέα κλιμάκωση θα αντιστρέψουν γρήγορα τόσο το πετρέλαιο όσο και τον χρυσό.

Από τεχνικής άποψης, οι αγοραστές χρειάζεται να κατακτήσουν την πλησιέστερη αντίσταση στα $4.372 για να στοχεύσουν τα $4.424, πάνω από τα οποία περαιτέρω άνοδος θα είναι δύσκολη. Ο επόμενος διευρυμένος στόχος είναι γύρω στα $4.481. Στην αντίθετη πλευρά, οι πωλητές θα επιχειρήσουν να πάρουν τον έλεγχο στα $4.304· αν το καταφέρουν, μια καθοδική διάσπαση θα έβλαπτε σοβαρά τις θέσεις των “ταύρων” και θα ωθούσε τον χρυσό προς χαμηλό στα $4.249, με προοπτική προσέγγισης των $4.186.