08.09.202610:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός χρειάζεται έναν νέο καταλύτη

Ο χρυσός ενισχύθηκε κατά 0,7 τοις εκατό στα $4.434,02 ανά ουγγιά, στη συνέχεια όμως έχασε τα κέρδη του και τώρα διαπραγματεύεται γύρω στα $4.392 ανά ουγγιά. Το ασήμι πρόσθεσε 1 τοις εκατό στα $66,88, ενώ άνοδο κατέγραψαν επίσης η πλατίνα και το παλλάδιο.

Η χθεσινή πηγή ισχύος δεν προήλθε από το ίδιο το μέταλλο αλλά από το Τόκιο. Το ιαπωνικό νόμισμα προσέγγισε το ετήσιο υψηλό του έναντι του δολαρίου, συνεχίζοντας το ράλι της περασμένης εβδομάδας λόγω της αυξανόμενης προσδοκίας για αύξηση επιτοκίων από την Bank of Japan. Ο χρυσός παραδοσιακά κινείται αντίστροφα σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ, και ένα ασθενέστερο δολάριο καθιστά αυτομάτως το μέταλλο πιο ελκυστικό για αγοραστές εκτός Ηνωμένων Πολιτειών.

Ταυτόχρονα, το μέταλλο αντιμετωπίζει ένα «ταβάνι» από τη Μέση Ανατολή. Παρατεταμένες διαταραχές στις ροές ενέργειας μέσω του Στενού του Ορμούζ επιταχύνουν τους πληθωριστικούς κινδύνους, και το Brent πλησίασε τα 100 δολάρια το βαρέλι μετά τις ανανεωμένες συγκρούσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Οι traders αποτιμούν περίπου σε 60% την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve ήδη από την επόμενη εβδομάδα, και η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής παραδοσιακά λειτουργεί σε βάρος ενός μη αποδοτικού περιουσιακού στοιχείου όπως ο χρυσός.

Αυτό δημιουργεί ένα σκηνικό όπου δύο δίαυλοι τραβούν το μέταλλο προς αντίθετες κατευθύνσεις. Ο νομισματικός δίαυλος στηρίζει τον χρυσό μέσω της αποδυνάμωσης του δολαρίου· ο δίαυλος των επιτοκίων τον πιέζει χαμηλότερα μέσω των πληθωριστικών προσδοκιών. Οι βραχυπρόθεσμοι traders επωφελούνται από μια τέτοια ισορροπία, κερδίζοντας από τη μεταβλητότητα μέσα σε ένα στενό εύρος, ενώ οι επενδυτές με μακροπρόθεσμες θέσεις ζημιώνονται καθώς τα directional bets τους «μηδενίζονται» ξανά και ξανά.

Σημαίνει αυτό ότι η ανοδική δυναμική του χρυσού έχει εξαντληθεί; Δεν το πιστεύω, και η συμπεριφορά του μεγάλου κεφαλαίου το επιβεβαιώνει. Οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες και οι φόβοι για υποτίμηση φέρνουν στη μνήμη το ράλι που οδήγησε το μέταλλο σε ιστορικό υψηλό κοντά στα 5.600 δολάρια τον Ιανουάριο, ενώ οι μεγαλύτεροι διαχειριστές παγκοσμίως έχουν αρχίσει ξανά να χτίζουν θέσεις σε χρυσό τις τελευταίες εβδομάδες. Αυτοί οι επενδυτές δεν αγοράζουν με ορίζοντα τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, αλλά λόγω αμφιβολιών για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα και για να διαφοροποιηθούν από το δολάριο.

Ωστόσο, οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου θα διατηρήσουν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, επομένως τα στοιχεία για τις τιμές παραγωγού και καταναλωτή στις ΗΠΑ αυτή την εβδομάδα θα είναι καθοριστικά για το αν ο χρυσός μπορεί να επεκτείνει τα κέρδη του ή αν η πίεση θα ενταθεί ξανά.

Τεχνικά, ο χρυσός παραμένει κάτω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών και, από την ανοδική αντίδραση του Ιουλίου από τα περίπου 4.000 δολάρια, κινείται σε σχετικά στενό εύρος γύρω από τα 4.400 δολάρια. Τρεις μήνες σε εύρος, εν μέσω τόσο έντονων γεωπολιτικών και νομισματικών ειδήσεων, είναι αξιοσημείωτοι. Η αγορά αντιδρά σταθερά σε κάθε νέο σήμα, αλλά κανένα δεν έχει αποδειχθεί αρκετό για να αλλάξει το καθεστώς.

Απαιτείται ένας νέος καταλύτης. Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό αυτή την εβδομάδα μπορεί να αποτελέσουν αυτόν τον καταλύτη — αλλά ίσως όχι με τον τρόπο που αναμένουν οι περισσότεροι. Ένα «καυτό» στοιχείο για τον πληθωρισμό θα μπορούσε, παραδόξως, να στηρίξει τον χρυσό, εάν η αγορά το ερμηνεύσει ως απόδειξη ότι η Fed είναι ανίσχυρη απέναντι σε ένα ενεργειακό σοκ, και όχι ως λόγο για αποφασιστική σύσφιξη.

Θα πρότεινα με κάποια επιφύλαξη ότι μια επιβεβαιωμένη αποπληθωριστική τάση θα ωθούσε τον χρυσό προς τα $4.500–4.550, ενώ ισχυρά στοιχεία τιμών ενδέχεται να τον κρατήσουν στο τρέχον εύρος αντί να προκαλέσουν την αναμενόμενη πτώση.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα για τον χρυσό, οι αγοραστές χρειάζεται να ανακτήσουν την πλησιέστερη αντίσταση στα $4.425. Αυτό θα επέτρεπε τη στοχοθέτηση της ζώνης των $4.480, πάνω από την οποία ένα ανοδικό breakout θα γινόταν αρκετά δύσκολο. Ο πιο απομακρυσμένος στόχος βρίσκεται γύρω από τα $4.540. Αν ο χρυσός υποχωρήσει, οι πωλητές θα επιχειρήσουν να αποκτήσουν τον έλεγχο της περιοχής των $4.372. Αν τα καταφέρουν, μια καθοδική διάσπαση αυτής της ζώνης θα επέφερε σοβαρό πλήγμα στους αγοραστές και θα ωθούσε τον χρυσό προς το χαμηλό των $4.304, με περαιτέρω προοπτική κίνησης προς τα $4.249.