11.08.202609:05 Ανάλυση και κριτικές Forex: Επικεφαλής της Cleveland Fed: Τα επιτόκια δεν περιορίζουν την οικονομία και ο πληθωρισμός δεν θα επιστρέψει μόνος του στον στόχο

Το δολάριο ενισχύθηκε αφού η πρόεδρος της Federal Reserve Bank του Cleveland, Beth Hammack, δήλωσε ότι ενδέχεται να απαιτηθούν αρκετές αυξήσεις επιτοκίων προκειμένου να επανέλθει ο πληθωρισμός στον στόχο του 2 τοις εκατό της Fed. Ωστόσο, αρνήθηκε να προσδιορίσει εκ των προτέρων το τελικό σημείο αυτού του κύκλου. «Θα έλεγα, γενικά, ότι μία και μόνο κίνηση κατά 25 μονάδες βάσης είναι απίθανο να έχει ιδιαίτερο αντίκτυπο στην οικονομία», είπε η Hammack τη Δευτέρα σε συνέντευξή της. Σύμφωνα με την ίδια, είναι πιθανό να πρόκειται για έναν ορισμένο αριθμό αυξήσεων, αλλά δεν θέλει να προκαθορίσει εκ των προτέρων ποιος ακριβώς θα είναι αυτός ο αριθμός.

Η στάση της Hammack δεν αποτέλεσε έκπληξη, δεδομένης της πρόσφατης ψήφου της. Ήταν μία από τους τρεις εκπροσώπους της Fed που αντιτάχθηκαν στην απόφαση διατήρησης του επιτοκίου αμετάβλητου και επέμεινε στην αύξησή του. Σε δήλωσή της μετά από εκείνη τη συνεδρίαση, η επικεφαλής της Cleveland Fed τόνισε ότι όσο περισσότερο διαρκεί ο υψηλός πληθωρισμός, τόσο δυσκολότερο γίνεται να επανέλθει σε φυσιολογικά επίπεδα, και αυτή η λογική διέπει τις τρέχουσες εκτιμήσεις της.

Στη συνέντευξη της Δευτέρας, η Hammack διατύπωσε δύο βασικές θέσεις που εξηγούν τη «γερακίσια» στάση της. Πρώτον, κατά τη γνώμη της, το τρέχον επίπεδο επιτοκίων δεν περιορίζει ουσιαστικά την οικονομία — δηλαδή, η νομισματική πολιτική δεν είναι πραγματικά περιοριστική, παρά το φαινομενικά υψηλό ονομαστικό επίπεδο. Δεύτερον, δεν διακρίνει ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει μόνος του στον στόχο, χωρίς πρόσθετη παρέμβαση από την κεντρική τράπεζα.

Αυτή η διατύπωση έχει πρακτική σημασία για την αγορά. Η Hammack στην ουσία «σηματοδοτεί» ότι εξετάζει όχι μία μεμονωμένη προσαρμογή, αλλά έναν πλήρη κύκλο σύσφιγξης, αποφεύγοντας συνειδητά να μπει σε λεπτομέρειες σχετικά με την κλίμακά του. Η άρνησή της να κατονομάσει ένα τελικό σημείο είναι συνεπής με τη γενικότερη γραμμή επικοινωνίας της τρέχουσας ηγεσίας της Fed υπό τον Kevin Warsh, η οποία έχει εγκαταλείψει την πρακτική παροχής άμεσων σημάτων στην αγορά για τις μελλοντικές πορείες των επιτοκίων. Η θέση της Hammack παραμένει μία από τις πιο «γερακίσιες» εντός του ρυθμιστή και βρίσκεται σε άμεση αντίθεση με το τμήμα της επιτροπής που, μετά την πρόσφατη ασθενή έκθεση για την αγορά εργασίας, κλίνει όλο και περισσότερο προς το ενδεχόμενο χαλάρωσης της πολιτικής έως τα τέλη του έτους.

Όπως σημείωσα παραπάνω, όλα αυτά στήριξαν το δολάριο ΗΠΑ έναντι των περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου, γεγονός που βοήθησε να αντισταθμιστεί εν μέρει η πτώση που καταγράφηκε στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα του EUR/USD, οι αγοραστές πρέπει τώρα να εξετάσουν πώς θα καταφέρουν να διασπάσουν το επίπεδο του 1,1555. Μόνο αυτό θα επιτρέψει να στοχεύσουν σε δοκιμή του 1,1580. Από εκεί, μπορεί κανείς ήδη να κινηθεί προς το 1,1620, αλλά η επίτευξη αυτού του στόχου χωρίς στήριξη από μεγάλους παίκτες θα είναι μάλλον προβληματική. Εάν το μέσο υποχωρήσει μόνο προς την περιοχή του 1,1530, αναμένω κάποια σοβαρή δραστηριοποίηση από σημαντικούς αγοραστές. Αν δεν εμφανιστεί κανείς εκεί, θα ήταν προτιμότερο να περιμένει κανείς ανανέωση του χαμηλού στο 1,1515 ή να ανοίξει μακρές θέσεις από το 1,1502.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα του GBP/USD, οι αγοραστές της στερλίνας πρέπει να κατακτήσουν την πλησιέστερη αντίσταση στο 1,3525. Μόνο αυτό θα επιτρέψει να στοχεύσουν στο 1,3555, πάνω από το οποίο η διάσπαση θα είναι αρκετά δύσκολη. Ο πιο απομακρυσμένος στόχος θα είναι η περιοχή του 1,3580. Σε περίπτωση πτώσης, οι «αρκούδες» θα προσπαθήσουν να αποκτήσουν τον έλεγχο του 1,3490. Αν τα καταφέρουν, η διάσπαση του εύρους θα επιφέρει σοβαρό πλήγμα στις θέσεις των «ταύρων» και θα ωθήσει το GBP/USD προς το χαμηλό του 1,3464, με προοπτική επέκτασης έως το 1,3435.