11.08.202600:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: GBP/USD: Η γεωπολιτική πιο ισχυρή από τη μακροοικονομία

Τα στοιχεία του Αυγούστου για τους δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας που δημοσιοποίησε η S&P Global αποδείχθηκαν ελαφρώς απογοητευτικά. Ο σύνθετος PMI υποχώρησε στις 52,2 από 52,8 τον προηγούμενο μήνα, ενώ ο δείκτης PMI υπηρεσιών έπεσε στις 52,1. Παρότι και οι δύο δείκτες παραμένουν πάνω από το όριο των 50 μονάδων, που διαχωρίζει την επέκταση από τη συρρίκνωση, η βρετανική οικονομία εξακολουθεί να δυσκολεύεται να αποκτήσει βιώσιμη δυναμική.

Για την Bank of England, η τάση κλίνει περισσότερο προς τη διατήρηση του επιτοκίου στα τρέχοντα επίπεδα έως το τέλος του έτους. Η ασθενής έκθεση για τις θέσεις εργασίας εκτός γεωργικού τομέα που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή μείωσε την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve τον Σεπτέμβριο, αυξάνοντας τελικά την αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική πορεία της διαφοράς αποδόσεων.

Το ιρανικό κοινοβούλιο εξετάζει ένα σχέδιο που θα μπορούσε να αλλάξει ριζικά τις παγκόσμιες ροές ενέργειας: την απαγόρευση διέλευσης από τα Στενά του Ορμούζ για πλοία από τις ΗΠΑ, το Ισραήλ και άλλες «εχθρικές» χώρες, καθώς και την επιβολή τελών έως και 7% της αξίας του φορτίου για εμπορικά πλοία και προστίμων 20% για παραβιάσεις αυτών των όρων.

Για τη στερλίνα, τέτοιες εξελίξεις θα έχουν αρνητικές συνέπειες, ιδίως μέσω της ενίσχυσης του κινδύνου υψηλού πληθωρισμού λόγω της ανόδου των τιμών ενέργειας και της αυξημένης ζήτησης για το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο.

Οι προβλέψεις του NIESR δείχνουν ότι η βρετανική οικονομία αντιμετωπίζει ένα παρατεταμένο πληθωριστικό σοκ. Ακόμη και στο αισιόδοξο σενάριο, ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από 3%, αφήνοντας την BoE χωρίς περιθώριο για μείωση επιτοκίων. Η αύξηση του βρετανικού ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του NIESR, είναι εύθραυστη και οποιαδήποτε νέα πλήγματα θα μπορούσαν να υπονομεύσουν την ανάκαμψη.

Έρευνα 25 μεγάλων τραπεζών δείχνει εύρος προβλέψεων για το GBP/USD στο 3ο τρίμηνο του 2026 από 1,30 έως 1,38, με διάμεση τιμή το 1,33, γεγονός που υποδηλώνει κάποια υποχώρηση από τα τρέχοντα επίπεδα γύρω στο 1,35.

Κύριο γεγονός της εβδομάδας θα είναι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ στις 12 Αυγούστου. Αν ο δείκτης CPI καταγράψει επιβράδυνση, οι προσδοκίες για νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed θα συνεχίσουν να υποχωρούν, κάτι που θα μπορούσε να στηρίξει τη στερλίνα. Ωστόσο, ο παράγοντας των Στενών του Ορμούζ παραμένει κυρίαρχος. Οποιαδήποτε σκλήρυνση της στάσης του Ιράν θα προκαλέσει νέο άλμα στις τιμές του πετρελαίου, το οποίο, αφενός, θα ενισχύσει τις πληθωριστικές προσδοκίες και μπορεί να ωθήσει την BoE σε πιο «γερακινοειδείς» κινήσεις (στηρίζοντας τη στερλίνα), αλλά αφετέρου θα ενδυναμώσει το δολάριο ως «ασφαλές καταφύγιο» (ασκώντας πιέσεις στη στερλίνα).

Η καθαρή επίδραση πιθανότατα θα είναι ουδέτερη ή ελαφρώς αρνητική για το GBP/USD, καθώς το δολάριο διατηρεί το δομικό του πλεονέκτημα. Η καθαρή «short» θέση στη στερλίνα για την υπό εξέταση εβδομάδα μειώθηκε ελαφρώς στα -4,9 δισ. δολάρια· η κερδοσκοπική τοποθέτηση παραμένει πτωτική, αλλά η υπολογισμένη τιμή έχει χάσει κατεύθυνση.

Το πιο πιθανό σενάριο για το GBP/USD την ερχόμενη εβδομάδα φαίνεται να είναι η κίνηση σε φάση συσσώρευσης (consolidation) εντός του εύρους 1,3400–1,3550, με προσπάθειες να δοκιμαστεί το άνω όριο σε περίπτωση αδύναμων οικονομικών δεδομένων από τις ΗΠΑ. Αν οι εντάσεις στα Στενά του Ορμούζ κλιμακωθούν ξανά και οι τιμές του πετρελαίου ξεπεράσουν τα 90 δολάρια, η ζήτηση για το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο θα αυξηθεί και η στερλίνα θα μπορούσε να υποχωρήσει προς το 1,3300 ή και χαμηλότερα.

Ένα ανοδικό (bullish) σενάριο υπό τις τρέχουσες συνθήκες μοιάζει απίθανο. Η στερλίνα παραμένει παγιδευμένη ανάμεσα σε μια αποδυναμωμένη εγχώρια οικονομία και γεωπολιτικούς κινδύνους, με τις στρατηγικές δυναμικές των ΗΠΑ στα Στενά του Ορμούζ να λειτουργούν εις βάρος της μακροπρόθεσμα.