22.07.202611:14 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός ανακτά έδαφος

Ο χρυσός κατάφερε να ανακτήσει έδαφος στη συνεδρίαση της Ασίας, επωφελούμενος από την υποχώρηση των παγκόσμιων αποδόσεων ομολόγων και την ασθενέστερη ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ, εν μέσω ελπίδων για ανανεωμένες συνομιλίες ΗΠΑ–Ιράν. Η ING επισημαίνει ότι η ανάκαμψη φαίνεται να οφείλεται περισσότερο σε νέο αγοραστικό ενδιαφέρον μετά από μια παρατεταμένη φάση συσσώρευσης, παρά σε κάποια ουσιαστική μεταβολή στο γεωπολιτικό ή μακροοικονομικό περιβάλλον.

Το υπόβαθρο παραμένει τεταμένο: οι ΗΠΑ και το Ιράν έχουν ανταλλάξει πλήγματα για ενδέκατη συνεχόμενη ημέρα, οι διαμεσολαβητές προσπαθούν να αναβιώσουν την εκεχειρία και το πετρέλαιο συνεχίζει την ανοδική του πορεία. Παρ’ όλα αυτά, το XAU/USD έχει αντιδράσει στην κίνηση του πετρελαίου με αξιοσημείωτη αυτοσυγκράτηση. Σύμφωνα με τη Global X ETFs, η τρέχουσα πορεία των τιμών μπορεί να αποδοθεί σε γεωπολιτική απάθεια σε συνδυασμό με αυξημένη εστίαση στις αποφάσεις επιτοκίων της Fed. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν μόνο ήπια παρά την κλιμάκωση, με αποτέλεσμα ο χρυσός να παραμείνει σχετικά σταθερός.

Καθοριστικής σημασίας είναι ότι ο χρυσός εμφανίζει ενδείξεις στήριξης στο ψυχολογικά σημαντικό επίπεδο των $4.000/ουγγιά. Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, τα ETFs προσέθεσαν 7,4 τόνους στις 21 Ιουλίου, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη εισροή σε διάστημα άνω του ενός μήνα. Τα hedge funds αύξησαν τις καθαρές ανοδικές θέσεις κατά 4,3 χιλ. συμβόλαια, στις 119 χιλ., επίπεδο που αντιστοιχεί σε υψηλό πέντε εβδομάδων.

Αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες

Ωστόσο, είναι δύσκολο να χαρακτηριστούν οι τελευταίοι μήνες ως ιστορία επιτυχίας για το μέταλλο. Το μακροχρόνιο πολυετές ράλι ουσιαστικά τερματίστηκε με την έναρξη της κρίσης στη Μέση Ανατολή: το XAU/USD έχει χάσει περίπου 22% από τις 28 Φεβρουαρίου. Πρόκειται για παράδοξο — οι γεωπολιτικές κρίσεις συνήθως τροφοδοτούν τον πληθωρισμό και τη ζήτηση για αντιστάθμιση, όμως ο Ιούνιος ήταν ο χειρότερος μήνας για τον χρυσό από το 2008 και το β΄ τρίμηνο το ασθενέστερο τρίμηνο από το 2013.

Ο λόγος είναι απλός: οι επενδυτές προεξοφλούν επίμονη σύσφιξη της Fed ως απάντηση στον πληθωρισμό, και τα αυξανόμενα πραγματικά επιτόκια αποτελούν αντίθετο άνεμο για ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς απόδοση. Κυκλοφόρησαν φήμες ότι κεντρικές τράπεζες της Μέσης Ανατολής πωλούν χρυσό για λόγους ρευστότητας, αλλά οι επιβεβαιωμένες πωλήσεις περιορίζονται μόνο στην εκποίηση 81 τόνων από την Τουρκία, αξίας περίπου 10,6 δισ. δολαρίων.

Δυναμική χρυσού έναντι S&P 500

Σε ετήσια βάση μέχρι σήμερα, το XAU/USD εξακολουθεί να καταγράφει άνοδο περίπου 21%, υπεραποδίδοντας ελαφρώς έναντι του S&P 500, ενώ οι αγορές από κεντρικές τράπεζες από το 2022 και μετά υπογραμμίζουν μια ανθεκτική τάση αποδολαριοποίησης. Η πορεία της Fed παραμένει αβέβαιη: το CME FedWatch αποδίδει μόνο περίπου 50% πιθανότητα για αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Η Wells Fargo προειδοποιεί τους επενδυτές να μην αντιδρούν υπερβολικά στη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα: μετά από διόρθωση άνω του 20% από το υψηλό του Ιανουαρίου, μεγάλο μέρος του καθοδικού κινδύνου έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές.

Λοιπόν, τι θα επικρατήσει — μια «hawkish» Fed ή η υποχώρηση των γεωπολιτικών φόβων;

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο χρυσός έχει ολοκληρώσει έναν σχηματισμό διπλού πυθμένα. Μια επιτυχημένη διάσπαση πάνω από τα $4.155–4.165/ουγκιά θα αύξανε την πιθανότητα ενεργοποίησης ενός σχηματισμού Wolfe Wave — ένα ξεκάθαρα ανοδικό τεχνικό σενάριο για το μέταλλο.