16.07.202619:02 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/CAD: Παύση της Bank of Canada, σοκ στις τιμές πετρελαίου και κίνδυνοι ύφεσης στις ΗΠΑ

Η έκθεση για την αγορά εργασίας του Ιουνίου από τη Statistics Canada έδωσε μετρίως θετικά μηνύματα. Η απασχόληση αυξήθηκε κατά 18.000, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών για 10.000, ενώ το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 6,5%, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2026. Αυτό σηματοδότησε τη δεύτερη συνεχόμενη μηνιαία πτώση, μετά την άνοδο της ανεργίας στο 6,9% τον Απρίλιο. Ωστόσο, αυτά τα στοιχεία αποκρύπτουν μια σημαντική λεπτομέρεια: η αύξηση της απασχόλησης σημειώθηκε στο πλαίσιο μιας μειούμενης καναδικής πληθυσμιακής βάσης, ως αποτέλεσμα της αυστηρότερης μεταναστευτικής πολιτικής. Παράλληλα, ο μεταποιητικός κλάδος έχασε 17.000 θέσεις εργασίας (-0,9%), ανεβάζοντας τη σωρευτική μείωση από τον Ιανουάριο του 2025 στις 61.000 θέσεις (-3,2%) — άμεση συνέπεια του εμπορικού πολέμου με τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Στην ανακοίνωση νομισματικής πολιτικής του Ιουλίου, η Bank of Canada επισήμανε ότι «μετά από έναν χρόνο αδυναμίας, η καναδική οικονομία δείχνει σημάδια βελτίωσης». Παρ’ όλα αυτά, οι προοπτικές παραμένουν επιφυλακτικές. Η Τράπεζα αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψή της για την αύξηση του ΑΕΠ το 2026 στο 0,7%, από 1,2% που προέβλεπε τον Απρίλιο, ενώ αναμένει ισχυρότερη ανάπτυξη μόνο στο δεύτερο μισό του έτους.

Στη συνεδρίαση της 15ης Ιουλίου, η Bank of Canada διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 2,25% για έκτη συνεχόμενη συνεδρίαση, σε ευθυγράμμιση με τις προσδοκίες της αγοράς. Ωστόσο, ο τόνος της νομισματικής της πολιτικής έγινε πιο «dovish». Στις δύο προηγούμενες συνεδριάσεις, ο διοικητής Tiff Macklem είχε προειδοποιήσει ότι θα μπορούσε να καταστεί αναγκαία μια σειρά διαδοχικών αυξήσεων επιτοκίων, εάν η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή συνέχιζε να ωθεί τις τιμές της ενέργειας υψηλότερα. Αυτή η διατύπωση αφαιρέθηκε από την ανακοίνωση της 15ης Ιουλίου, μαζί με την προειδοποίηση ότι θα μπορούσαν να εξεταστούν μειώσεις επιτοκίων εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες επέβαλλαν αυστηρούς εμπορικούς περιορισμούς. Οι αγορές πλέον αποδίδουν πιθανότητα περίπου 40% σε μια αύξηση επιτοκίων κατά 20 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους, κάτι που θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στον Καναδικό δολάριο, καθώς οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve γίνονται ολοένα και πιο «hawkish».

Οι υψηλές τιμές πετρελαίου έχουν μικτό αντίκτυπο στην καναδική οικονομία. Από τη μία πλευρά, ενισχύουν τα έσοδα από εξαγωγές, αυξάνουν τα κέρδη των ενεργειακών εταιρειών και στηρίζουν τα φορολογικά έσοδα της κυβέρνησης. Από την άλλη πλευρά, μειώνουν τα πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών και αποδυναμώνουν την καταναλωτική δαπάνη. Ως εκ τούτου, κάθε κλιμάκωση της έντασης στα Στενά του Ορμούζ παραμένει ο βασικός εξωτερικός κίνδυνος. Μια παρατεταμένη διαταραχή θα ενίσχυε πιθανότατα τις πληθωριστικές πιέσεις, αποδυναμώνοντας περαιτέρω την εγχώρια ζήτηση. Μια οικονομική ύφεση στις Ηνωμένες Πολιτείες θα αποτελούσε ακόμη μεγαλύτερη απειλή για τον Καναδά, δεδομένου ότι περίπου το 75% των καναδικών εξαγωγών κατευθύνεται στην αγορά των ΗΠΑ.

Η καθαρή κερδοσκοπική short θέση στο Καναδικό δολάριο αυξήθηκε κατά 1,57 δισ. CAD κατά την τελευταία εβδομάδα αναφοράς, φθάνοντας στα -12,19 δισ. CAD, γεγονός που υποδηλώνει ότι η κερδοσκοπική τοποθέτηση παραμένει σαφώς «bearish». Ταυτόχρονα, η εκτιμώμενη εύλογη αξία παραμένει πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο της.

Αφού έφτασε σε υψηλό 15 μηνών στο 1,4248 στα τέλη Ιουνίου, το USD/CAD εισήλθε σε φάση διόρθωσης και τώρα πλησιάζει σε μια δοκιμή του κατώτερου ορίου του συμμετρικού τριγώνου του, κοντά στο 1,4000. Ένα ημερήσιο κλείσιμο κάτω από αυτό το επίπεδο θα άνοιγε τον δρόμο προς το 1,3970 και στη συνέχεια προς το 1,3850. Ωστόσο, αυτό το σενάριο προς το παρόν φαίνεται λιγότερο πιθανό και θα απαιτούσε περαιτέρω άνοδο στις τιμές του πετρελαίου, μαζί με εκ νέου ενδείξεις αδυναμίας του δολαρίου ΗΠΑ. Σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, αναμένουμε ότι η διόρθωση θα ολοκληρωθεί, με τη στήριξη στην περιοχή 1,3950–1,3970 να αναμένεται να κρατήσει, πριν το ζεύγος συνεχίσει την ανοδική κίνησή του προς το 1,4248.