02.07.202608:18 Ανάλυση και κριτικές Forex: Κατάρρευση ή Επιστροφή του Γεν: Μπορεί το ζεύγος USD/JPY να επιστρέψει στα ψυχολογικά χαμηλά μετά τις παρεμβάσεις;

Σύντομη Επισκόπηση: Θα Ανακάμψει το Ιαπωνικό Νόμισμα;

Το ζεύγος νομισμάτων USD/JPY συνεχίζει να διατηρείται σε πολυετή υψηλά, σταθερά εντός του εύρους 161,5–161,8 γεν ανά δολάριο. Παρά την πρόσφατη ιστορική αύξηση επιτοκίων της Bank of Japan στο 1,0% και τη σειρά εκτεταμένων παρεμβάσεων στην ισοτιμία, το εθνικό νόμισμα δεν ενισχύεται. Οι επενδυτές προεξοφλούν μια παρατεταμένη αντιπαράθεση μακροοικονομικών παραγόντων και εσωτερικών πολιτικών περιορισμών.

Κύριοι Παράγοντες που Επηρεάζουν τη Δυναμική:

• Ακραία Διαφορά Επιτοκίων: Αν και η ιαπωνική κεντρική τράπεζα έκανε ένα σημαντικό βήμα προς την ομαλοποίηση της πολιτικής της, το χάσμα με τα επιτόκια των ΗΠΑ παραμένει τεράστιο. Η επιθετική νομισματική στάση της Federal Reserve διατηρεί τις αποδόσεις των U.S. Treasuries σε ελκυστικά επίπεδα, συνεχίζοντας να τροφοδοτεί τις παγκόσμιες carry trade στρατηγικές. Το μεγάλο κεφάλαιο πωλεί συνειδητά γεν για να αγοράζει υψηλότοκα δολαριακά περιουσιακά στοιχεία, εξουδετερώνοντας πλήρως την επίδραση των τοπικών παρεμβάσεων.
• Πολιτική Πίεση κατά των Σκληρών Μέτρων: Η εκτελεστική εξουσία στην Ιαπωνία έχει αρχίσει να στέλνει ανοιχτά μηνύματα για την ανάγκη στήριξης της εγχώριας ζήτησης και των ιδιωτικών επενδύσεων. Οι συζητήσεις για νέες μακροπρόθεσμες οικονομικές στρατηγικές παρόμοιες με την «Abenomics» εντείνουν τις ανησυχίες της αγοράς. Οι traders προεξοφλούν τον κίνδυνο ότι, υπό πολιτική πίεση, η BoJ θα αναγκαστεί να επιβραδύνει τον ρυθμό ομαλοποίησης της πολιτικής, στερώντας από το γεν ένα βασικό θεμελιώδες κίνητρο ενίσχυσης.
• Κόστος Εισαγωγών και Πιέσεις από τα Εμπορεύματα: Η σταθεροποίηση σε βασικές πετρελαιοπαραγωγικές περιοχές έχει μειώσει την ακραία μεταβλητότητα· ωστόσο, οι τιμές ενέργειας παραμένουν σταθερά υψηλές για την Ιαπωνία, η οποία εξαρτάται πλήρως από τις εισαγωγές. Ένα αδύναμο εθνικό νόμισμα αυξάνει περαιτέρω το κόστος προμήθειας πρώτων υλών, ανεβάζοντας το κόστος του εταιρικού τομέα. Υπό αυτές τις συνθήκες, το εμπορικό ισοζύγιο της χώρας βρίσκεται υπό χρόνια πίεση, εμποδίζοντας τη φυσική ενίσχυση του νομίσματος.

Πρόβλεψη: Θα Επιστρέψει το USD/JPY στα Ψυχολογικά Χαμηλά το 2026–2027;

Απάντηση: Το ζεύγος δεν θα επιστρέψει στα προηγούμενα ιστορικά χαμηλά· το γεν θα διατηρήσει μακροπρόθεσμη αδυναμία. Το αυστηρό νομισματικό πλαίσιο στις ΗΠΑ και η ανάγκη για συμβιβασμούς στην Ιαπωνία περιορίζουν τις δυνατότητες ενίσχυσης του εθνικού νομίσματος. Στο μεσοπρόθεσμο διάστημα, ο κύκλος αυτός θα χωριστεί σε δύο φάσεις:

• Ορίζοντας 2026 (Σταθεροποίηση σε Υψηλά Επίπεδα): Μέχρι το τέλος του έτους, το ζεύγος USD/JPY θα παραμείνει «όμηρος» του ισχυρού δολαρίου, διαπραγματευόμενο στο εύρος 154–161 γεν. Οποιεσδήποτε επιθετικές παρεμβάσεις στην ισοτιμία από το Υπουργείο Οικονομικών θα οδηγήσουν μόνο σε βραχυπρόθεσμες τοπικές διορθώσεις, οι οποίες θα απορροφηθούν γρήγορα από την αγορά. Οι αναμενόμενες αυξήσεις επιτοκίων από τον ρυθμιστή μέχρι το τέλος του έτους θα λειτουργήσουν απλώς ως ανάχωμα ώστε να αποτραπεί μια ανεξέλεγκτη κατάρρευση του γεν.
• Ορίζοντας 2027 (Μέτρια Ενίσχυση): Καθώς η BoJ συνεχίζει τη σταδιακή πορεία προς ένα ουδέτερο επιτόκιο 1,5–1,75% και οι εξωτερικές πληθωριστικές πιέσεις αρχίσουν να υποχωρούν, το ζεύγος USD/JPY θα εισέλθει σε μια σταδιακή πτωτική διόρθωση. Ωστόσο, λόγω της επιφυλακτικής στάσης της κυβέρνησης και της διατήρησης της διαφοράς αποδόσεων, η ενίσχυση του γεν θα είναι εξαιρετικά δύσκολη, με τις τιμές να σταθεροποιούνται στο εύρος 145–151 γεν ανά δολάριο.