26.06.202609:55 Ανάλυση και κριτικές Forex: Εσωτερικοί φόβοι βαραίνουν την αγορά

Οι συναλλαγές γύρω από το θέμα της Τεχνητής Νοημοσύνης εξακολουθούν να προσελκύουν ενδιαφέρον, αλλά το περιθώριο λάθους έχει αυξηθεί σημαντικά. Τα εντυπωσιακά αποτελέσματα της Micron δεν απέτρεψαν τον S&P 500 από το να καταγράψει την τέταρτη διαδοχική ημέρα απωλειών, το χειρότερο σερί του από τον Μάρτιο. Ο άμεσος «ένοχος» ήταν η Apple, η οποία προχώρησε σε αυξήσεις τιμών στα προϊόντα της, επικαλούμενη μια πρωτοφανή έλλειψη memory chips, που τροφοδοτείται από τη ζήτηση των data centers. Το γεγονός ότι ένας από τους μεγαλύτερους αγοραστές chips παγκοσμίως δεν μπορεί να απορροφήσει το αυξημένο κόστος εισροών και αναγκάζεται να το μετακυλίσει στους πελάτες εγείρει σοβαρά ερωτήματα για την ελαστικότητα της ζήτησης και τη βιωσιμότητα των περιθωρίων κέρδους των κατασκευαστών memory — με δυο λόγια, η έλλειψη chips που χθες ενίσχυσε τις Micron και SK Hynix τώρα απειλεί τη ζήτηση στην τελική αγορά.

Δυναμική του S&P 500, της Micron και άλλων εταιρειών

Ολόκληρη η ομάδα των Magnificent Seven, με επικεφαλής την Apple, έκλεισε σε αρνητικό έδαφος, υπενθυμίζοντας ξανά στις αγορές τον κίνδυνο συγκέντρωσης. Για μεγάλο χρονικό διάστημα, το ράλι στις μετοχές στηρίχθηκε από μια μικρή ομάδα εταιρειών. Οι ακραίες αποτιμήσεις τους και τα υπερβολικά «τεντωμένα» θεμελιώδη μεγέθη ενισχύουν τους φόβους για μια μεγάλης κλίμακας διόρθωση του S&P 500, αν κάτι πάει στραβά.

Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι το Bitcoin και ο χρυσός, που κατρακύλησαν από ιστορικά υψηλά σε μία μόνο συνεδρίαση. Αυτά τα assets ανέβηκαν επειδή αγοράζονταν — ένας αυτοενισχυόμενος μηχανισμός που έχει χαρακτηρίσει επίσης τις μετοχές των chipmakers και τον ευρύτερο κλάδο της τεχνολογίας στις ΗΠΑ.

Δυναμική του S&P 500 και των δεικτών με στάθμιση βάσει κεφαλαιοποίησης

Οι ανησυχίες για την υπερβολική συγκέντρωση και τον κίνδυνο πτώσης των τεχνολογικών κολοσσών πλέον υπερισχύουν σε σχέση με οποιαδήποτε θετικά στοιχεία προκύπτουν από τις κατά τα άλλα μεικτές μακροοικονομικές ανακοινώσεις. Οι παραγγελίες διαρκών αγαθών υποχώρησαν κατά 4,5% σε μηνιαία βάση τον Μάιο, η αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης επιβραδύνθηκε στο πρώτο τρίμηνο και ο μηνιαίος δείκτης τιμών PCE, εξαιρουμένων των ευμετάβλητων στοιχείων, διαμορφώθηκε χαμηλότερα από τις προσδοκίες — όλα αυτά επέτρεψαν στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης να μειώσουν τις πιθανότητες περαιτέρω σύσφιξης από τη Fed.

Η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων τον Σεπτέμβριο υποχώρησε από το 71% στην αρχή της τελευταίας πλήρους εβδομάδας του Ιουνίου στο 58%. Η πιθανότητα δύο κινήσεων σύσφιξης μειώθηκε από το 50% στο 36%. Αυτό άσκησε πιέσεις στο δολάριο και οδήγησε τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ χαμηλότερα — εξέλιξη που συνήθως λειτουργεί υποστηρικτικά για τις μετοχές.

Οι αγορές επανεκτιμούν σταδιακά το αποτέλεσμα της συνεδρίασης της FOMC του Ιουνίου και αναγνωρίζουν ότι είχαν προεξοφλήσει υπερβολικά πολλά. Τα στοιχήματα για δύο αυξήσεις επιτοκίων της Fed το 2026 ήταν υπερβολικά: μόνο μια μειοψηφία αξιωματούχων της FOMC υποστήριξε αυτό το σενάριο στις επικαιροποιημένες προβολές. Θεωρητικά, αυτό αφαιρεί έναν από τους λόγους για τη διόρθωση του S&P 500. Πρακτικά, μετά την υποχώρηση από τα ιστορικά υψηλά, ο ευρύς δείκτης δίνει πλέον μεγαλύτερη προσοχή στον επιμέρους κίνδυνο ανά εταιρεία παρά στη συνολική ισχύ της αμερικανικής μακροοικονομίας.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 πλησιάζει ένα κρίσιμο επίπεδο στήριξης με τη μορφή ενός pivot στις 7.300 μονάδες. Μια καθοδική διάσπαση αυτού του επιπέδου θα ενεργοποιούσε ένα μοτίβο αντιστροφής 1?2?3 και θα έδινε τη δυνατότητα στους επενδυτές να ανοίξουν νέες short θέσεις ή να αυξήσουν τις υφιστάμενες. Αντίθετα, μια ανοδική αντίδραση από αυτό το επίπεδο στήριξης θα μπορούσε να αποτελέσει τη βάση για αντιστροφή της τάσης και επιστροφή σε θέσεις αγοράς.