25.06.202610:51 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι «σκληροπυρηνικοί» της ΕΚΤ εντείνουν τις εκκλήσεις για περαιτέρω σύσφιξη

Το ευρώ έχει ανακτήσει μέρος του χαμένου εδάφους έναντι του δολαρίου, καθώς η «γερακίσια» χορωδία στην ECB γίνεται ολοένα και πιο δυνατή, και χθες απέκτησε ένα νέο μέλος με τη μορφή του διοικητή της κεντρικής τράπεζας της Κροατίας, Ante Zigman.

Στις πρώτες δημόσιες δηλώσεις του από τότε που ανέλαβε τα καθήκοντά του, διατύπωσε με σαφήνεια την προτεραιότητα της ρυθμιστικής αρχής. Κύριο καθήκον παραμένει η συγκράτηση του πληθωρισμού. Ωστόσο, σημείωσε αμέσως ότι το έργο αυτό γίνεται κάπως ευκολότερο καθώς οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν.

Η λογική του Zigman συνδέει άμεσα τη γεωπολιτική με τον πληθωρισμό. Ανέφερε ότι το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ οδήγησε σε πτώση των τιμών του πετρελαίου, κάτι που αναμφίβολα θα έχει θετική επίδραση στη δυναμική των τιμών. Πρόκειται για την αιτιώδη αλυσίδα που έχουμε συζητήσει πολλές φορές: το φθηνό πετρέλαιο μειώνει τις πληθωριστικές πιέσεις και έτσι διευκολύνει το έργο των κεντρικών τραπεζιτών. Το Brent έχει ήδη υποχωρήσει αυτή την εβδομάδα κάτω από τα 72 δολάρια, επίπεδο πριν από τον πόλεμο, διαγράφοντας πλήρως τα κέρδη της πολεμικής περιόδου, και τα χθεσινά σχόλια του Zigman δείχνουν ότι η ΕΚΤ θεωρεί ήδη αυτή την πτώση ως παράγοντα που συμβάλλει στην επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο.

Παρόλα αυτά, μια καθαρή πτώση στις τιμές του πετρελαίου δεν σημαίνει ότι η ΕΚΤ είναι έτοιμη να σταματήσει. Αντίθετα, η ρητορική των άλλων μελών του Διοικητικού Συμβουλίου παραμένει σφιχτή. Ο επικεφαλής οικονομολόγος Philip Lane δήλωσε πρόσφατα ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% για αρκετό καιρό. Ο αντιπρόεδρος Boris Vujcic, τον οποίο ο Zigman διαδέχθηκε στη θέση της Κροατίας, έχει αναφέρει ότι τόσο οι συνολικές όσο και οι υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις θα παραμείνουν αυξημένες για παρατεταμένη περίοδο. Η Isabel Schnabel, σε συνέντευξή της στη Die Zeit, επισήμανε ρητά την ανάγκη για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων, ώστε ο πληθωρισμός να επανέλθει στον στόχο.

Διαμορφώνεται έτσι μια εικόνα σύμφωνα με την οποία, ακόμη και στο περιβάλλον φθηνότερου πετρελαίου, η πλειοψηφία στην ΕΚΤ κλίνει υπέρ της συνέχισης της σύσφιξης.

Ο ίδιος ο Zigman ξεκαθάρισε σε ποιο στρατόπεδο ανήκει. Όταν του ζητήθηκε να επιλέξει ανάμεσα σε «γεράκια» και «περιστερές», απάντησε επικαλούμενος την προσωπική του εμπειρία. Ως οικονομολόγος που μεγάλωσε μέσα στην υπερπληθωριστική περίοδο στην Κροατία, έμαθε ότι πρέπει κανείς να είναι προσεκτικός απέναντι στον πληθωρισμό και να ενεργεί έγκαιρα για να προστατεύει τους πιο ευάλωτους. Αυτό είναι ένα ισχυρό σήμα. Το νέο μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου προσέρχεται με βαθιά ριζωμένη αποστροφή προς τον πληθωρισμό, ενισχύοντας τη «σκληρή» πτέρυγα της ρυθμιστικής αρχής λίγο πριν από τις συζητήσεις για δεύτερη αύξηση επιτοκίου.

Για το ευρώ, αυτό αποτελεί δυνητική στήριξη, αλλά η πραγματική επίδραση θα εξαρτηθεί από το πόσο γρήγορα η πτώση των τιμών του πετρελαίου θα αρχίσει να αποτυπώνεται στα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Αν η αποπληθωριστική επίδραση της φθηνότερης ενέργειας εμφανιστεί στις επόμενες ανακοινώσεις, τα επιχειρήματα των «περιστερών» θα ενισχυθούν και η αύξηση επιτοκίου τον Ιούλιο θα τεθεί εν αμφιβόλω.

Η τρέχουσα τεχνική εικόνα για το EUR/USD υποδηλώνει ότι οι αγοραστές χρειάζεται τώρα να διασπάσουν το επίπεδο του 1,1370. Μόνο έτσι θα μπορέσουν να στοχεύσουν μια δοκιμή του 1,1415. Από εκεί θα ήταν δυνατό να φτάσουν στο 1,1450, αλλά κάτι τέτοιο θα είναι δύσκολο χωρίς στήριξη από μεγάλους παίκτες. Προς τα κάτω, αναμένω σοβαρή αγοραστική δραστηριότητα μόνο γύρω από το 1,1330. Αν δεν εμφανιστούν αγοραστές εκεί, θα είναι προτιμότερο να περιμένει κανείς για ένα νέο χαμηλό στο 1,1270 ή να ανοίξει θέσεις αγοράς από το 1,1230.

Όσον αφορά το GBP/USD, οι αγοραστές της στερλίνας χρειάζεται να διασπάσουν την πλησιέστερη αντίσταση στο 1,3185. Μόνο τότε θα γίνει εφικτή μια κίνηση προς το 1,3230, πάνω από το οποίο η περαιτέρω πρόοδος θα είναι δύσκολη. Ο επόμενος στόχος είναι η ζώνη του 1,3270. Σε πτώση, οι πωλητές θα επιχειρήσουν να θέσουν υπό τον έλεγχό τους το 1,3150. Αν τα καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα προκαλέσει σοβαρό πλήγμα στους αγοραστές και θα ωθήσει το GBP/USD προς χαμηλό στο 1,3120 με προοπτική επέκτασης στο 1,3100.