25.05.202610:30 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η άνοδος των πληθωριστικών προσδοκιών στις ΗΠΑ αναμένεται να στηρίξει το δολάριο

Οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές έκλεισαν την προηγούμενη εβδομάδα με θετικό πρόσημο, καταγράφοντας αξιόλογα κέρδη. Ο S&P 500 επέκτεινε το μεγαλύτερο σε διάρκεια εβδομαδιαίο ανοδικό σερί από τον Δεκέμβριο του 2023, σημειώνοντας άνοδο 0,4%. Οι αγορές σε Ασία και Ευρώπη κατέγραψαν επίσης ανοδική δυναμική, παρά τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα που σχετίζεται με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.

Οι πρόσφατες συνεδριάσεις επηρεάστηκαν από αναφορές για πιθανή συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, γεγονός που με τη σειρά του αύξησε τη μεταβλητότητα στις αγορές πετρελαίου και ομολόγων. Το Σαββατοκύριακο, όσο οι αγορές ήταν κλειστές, ο Trump δήλωσε ότι υπήρξε «σημαντική σύγκλιση» και ότι μια συμφωνία για την επανέναρξη της ναυσιπλοΐας μέσω των Στενών του Ορμούζ θα ανακοινωθεί σύντομα. Η ιρανική πλευρά επιβεβαίωσε επίσης την πρόοδο στις συνομιλίες, αν και παραμένουν σημαντικές διαφωνίες σχετικά με το πυρηνικό πρόγραμμα του Ιράν και τη χαλάρωση των κυρώσεων. Αναμένεται το Ιράν να επαναλάβει τις δραστηριότητες στο λιμάνι Siam με αντάλλαγμα την άρση του ναυτικού αποκλεισμού από τις ΗΠΑ. Πηγές και από τις δύο πλευρές τονίζουν ότι η συμφωνία έχει χαρακτήρα πλαισίου και δεν καλύπτει τα πυρηνικά ή τα πυραυλικά προγράμματα του Ιράν. Ο Υπουργός Εξωτερικών Rubio και ο Πρόεδρος Trump εξέφρασαν επιφυλάξεις, υπογραμμίζοντας ότι «δεν μπορείς να κάνεις μια πυρηνική συμφωνία σε 72 ώρες πάνω σε μια χαρτοπετσέτα» και ότι οι ΗΠΑ «δεν θα βιαστούν να κλείσουν μια συμφωνία».

Εάν η τάση αποκλιμάκωσης συνεχιστεί, η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου ρίσκου αναμένεται να αυξηθεί, ενώ οι τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να διορθώσουν σημαντικά χαμηλότερα. Το πρωί της Δευτέρας, το Brent διαπραγματευόταν κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι για πρώτη φορά εδώ και δύο εβδομάδες. Στο περιβάλλον πτώσης των τιμών του πετρελαίου, το EUR/USD άνοιξε υψηλότερα και τα γερμανικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί ομολόγων διαπραγματεύονταν με χαμηλότερες αποδόσεις.

Τον Μάιο, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan υποχώρησε στο ιστορικά χαμηλό επίπεδο των 44,8 μονάδων. Τα νοικοκυριά ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για τις πληθωριστικές συνέπειες της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Βασικός παράγοντας πίσω από την πτώση φαίνεται να είναι η άνοδος των τιμών των καυσίμων: η τιμή της βενζίνης στις ΗΠΑ εκτινάχθηκε στα 4,55 δολάρια ανά γαλόνι, αυξημένη κατά 53% από τα τέλη Φεβρουαρίου.

Το μέλος του Federal Reserve Board, Christopher Waller, ο οποίος προηγουμένως τάχθηκε υπέρ της μείωσης των επιτοκίων—θεωρώντας ότι οι πληθωριστικές πιέσεις από τους εμπορικούς δασμούς θα ήταν προσωρινές—αναθεώρησε πλέον τη στάση του. Δήλωσε ότι η άνοδος των πληθωριστικών κινδύνων που σχετίζονται με τη σύγκρουση με το Ιράν θέτει υπό αμφισβήτηση τη σκοπιμότητα περαιτέρω μειώσεων των επιτοκίων. Κατά την άποψή του, η Fed θα πρέπει να διατηρήσει τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα για το προσεχές διάστημα και να είναι έτοιμη να τα αυξήσει εάν ο πληθωρισμός παραμείνει αυξημένος. Τα σχόλια του Waller έχουν ήδη ασκήσει αισθητή επίδραση στις προσδοκίες της αγοράς. Μέχρι τον Δεκέμβριο του τρέχοντος έτους, μια αύξηση επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης έχει πλέον αποτιμηθεί πλήρως, ενώ νωρίτερα στη συνεδρίαση η πιθανότητα αντιστοιχούσε μόλις σε 18 μονάδες βάσης, και μια δεύτερη αύξηση θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί ήδη από τον Μάρτιο του 2027.

Τείνουμε να θεωρήσουμε ότι οι προβλέψεις για περαιτέρω αποδυνάμωση του δολαρίου θα αναθεωρηθούν. Μια πιθανή συμφωνία με το Ιράν θα πυροδοτούσε έντονη αύξηση της ζήτησης για assets υψηλότερου κινδύνου και θα οδηγούσε σε πτώση του dollar index, αλλά μακροπρόθεσμα το δολάριο είναι πιθανότερο να συνεχίσει να ενισχύεται.