08.04.202600:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός ενισχύεται κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής συνεδρίασης· η Κίνα αυξάνει τις αγορές χρυσού εν μέσω πτώσης των τιμών

Την Τρίτη, οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για το χρυσό αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής συνεδρίασης, εν μέσω συνεχιζόμενης επαναξιολόγησης των γεωπολιτικών κινδύνων και της δυναμικής του δολαρίου. Ωστόσο, η κίνηση της αγοράς φαίνεται περισσότερο «τεχνική», με εμφανή μεταβλητότητα και αντικρουόμενα μακροοικονομικά σήματα.

Το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για τον δείκτη USD, που αποτυπώνει τη δυναμική του δολαρίου ΗΠΑ έναντι ενός καλαθιού έξι βασικών νομισμάτων, υποχώρησε κατά 0,04% και διαπραγματεύεται γύρω στα 99,76. Ένας πτωτικός δείκτης τυπικά στηρίζει τα πολύτιμα μέταλλα, αλλά ο ρυθμός ανάκαμψης του χρυσού παραμένει περιορισμένος λόγω της συνεχιζόμενης πίεσης στα περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου ρίσκου και των προσδοκιών για τα επιτόκια.

• Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Μαΐου για το ασήμι υποχώρησαν κατά 0,82% στα 72,25 δολάρια ανά ουγγιά τροίας·

• Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Μαΐου για τον χαλκό μειώθηκαν κατά 0,33% στα 5,58 δολάρια ανά λίβρα.

Η αδυναμία σε ασήμι και χαλκό αναδεικνύει ότι η ζήτηση για μέταλλα παραμένει ανομοιογενής: ο χρυσός υποστηρίζεται εν μέρει από δομικούς παράγοντες, ενώ τα βιομηχανικά μέταλλα αντιδρούν περισσότερο στο επενδυτικό κλίμα και στις διακυμάνσεις του δολαρίου.

Ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες παραμένει η συμπεριφορά της επίσημης ζήτησης. Σύμφωνα με το Bloomberg, η People's Bank of China αγόρασε τον Μάρτιο τη μεγαλύτερη ποσότητα χρυσού εδώ και περισσότερο από ένα έτος, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο της Κίνας ως θεμέλιου λίθου της ζήτησης για το πολύτιμο μέταλλο, ειδικά υπό την πίεση που δέχεται ο χρυσός λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη, τα αποθέματα χρυσού της Κίνας αυξήθηκαν κατά 160.000 ουγγιές τρόυ (περίπου 5 τόνους). Επισημαίνεται ότι οι αγορές συνεχίζονται για 17 συνεχόμενους μήνες—γεγονός που ενισχύει το σήμα στρατηγικής συσσώρευσης.

Επιπλέον, αναφέρθηκε ότι:

• Τα συνολικά αποθέματα της PBOC έφτασαν τις 74,38 εκατομμύρια ουγγιές τρόυ·
• Η αξία σε δολάρια αυτών των περιουσιακών στοιχείων μειώθηκε στα 342,76 δισ. δολάρια από 387,59 δισ. δολάρια έναν μήνα νωρίτερα, που σημαίνει ότι, ακόμη και με την αύξηση του φυσικού όγκου, η αξία ενδέχεται να έχει μειωθεί με βάση τις τρέχουσες τιμές.

Τον Μάρτιο, ο χρυσός υποχώρησε κατά 12%, καταγράφοντας τη χειρότερη μηνιαία επίδοση από το 2008. Οι πιέσεις εντάθηκαν εν μέσω ενίσχυσης του δολαρίου και ανησυχιών ότι η Fed ίσως καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων λόγω ανόδου του πληθωρισμού. Το μέταλλο επηρεάστηκε επίσης από ρευστοποιήσεις, καθώς ορισμένοι επενδυτές πούλησαν περιουσιακά στοιχεία για να καλύψουν ζημίες σε άλλες αγορές.

Την Τρίτη, ο χρυσός spot διαπραγματευόταν σχεδόν αμετάβλητος, γύρω στα 4.655 δολάρια ανά ουγγιά. Στα τέλη Ιανουαρίου, οι τιμές είχαν πλησιάσει σε ιστορικό ρεκόρ, σταματώντας λίγο κάτω από το επίπεδο των 5.600 δολαρίων.

Στην αγορά αυξάνονται οι ανησυχίες ότι οι πωλήσεις χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να αποτελέσουν παράγοντα που θα συμβάλει σε περαιτέρω πτώση. Επιπλέον, σε σενάριο παρατεταμένης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, ορισμένοι παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να βρεθούν αντιμέτωπες με έναν συνδυασμό απότομα αυξανόμενου πληθωρισμού, υποχώρησης της οικονομικής ανάπτυξης και υποτίμησης των νομισμάτων τους, κάτι που θα καταστήσει αναγκαία τη ρευστοποίηση μέρους των αποθεμάτων τους.

Για παράδειγμα, τον Μάρτιο, η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας πούλησε και αντάλλαξε (μέσω swaps) περίπου 60 τόνους, προκειμένου να στηρίξει τη λίρα.

Την ίδια στιγμή, η στρατηγική αναλύτρια της UBS, Joni Teves, θεωρεί ότι «είναι εξαιρετικά απίθανο να έχει συντελεστεί μια δομική μεταστροφή στην τάση του επίσημου τομέα». Η πρόβλεψή της είναι ότι ο παγκόσμιος επίσημος τομέας θα αποκτήσει φέτος μεταξύ 800 και 850 τόνων χρυσού, επίπεδο μόνο ελαφρώς χαμηλότερο από τους περίπου 860 τόνους που αγοράστηκαν το 2025. Η Teves εκτιμά ότι δεν διαφαίνεται καμία σταθερή, δομική αντιστροφή της τάσης.

Σημειώνει επίσης ότι είναι δυνατές περιοδικές πωλήσεις από μεμονωμένες κεντρικές τράπεζες—πιο συχνά σε συνθήκες όπου οι κεντρικές τράπεζες έχουν συσσωρεύσει αποθέματα σε σχετική σταθερότητα, παρά όταν «κυνηγούν» μια πτωτική αγορά.