07.04.202613:02 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το άμεσο Brent ξεπερνά κατά πολύ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης

Ο πόλεμος για έναν άνθρωπο είναι απροσδόκητο κέρδος για έναν άλλον. Όσο περισσότερο παρατείνεται η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, τόσο μεγαλύτερα είναι τα οφέλη για τις χώρες παραγωγούς. Η πραγματική τιμή για άμεση παράδοση Brent ξεπέρασε τα $141/βαρέλι, σύμφωνα με την S&P Global — υψηλότερα από την αρχή της αντιπαράθεσης Ρωσίας–Ουκρανίας το 2022. Δεν είναι αυτός αρκετός λόγος για αύξηση της παραγωγής;

Στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι τιμές είναι σημαντικά χαμηλότερες. Ωστόσο, για να βγάζουν κέρδος οι παραγωγοί των ΗΠΑ, η τιμή του WTI πρέπει να βρίσκεται στην περιοχή των $62–70/βαρέλι. Στην πράξη, η ποιότητα Texas διαπραγματεύεται πάνω από τα $100. Τα συμβόλαια με πιο μακρινές ημερομηνίες λήξης είναι φθηνότερα. Αυτό δημιουργεί μια κατάσταση «τώρα ή ποτέ», που επιτρέπει στους παραγωγούς να εκμεταλλευτούν το σύνθημα του Donald Trump «drill, baby, drill!».

Δυναμική των τιμών spot και των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο πετρέλαιο

Η ισχυρή ζήτηση αυξάνει τα premium στα βασικά (benchmark) ποιοτικά κριτήρια. Στις ΗΠΑ, τα premium φτάνουν έως και τα $18/βαρέλι. Η Saudi Arabia πουλά το βασικό της προϊόν, Arab Light, σε αγοραστές στην Ασία με ένα ιστορικό premium ύψους $19,5. Η Riyadh μπορεί να παρακάμψει τα ελεγχόμενα από το Iran Στενά του Hormuz μέσω αγωγών και το κάνει ενεργά· η εναλλακτική διαδρομή μπορεί να μεταφέρει περίπου 5 εκατ. βαρέλια/ημέρα.

Θεωρητικά, οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να εξάγουν διπλάσια ποσότητα — προοπτική που σίγουρα θα ικανοποιούσε μια κυβέρνηση με επίκεντρο την ενεργειακή ασφάλεια — αλλά η περιορισμένη χωρητικότητα των υποδομών πετρελαίου περιορίζει το ρεαλιστικό ανοδικό περιθώριο σε περίπου 5–6 εκατ. βαρέλια/ημέρα.

Δυναμική των premium στο σαουδαραβικό αργό

Μπορεί ο OPEC+ να βοηθήσει την αγορά πετρελαίου; Στη σύνοδο, τα μέλη της συμμαχίας συμφώνησαν να αυξήσουν τις ποσοστώσεις κατά 206.000 βαρέλια την ημέρα από τον Μάιο. Στην πράξη, αυτή η κίνηση είναι σε μεγάλο βαθμό συμβολική. Δεδομένων των συνθηκών στον Κόλπο, είναι απίθανο τα μέλη να μπορέσουν να αυξήσουν ουσιαστικά την παραγωγή. Στην καλύτερη περίπτωση, ίσως καταφέρουν να τη διατηρήσουν στα τρέχοντα επίπεδα.

Η IEA υποστηρίζει ότι η πτώση της παγκόσμιας προσφοράς, τα προβλήματα στα logistics και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ καθιστούν τη σημερινή κρίση πετρελαίου μεγαλύτερη από εκείνες του 1973, του 1979 και του 2022 μαζί. Είναι εντυπωσιακό ότι οι τιμές δεν αυξάνονται τόσο γρήγορα όσο πριν από τέσσερα χρόνια — ίσως οι αισιόδοξοι επενδυτές σε Brent και WTI να περιμένουν ο Πρόεδρος Trump να αναβάλει ξανά το τελεσίγραφό του προς το Ιράν, όπως έχει πράξει και στο παρελθόν.

Ωστόσο, αν οι ΗΠΑ επιτεθούν στην ιρανική ενεργειακή υποδομή και μετατρέψουν τη ζωή εκεί σε κόλαση, οι τύποι πετρελαίου North Sea και Texas θα μπορούσαν να επαναλάβουν την ανοδική τους πορεία στο πι και φι.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι οι αγοραστές στο Brent προσπαθούν να διατηρηθούν πάνω από τους κινητούς μέσους όρους. Ένα μοτίβο αντιστροφής 1‑2‑3 δεν κατάφερε νωρίτερα να ολοκληρωθεί, κάτι που υποδηλώνει αδυναμία των πωλητών. Απαραίτητη προϋπόθεση για την επανέναρξη της ανοδικής τάσης είναι η επιστροφή του τύπου North Sea στα $114,5 και $117/βαρέλι. Υπό αυτό το σενάριο, ο κίνδυνος μιας ανόδου προς τα $124 και $130 θα αυξανόταν, παρέχοντας τη βάση για νέες θέσεις αγοράς.