07.04.202612:14 Ανάλυση και κριτικές Forex: DXY. Πρόβλεψη. Ο πόλεμος με το Ιράν δεν θα σώσει το δολάριο ΗΠΑ

Το δολάριο ΗΠΑ παραμένει ανθεκτικό και συνεχίζει να λειτουργεί ως βασικό εργαλείο για τους επενδυτές στο περιβάλλον κλιμακούμενων γεωπολιτικών εντάσεων. Ο παραδοσιακός του ρόλος ως «ασφαλές καταφύγιο» στηρίζει τη ζήτηση· ωστόσο, διαρθρωτικά προβλήματα —ιδίως τα δίδυμα ελλείμματα των ΗΠΑ (δημοσιονομικό και τρεχουσών συναλλαγών)— εξακολουθούν να βαραίνουν το νόμισμα ως μακροπρόθεσμος κίνδυνος.

Την παρούσα στιγμή, το δολάριο διαπραγματεύεται κοντά στα υψηλά του Μαρτίου —τα υψηλότερα επίπεδα από την αρχή του έτους— ενισχυμένο από τις ανησυχίες για άνοδο του πληθωρισμού λόγω της σύγκρουσης στο Ιράν και από τα σταθερά μακροοικονομικά στοιχεία των Ηνωμένων Πολιτειών. Ο υψηλός πληθωρισμός και η επιφυλακτική στάση της Federal Reserve, η οποία δεν βιάζεται να μειώσει τα επιτόκια, προσφέρουν βραχυπρόθεσμη στήριξη στο αμερικανικό νόμισμα. Παρ’ όλα αυτά, είναι απίθανο οι παράγοντες αυτοί να αντισταθμίσουν για πολύ τις θεμελιώδεις αδυναμίες. Καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις υποχωρούν και το ασφάλιστρο κινδύνου μειώνεται, η αγορά αναμένει ότι το δολάριο θα επανέλθει σε πτωτική πορεία προς το τέλος του έτους.

Το ζήτημα των διδύμων ελλειμμάτων έρχεται σταδιακά στο προσκήνιο. Οι Ηνωμένες Πολιτείες αντιμετωπίζουν δύο ταυτόχρονες ανισορροπίες —δημοσιονομική και εμπορική— οι οποίες παραδοσιακά ασκούν πιέσεις στο νόμισμα. Σύμφωνα με το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, το δημοσιονομικό έλλειμμα για το τρέχον οικονομικό έτος έχει ήδη ξεπεράσει το 1 τρισ. δολάρια, ενώ το συνολικό δημόσιο χρέος έχει υπερβεί τα 38 τρισ. δολάρια, αντιστοιχώντας σε λόγο χρέους προς ΑΕΠ πάνω από 120%. Η αύξηση των πληρωμών τόκων επί του κρατικού χρέους μειώνει τη δημοσιονομική ευελιξία και περιορίζει τη δυνατότητα παραγωγικών επενδύσεων, αυξάνοντας τους κινδύνους υπονόμευσης της ανεξαρτησίας της νομισματικής πολιτικής.

Παράλληλα, οι ΗΠΑ παραμένουν σε μεγάλο βαθμό εξαρτημένες από την εξωτερική χρηματοδότηση: περίπου το ένα τέταρτο των Treasury bills κατέχονται από ξένους επενδυτές, με την Κίνα και την Ιαπωνία να παραμένουν οι μεγαλύτεροι κάτοχοι (σύμφωνα με έκθεση του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου για το χρέος των ΗΠΑ). Αν και η Ουάσινγκτον δεν αντιμετωπίζει κρίση ρευστότητας, η διατήρηση της εμπιστοσύνης των διεθνών επενδυτών καθίσταται βασική προϋπόθεση για τη σταθερότητα.

Σήμερα, το δολάριο σε μεγάλο βαθμό διατηρεί τη θέση του λόγω της απουσίας πραγματικής εναλλακτικής ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα και της σχετικά «hawkish» στάσης της Federal Reserve. Ωστόσο, εάν η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αποκλιμακωθεί, το ενδιαφέρον της αγοράς θα στραφεί από τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους προς τις θεμελιώδεις ανισορροπίες. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η επιδείνωση της δημοσιονομικής θέσης και η πιθανή επιτάχυνση των μειώσεων επιτοκίων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αισθητή διόρθωση του δολαρίου, επαναφέροντάς το σε πτωτική τάση έπειτα από μια περίοδο σχετικής ισχύος.

Από τεχνική άποψη, ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ (DXY), ο οποίος αποτυπώνει την πορεία του δολαρίου έναντι καλαθιού νομισμάτων, κινείται τις τελευταίες πέντε εβδομάδες εντός ενός γνώριμου εύρους και δεν επιδεικνύει σαφή ανοδική αυτοπεποίθηση. Η διάσπαση και σταθεροποίηση κάτω από τον απλό κινητό μέσο όρο 200 εβδομάδων τον Απρίλιο του 2025 —για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο του 2021— ενισχύει τους μακροπρόθεσμους πτωτικούς. Στο ημερήσιο γράφημα, οι ταλαντωτές παραμένουν θετικοί. Ο δείκτης διαπραγματεύεται πάνω από τους βασικούς κινητούς μέσους όρους, επομένως, βραχυπρόθεσμα, οι τιμές δεν είναι ακόμη έτοιμες για σημαντική πτώση.