07.04.202609:54 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά μοιάζει εκτός ισορροπίας

Οι αγορές, όπως λέει και το ρητό, έχουν την τάση να προβλέπουν εννέα από τις τελευταίες πέντε υφέσεις. Σημαίνει ένα τετραήμερο ράλι του S&P 500 ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει τελειώσει; Ο Donald Trump προσέφερε και καρότο και μαστίγιο: εκεχειρία 45 ημερών εάν το Ιράν ανοίξει ξανά τα Στενά του Ορμούζ. Η Τεχεράνη απέρριψε την πρόταση και παρουσίασε έναν κατάλογο δέκα σημείων με απαιτήσεις. Ο πρόεδρος των ΗΠΑ τις χαρακτήρισε ανεπαρκείς, αλλά είπε ότι ήταν ένα σημαντικό βήμα.

Απόδοση του S&P 500

Η γεωπολιτική συνεχίζει να καθοδηγεί τις αγορές, και όχι χωρίς λόγο. Σύμφωνα με τη Miller Tabak + Co., όταν στο παρελθόν οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονταν κατά 60% και παρέμεναν σε υψηλά επίπεδα, ο S&P 500 υποχωρούσε περίπου κατά 20%, και μερικές φορές ακόμη περισσότερο. Από τις αρχές του 2026, το Brent έχει ενισχυθεί περίπου κατά 80%, ενώ το WTI — περίπου κατά 96%. Ακόμη και μετά το πλήρες άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ, η παραγωγή θα χρειαστεί χρόνο για να ανακάμψει, οπότε και τα δύο βασικά ποιοτικά πετρέλαια είναι πιθανό να παραμείνουν σε αυξημένα επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα. Σημαίνει αυτό καταδίκη για τον ευρύτερο δείκτη;

Άλλα μοντέλα υποδεικνύουν πως όχι. Η εποχικότητα ευνοεί τον S&P 500. Ιστορικά, ο Απρίλιος είναι ο δεύτερος καλύτερος μήνας του έτους μετά τον Νοέμβριο, εν μέρει επειδή οι φορολογικές πληρωμές στα μέσα της άνοιξης αφήνουν νοικοκυριά και επιχειρήσεις με διαθέσιμα κεφάλαια που συχνά κατευθύνονται εκ νέου σε αμερικανικές μετοχές.

Εποχική απόδοση του S&P 500

Μεγάλες τράπεζες και εταιρείες επισημαίνουν μια ευκαιρία για αγορές. Η Morgan Stanley προτείνει αύξηση της έκθεσης σε κυκλικές μετοχές και σε ονόματα υψηλής ποιότητας ανάπτυξης, ενώ ο Yardeni υποστηρίζει ότι είναι η κατάλληλη στιγμή για αγορά Big Tech. Οι αποτιμήσεις έχουν αναπροσαρμοστεί: ο προσδοκώμενος δείκτης P/E για τους Magnificent Seven έχει υποχωρήσει στο 20,6, σχεδόν συγκρίσιμος με τον προσδοκώμενο δείκτη P/E του S&P 500, που βρίσκεται στο 19,6. Η παραγωγικότητα που τροφοδοτείται από την τεχνητή νοημοσύνη και οι τεράστιες επενδύσεις εξακολουθούν να αποτελούν διαρθρωτικό ευνοϊκό άνεμο για τις εταιρείες τεχνολογίας.

Η Goldman Sachs επισημαίνει θετικές ροές από την επονομαζόμενη ομάδα "fast money" — συμβούλους συναλλαγών και στρατηγικές που βασίζονται στη μεταβλητότητα. Η συγκεκριμένη ομάδα πώλησε περίπου 240 δισ. δολάρια σε διεθνείς μετοχές τον Μάρτιο. Η Goldman εκτιμά ότι το fast money θα αγοράσει περίπου 55 δισ. δολάρια σε μετοχές τον Απρίλιο, εκ των οποίων περίπου 20 δισ. δολάρια σε αμερικανικές μετοχές.

Επομένως, η εποχικότητα και οι βραχυπρόθεσμες ροές κεφαλαίων — ιδιαίτερα από fast money — λειτουργούν υπέρ του S&P 500, ωστόσο η ιστορία εξακολουθεί να προειδοποιεί: μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών πετρελαίου είναι βαθιά αρνητική για τον ευρύ δείκτη. Κάτι δεν “κολλάει”.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 δοκιμάζει τη δεύτερη γραμμή άμυνας των «αρκούδων» — τον κόκκινο κινητό μέσο όρο. Η προηγούμενη στρατηγική του fading rallies στις 6.635 και 6.665 παραμένει σε ισχύ. Ένα εναλλακτικό σήμα για short θα ήταν η αποτυχία των «ταύρων» να διατηρήσουν τον δείκτη πάνω από την εύλογη αξία στις 6.590.