17.03.202612:33 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η στερλίνα θα παραμείνει υπό πίεση μέχρι να μειωθούν οι τιμές της ενέργειας

Η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου επιβραδύνθηκε απροσδόκητα τον Ιανουάριο, με την αύξηση του ΑΕΠ να εμφανίζει μηδενική μεταβολή και τη βιομηχανική παραγωγή να διαμορφώνεται κάτω από τις προσδοκίες. Τα στοιχεία αυτά έρχονται σε αντίθεση με τους πρόσφατα δημοσιευμένους δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας, οι οποίοι είχαν υποδείξει επιτάχυνση κατά τους πρώτους μήνες.

Η Bank of England θα πραγματοποιήσει την επόμενη συνεδρίασή της αυτή την Πέμπτη, και οι προσδοκίες για το αποτέλεσμα έχουν μεταβληθεί απότομα σε σχέση με εκείνες πριν από το ξέσπασμα της σύρραξης στον Περσικό Κόλπο. Προηγουμένως, η αγορά ανέμενε ότι η Bank of England θα προχωρούσε σε δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος, υποθέτοντας ότι ο πληθωρισμός θα ξεπερνούσε επιτέλους τις περσινές επιδράσεις βάσης και θα άρχιζε να υποχωρεί σταθερά. Ο πόλεμος έχει αλλάξει δραματικά την κατάσταση και πλέον οι αγορές κλίνουν προς μία ακόμη αύξηση επιτοκίων αντί για μειώσεις.

Μια τέτοια μεταστροφή στο επενδυτικό κλίμα θα μπορούσε να έχει στηρίξει τη στερλίνα, αλλά η κατάσταση περιπλέκεται από την απότομη άνοδο των τιμών ενέργειας, η οποία μπορεί να επιφέρει ένα επιπλέον πλήγμα στην καταναλωτική ζήτηση και, κατ’ επέκταση, στην αύξηση του ΑΕΠ. Μέχρι πρόσφατα, θεωρούνταν πιθανό η οικονομική ανάπτυξη τον Φεβρουάριο να φτάσει περίπου στο 0,3%, ποσοστό που θα ήταν επαρκές ώστε η Bank of England να διατηρήσει μια παύση στις μεταβολές επιτοκίων, εν αναμονή αλλαγής στη δυναμική του πληθωρισμού. Ωστόσο, εάν το ΑΕΠ Φεβρουαρίου υστερήσει επίσης των προβλέψεων, αυτό θα σηματοδοτήσει όχι απλώς στασιμότητα, αλλά απότομη αύξηση του κινδύνου ύφεσης.

Την Πέμπτη, πριν από τη συνεδρίαση, θα δημοσιευτεί μια έκθεση για την αγορά εργασίας, η οποία όμως είναι απίθανο να επηρεάσει τη στάση της Bank of England.

Η καθαρή αρνητική (short) θέση στη στερλίνα αυξήθηκε κατά 1 δισ. £ μέσα στην υπό εξέταση εβδομάδα, στα -7,1 δισ. £, γεγονός που υποδηλώνει έντονη πτωτική (bearish) τάση. Αυτή η αύξηση σημειώθηκε ακόμη και καθώς ενισχύονταν οι προσδοκίες για πιο περιοριστική πολιτική από την Bank of England. Ταυτόχρονα, η εκτιμώμενη τιμή επιχειρεί να κινηθεί ανοδικά, κυρίως λόγω της ταχείας ανόδου των αποδόσεων, που και αυτή τροφοδοτείται από τις προσδοκίες σχετικά με την πολιτική της Bank of England.

Όπως αναμενόταν πριν από μία εβδομάδα, η στερλίνα κατέγραψε νέο πρόσφατο χαμηλό στο 1,3252, αλλά δεν έχει ακόμη κινηθεί προς τη σημαντικότερη ζώνη στήριξης στο 1,3000–1,3050. Αυτό μπορεί εν μέρει να οφείλεται στις ανανεωμένες προσδοκίες ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα μπορούσαν να διασφαλίσουν τη μεταφορά ενεργειακών πόρων μέσω των Στενών του Ορμούζ, σχηματίζοντας μια διεθνή συμμαχία. Ωστόσο, είναι πιθανό ότι το προσεχές διάστημα θα καταδείξει τη δυσκολία συγκρότησης μιας τέτοιας συμμαχίας και η στερλίνα θα επαναλάβει την πτωτική της πορεία προς την περιοχή 1,3000–1,3050. Οι προσδοκίες σχετικά με την πολιτική επιτοκίων της Bank of England δύσκολα θα αντισταθμίσουν δύο αρνητικές τάσεις: τη μακροχρόνια στρατιωτική σύγκρουση και, ακόμη σημαντικότερα, τη γενικότερη επιβράδυνση της βρετανικής οικονομίας.