02.02.202614:28 Ανάλυση και κριτικές Forex: S&P 500: διόρθωση εν μέσω πολιτικής Fed και μακροοικονομικών δεδομένων

* Δείτε επίσης: Δείκτες Συναλλαγών InstaSpot για S&P 500 (SPX)

Η έκβαση της συνάντησης της Fed τον Ιανουάριο και η υποψηφιότητα του Kevin Warsh δημιουργούν υποστηρικτικές συνθήκες για περαιτέρω ενίσχυση του δολαρίου, ιδιαίτερα δεδομένων των προσδοκιών για αυστηρότερα μέτρα ελέγχου του πληθωρισμού. Ωστόσο, η αγορά παραμένει επιφυλακτική ενόψει κρίσιμων οικονομικών ανακοινώσεων, περιλαμβανομένης της έκθεσης Non-Farm Payrolls (την Παρασκευή) και των δεικτών ISM PMI για τους τομείς παραγωγής και υπηρεσιών των ΗΠΑ, υπογραμμίζοντας την ανάγκη προσεκτικής αξιολόγησης των επόμενων βημάτων της Fed, καθώς και των συνεπειών των συνεχιζόμενων γεωπολιτικών γεγονότων και κυρίως των απρόβλεπτων ενεργειών του Trump και του Λευκού Οίκου — όπως σημειώνεται στην σημερινή μας επισκόπηση "Η αναμόρφωση του USD".

Ο κορυφαίος δείκτης της οικονομίας των ΗΠΑ, ο δείκτης S&P 500, υφίσταται τοπική διόρθωση, εμπορευόμενος πριν από το επίπεδο ανοίγματος της συνεδρίας των ΗΠΑ τη Δευτέρα γύρω στις 6,895.00 (ο κινητός μέσος όρος 200 περιόδων στο διάγραμμα 4 ωρών). Η εβδομάδα άνοιξε με πτώση και το επενδυτικό κλίμα παραμένει επιφυλακτικό.

Ο S&P 500 θεωρείται παραδοσιακά ως βασικός δείκτης της αγοράς μετοχών των ΗΠΑ και της οικονομίας συνολικά. Καταλαμβάνει τις μεγαλύτερες εταιρείες των ΗΠΑ σε όλους τους τομείς, από την τεχνολογία και τα χρηματοοικονομικά μέχρι την ενέργεια και τη βιομηχανία, και αντανακλά τις προσδοκίες των επενδυτών για εταιρικά κέρδη, νομισματική πολιτική και μακροοικονομικές συνθήκες.

Οι τρέχουσες δυναμικές διαμορφώνονται κυρίως από τρεις δυνάμεις: τις αποφάσεις στελέχωσης στη Fed, την εποχή ανακοινώσεων εταιρικών κερδών και την αυξανόμενη μακροοικονομική αβεβαιότητα. Ο δείκτης παραμένει ευαίσθητος σε οποιαδήποτε αλλαγή στη ρητορική από τις ρυθμιστικές αρχές και τους διαμορφωτές πολιτικής.

Τρέχουσες δυναμικές: φάση τοπικής διόρθωσης

Ο S&P 500 έχει εισέλθει σε φάση τοπικής διόρθωσης, πέφτοντας σε χαμηλό 8 ημερών κοντά στο 6840.0 σήμερα.

Η πίεση στην αγορά έχει ενταθεί στο πλαίσιο πολλαπλών παραγόντων.

1. Πρώτον, οι επενδυτές αντέδρασαν αρνητικά στις δηλώσεις του Προέδρου Donald Trump σχετικά με έναν πιθανό διάδοχο του Jerome Powell στη θέση του Προέδρου της Fed. Η υποψηφιότητα του Kevin Warsh, γνωστού για την προτίμησή του στη σφιχτότερη νομισματική πειθαρχία και ένα ισχυρότερο δολάριο, έχει αυξήσει τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών και ομολόγων. Τέτοιες ανακοινώσεις αυξάνουν την αβεβαιότητα σχετικά με την πολιτική επιτοκίων στο μέλλον και την πορεία του ισολογισμού της Fed, γεγονός που παραδοσιακά μειώνει την ανάληψη ρίσκου.
2. Δεύτερον, επιπλέον πίεση προέκυψε από τα εταιρικά αποτελέσματα στον ενεργειακό τομέα. Οι υποβαθμίσεις στα έσοδα και τα κέρδη της Exxon Mobil και Chevron ενέτειναν τις ανησυχίες των επενδυτών για τη βιωσιμότητα των κερδών εν μέσω γεωπολιτικών περιορισμών και ασταθών τιμών εμπορευμάτων.
3. Τρίτον, η ευρύτερη εικόνα είναι σύνθετη λόγω πολλών μακροοικονομικών και γεωπολιτικών παραγόντων:

• Μακροοικονομικοί παράγοντες: Αγορά εργασίας και επιχειρηματική δραστηριότητα. Σημαντικά γεγονότα στην αγορά βραχυπρόθεσμα περιλαμβάνουν την έκθεση Non-Farm Payrolls (NFP) και τους δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας του ISM για τον τομέα της μεταποίησης και των υπηρεσιών στις ΗΠΑ.

Οι προσδοκίες για μέτρια βελτίωση του μεταποιητικού PMI περίπου στους 48 βαθμούς υποδεικνύουν ότι ο τομέας παραμένει σε συρρίκνωση (τιμές κάτω από 50), αν και ο ρυθμός μείωσης επιβραδύνεται. Οι οικονομολόγοι παρατηρούν ότι η αδυναμία στη μεταποίηση έρχεται σε αντίθεση με τη σχετική ανθεκτικότητα των υπηρεσιών, κυρίως στη βάση μιας μικτής οικονομικής εικόνας. Χαμηλότερες τιμές PMI θα αυξήσουν τις ανησυχίες για επιβράδυνση της οικονομίας. Αντίθετα, ισχυρά στοιχεία από την αγορά εργασίας θα υποστηρίξουν το δολάριο και θα ενισχύσουν το επιχείρημα της Fed για διατήρηση των επιτοκίων σταθερά, το οποίο θα μπορούσε να περιορίσει την άνοδο των μετοχών. Μια αδύναμη αναφορά για τις θέσεις εργασίας θα αυξήσει τις ελπίδες για επαρκέστερη χαλάρωση αλλά ταυτόχρονα θα προμηνύσει φόβους ύφεσης.

• Μερικό κλείσιμο της κυβέρνησης των ΗΠΑ που ξεκίνησε τη Δευτέρα προσθέτει θεσμικό ρίσκο.
• Συνεχιζόμενες εντάσεις σχετικά με το Ιράν και η προοπτική νέων εμπορικών κυρώσεων.
• Αντίδραση της αγοράς ομολόγων: η πτώση στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων (οι αποδόσεις των 10ετών ομολογιών υποχώρησαν στο 4,210% από 4,251% την Πέμπτη κατά τη στιγμή της γραφής) σηματοδοτεί φυγή προς την ποιότητα και αυξανόμενη ζήτηση για ομόλογα, ενώ παράλληλα αντικατοπτρίζει προσδοκίες για πιθανή επιβράδυνση της οικονομίας.

Η πτώση των αποδόσεων συνοδεύεται από προσδοκίες ότι η Fed θα κρατήσει τα ποσοστά πολιτικής αμετάβλητα τουλάχιστον καθ' όλη τη διάρκεια των επερχόμενων συνεδριάσεων.

Το εργαλείο CME FedWatch δείχνει ότι η αγορά σε μεγάλο βαθμό εκτιμά μια παύση στις αλλαγές επιτοκίων μέχρι να εμφανιστούν πιο καθαρά σημάδια για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας.

Τεχνική Ανάλυση

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τον δείκτη S&P 500 (SPX στην πλατφόρμα συναλλαγών) άνοιξαν με ένα χάσμα προς τα κάτω και έχουν σταθεροποιηθεί στη "κόκκινη" ζώνη.

Μια σημαντική περιοχή στήριξης παραμένει γύρω από το 6,870.00 — κοντά στον κινητό μέσο όρο των 50 ημερών. Η διατήρηση αυτού του επιπέδου είναι κρίσιμη για να αποτραπεί μια ακόμα μεγαλύτερη διόρθωση.

Η πλησιέστερη αντίσταση βρίσκεται κοντά στο 6,930.00 (κινητός μέσος όρος 200 περιόδων στο 1ωρο γράφημα). Ένα σενάριο εντονότερης διόρθωσης θα ενεργοποιηθεί με διάσπαση της ζώνης στήριξης 6,870.00–6,800.00, με στόχο την κίνηση προς το 6,700.00–6,650.00 (κινητός μέσος όρος 144 περιόδων στο ημερήσιο γράφημα).

Πιθανά σενάρια για τον δείκτη S&P 500:

• Σενάριο ενοποίησης (πιο πιθανό). Ο δείκτης θα συνεχίσει να κινείται πλάγια στο εύρος 6.800,00–6.950,00, με την αγορά να αναμένει σαφήνεια από στοιχεία για την απασχόληση και περαιτέρω σχόλια από αξιωματούχους της Fed. Η μεταβλητότητα θα παραμείνει αυξημένη.
• Σενάριο ανάκαμψης μπορεί να εξελιχθεί αν τα στοιχεία PMI και NFP είναι πιο αδύναμα από τις προσδοκίες, οδηγώντας τις αγορές να τιμολογήσουν την αναπόφευκτη πρόωρη χαλάρωση της Fed παρά την υποψηφιότητα του Warsh και τις σκληροπυρηνικές ρητορικές. Ο στόχος ανόδου θα ήταν η επιστροφή στην περιοχή 6.950,00–7.000,00.
• Σενάριο συνεχούς διόρθωσης συμβαίνει αν τα δεδομένα απασχόλησης είναι ισχυρά και ο υποψήφιος του Trump στείλει σαφή σκληροπυρηνικά μηνύματα. Αυτό θα επιβεβαίωνε το αφήγημα για "ψηλά για περισσότερο" επιτόκια και θα μπορούσε να ωθήσει τον δείκτη να δοκιμάσει βαθύτερα επίπεδα υποστήριξης.

Συμπέρασμα

Η αυξανόμενη ένταση στο εμπόριο, ο κίνδυνος επέκτασης των κυρώσεων και μια μερική παύση της αμερικανικής κυβέρνησης αυξάνουν τη φυγή κεφαλαίων από επισφαλή περιουσιακά στοιχεία. Ιστορικά, τέτοιες περίοδοι αβεβαιότητας τείνουν να παράγουν αυξημένη μεταβλητότητα και ανακατανομή κεφαλαίου ανά τομέα — προς τους αμυντικούς τομείς και εταιρείες με ανθεκτικές ταμειακές ροές — παρά μια παρατεταμένη κατάρρευση της αγοράς.

Οι τρέχουσες δυναμικές του δείκτη S&P 500 αντικατοπτρίζουν επίσης μια φάση αυξημένης αβεβαιότητας και προσαρμογής της αγοράς σε μεταβαλλόμενες προσδοκίες γύρω από τη νομισματική πολιτική και τους πολιτικούς κινδύνους. Μία τοπική διόρθωση φαίνεται λογική μετά την προηγούμενη άνοδο και δεν υποδηλώνει απαραίτητα την έναρξη μιας μακροχρόνιας πτωτικής τάσης.

Μεσοπρόθεσμα, η τύχη της αμερικανικής αγοράς μετοχών θα εξαρτηθεί από την ισορροπία ανάμεσα στον πληθωρισμό, την αγορά εργασίας και τις ενέργειες της Fed. Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει την ανάγκη για μια πιο μετρημένη προσέγγιση, διαφοροποίηση και αυξημένη προσοχή στα μακροοικονομικά σήματα που θα διαμορφώσουν το μελλοντικό μονοπάτι του δείκτη S&P 500.