12.01.202609:43 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι πιθανότητες άμεσης μείωσης των επιτοκίων από τη Fed παραμένουν μικρές

Οι επενδυτές έχουν σχεδόν εγκαταλείψει τις προβλέψεις ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια στο τέλος αυτού του μήνα, αφότου το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ μειώθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο τον Δεκέμβριο.

Ως αποτέλεσμα, σημειώθηκε πώληση στους βραχυπρόθεσμους τίτλους Θησαυροφυλακίου: η απόδοση των δύο ετών αυξήθηκε κατά σχεδόν πέντε μονάδες βάσης, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο του έτους. Οι έμποροι ομολόγων διατήρησαν τις προβλέψεις για δύο μειώσεις επιτοκίων το 2026, με την πρώτη να αναμένεται τώρα προς τα μέσα του έτους.

Η αγορά συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Ομοσπονδιακών Κεφαλαίων δείχνει τώρα την πιθανότητα μείωσης επιτοκίων στο τέλος Ιανουαρίου κάτω από 5%. Πριν από μία εβδομάδα, πριν από τη δημοσίευση των δεδομένων απασχόλησης, η πιθανότητα αυτή είχε εκτιμηθεί περίπου στο 30%. Αυτή η απότομη αλλαγή στάσης αντικατοπτρίζει την πεποίθηση των επενδυτών ότι η Fed δεν θα βιαστεί να μειώσει τα επιτόκια μέχρι να δει πιο πειστικά στοιχεία επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης.

Οι προσδοκίες σχετικά με τις μελλοντικές ενέργειες της Fed έχουν επίσης αλλάξει. Οι έμποροι προβλέπουν πλέον ότι η πρώτη μείωση δεν θα γίνει πριν τον Μάρτιο και ότι ο συνολικός αριθμός μειώσεων επιτοκίων καθ' όλη τη διάρκεια του έτους θα είναι μικρότερος από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει ανατιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων και να επηρεάσει τις επενδυτικές αποφάσεις σε διάφορους τομείς της οικονομίας.

Παράλληλα, είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές παραμένουν δυναμικές και ότι νέα δεδομένα θα μπορούσαν γρήγορα να τροποποιήσουν τις διαθέσεις.

Η Morgan Stanley, η Barclays και η Citigroup έχουν καθυστερήσει τις προβλέψεις τους για τις μειώσεις επιτοκίων της Fed σε μια μεταγενέστερη περίοδο— περίπου στην αρχή του καλοκαιριού του τρέχοντος έτους. Οι εταιρείες αυτές εξακολουθούν να προβλέπουν συνολικά 50 μονάδες βάσης μειώσεων επιτοκίων για το έτος, παρά τα ασθενέστερα από τα αναμενόμενα κέρδη μισθοδοσίας.

Αξίζει να σημειωθεί ότι τα στοιχεία της αγοράς εργασίας της Παρασκευής ήταν τα πρώτα που επέτρεψαν μια αντικειμενική αξιολόγηση των συνολικών δυναμικών απασχόλησης μετά την εξαήμερη μερική διακοπή της κυβέρνησης των Η.Π.Α. από την 1η Οκτωβρίου έως την 12η Νοεμβρίου 2025, η οποία καθυστέρησε τη δημοσίευση των αναφορών εργασίας για τον Σεπτέμβριο, τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο.

Επιχειρήματα υπέρ περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων της Fed, πιστεύεται, θα εξαρτηθούν από το πώς θα εξελιχθεί η κατάσταση της αγοράς εργασίας τους επόμενους μήνες.

Παρόλο που η κεντρική τράπεζα μείωσε το κατευθυντήριο εύρος της στις τελευταίες τρεις συναντήσεις, αντιδρώντας στις αποδυναμωμένες συνθήκες αγοράς εργασίας, ορισμένοι αξιωματούχοι παραμένουν ανήσυχοι ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να παραμείνει πάνω από τον στόχο. Αυτή η ανησυχία πιστεύεται ότι περιορίζει τον ρυθμό περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Εν τω μεταξύ, οι έμποροι παραμένουν αβέβαιοι για τη νομιμότητα των δασμών που επέβαλε ο Πρόεδρος Donald Trump, μετά την καθυστέρηση του Ανώτατου Δικαστηρίου την Παρασκευή για την απόφαση.

Σημαντικά, στις 5 Νοεμβρίου, το δικαστήριο, σύμφωνα με τα επιχειρήματα που παρουσιάστηκαν, εξέφρασε αμφιβολίες αν ο κ. Trump είχε την εξουσία να επιβάλλει δασμούς βάσει του νόμου του 1977, που παρέχει στον πρόεδρο ειδικές εξουσίες έκτακτης ανάγκης. Η υπόθεση βρίσκεται τώρα ενώπιον του Ανώτατου Δικαστηρίου, του τελευταίου καταφυγίου δικαστηρίου. Μια απόφαση για την ανατροπή των δασμών θα αναβίωσε ανησυχίες για τον προϋπολογισμό, δημιουργώντας κινδύνους υψηλότερων μακροπρόθεσμων αποδόσεων και πιο απότομων καμπύλων απόδοσης.

Παρά ταύτα, οι ειδικοί σημειώνουν ότι οποιαδήποτε αντίδραση της αγοράς πιθανόν να είναι αρκετά περιορισμένη, δεδομένης της δυνατότητας της διοίκησης να ακολουθήσει εναλλακτικές διαδρομές για να αποκαταστήσει πολλούς από τους δασμούς.

Αναφορικά με την τρέχουσα τεχνική εικόνα για το EUR/USD, οι αγοραστές πρέπει πλέον να σκεφτούν να ανακτήσουν το επίπεδο 1,1680. Μόνο αυτό θα τους επέτρεπε να στοχεύσουν σε δοκιμασία του 1,1705. Από εκεί, είναι πιθανή μια άνοδος προς το 1,1725, αν και η επίτευξη αυτού χωρίς υποστήριξη από μεγάλους παίκτες θα ήταν αρκετά δύσκολη. Ο πιο μακρινός στόχος είναι η υψηλή τιμή στο 1,1740. Σε περίπτωση πτώσης, αναμένω σημαντικό ενδιαφέρον αγοράς μόνο γύρω από το 1,1640. Εάν δεν υπάρχει κανείς εκεί, είναι σκόπιμο να περιμένουμε για ενημέρωση του χαμηλού στο 1,1619 ή να ανοίξουμε μακροχρόνιες θέσεις από το 1,1591.

Όσον αφορά το GBP/USD, οι αγοραστές του πρέπει να κατακτήσουν την πλησιέστερη αντίσταση στο 1,3435. Αυτό θα επιτρέψει μια κίνηση προς το 1,3460, πάνω από το οποίο μια διάσπαση θα είναι πολύ δύσκολη. Ο διευρυμένος στόχος είναι η περιοχή γύρω από το 1,3488. Εάν το ζεύγος πέσει, οι αρκούδες θα προσπαθήσουν να καταλάβουν τον έλεγχο στο 1,3403. Εάν καταφέρουν, μια διάσπαση αυτού του εύρους θα επιφέρει σοβαρό πλήγμα στις θέσεις των αγοραστών και θα μπορούσε να ωθήσει το GBP/USD κάτω στο 1,3373, με προοπτικές επέκτασης στο 1,3341.