02.12.202500:47 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Δολάριο Εκτοπισμένο από τον Ρόλο του Ασφαλούς Καταφυγίου

Για δεκαετίες, το αμερικανικό δολάριο θεωρείται αξιόπιστο περιουσιακό στοιχείο διότι οι Η.Π.Α. καλύπτουν σταθερά τις υποχρεώσεις τους. Ωστόσο, καθώς τα χρέη συσσωρεύονται, το κόστος εξυπηρέτησής τους αυξάνεται. Οι πληρωμές τόκων υπερβαίνουν τις αμυντικές δαπάνες και αποτελούν περίπου το 17% του προϋπολογισμού. Εντωμεταξύ, το CBO προβλέπει ότι το εθνικό χρέος θα αυξηθεί στο 129% του ΑΕΠ μέχρι το 2034. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές συσσωρεύουν αμφιβολίες για το εάν το αμερικανικό νόμισμα μπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί ως ασφαλές καταφύγιο.

Ακαθάριστο και Καθαρό Χρέος Ανεπτυγμένων Χωρών

Η αύξηση των φόρων είναι ένα μη δημοφιλές μέτρο. Η μόνη αποδεκτή επιλογή για μείωση των κρατικών δαπανών είναι η μείωση του ομοσπονδιακού επιτοκίου. Αν πέσει στο στόχο του 1% που έχει θέσει ο Donald Trump, το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους θα μειωθεί σημαντικά. Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι ο ένοικος του Λευκού Οίκου αυξάνει τον αριθμό των «μαριονετών» του στην FOMC. Αρχικά, ήταν ο Stephen Moore που ψήφιζε υπέρ της μείωσης του κόστους δανεισμού κατά 50 μονάδες βάσης σε κάθε συνεδρίαση της Επιτροπής. Τώρα, η προσοχή είναι πιθανό να στραφεί προς τον Kevin Hassett.

Θεωρητικά, η μείωση του ομοσπονδιακού επιτοκίου μειώνει την απόδοση των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου και μειώνει το δημοσιονομικό κόστος εξυπηρέτησης του χρέους. Ωστόσο, η επιθετική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed θα προκαλέσει σοβαρές ανησυχίες για την αύξηση του πληθωρισμού. Αυτό θα οδηγήσει τους επενδυτές να πωλούν τα ομόλογα δημοσίου και να αυξάνουν τις αποδόσεις τους. Το φιλόδοξο σχέδιο του Donald Trump είναι απίθανο να πραγματοποιηθεί. Ωστόσο, αυτός δεν το γνωρίζει ακόμη.

Δυναμική και Δομή των Αποδόσεων των Ομολόγων στις Η.Π.Α.

Τα σχέδια του προέδρου των ΗΠΑ για μείωση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι ευρέως γνωστά και ασκούν πίεση στο δολάριο εν μέσω της αυξημένης πιθανότητας συνέχισης της νομισματικής επέκτασης από την Fed, τώρα στο 88% για τον Δεκέμβριο. Η αγορά προθεσμιακών συμβολαίων τιμολογεί μια πιθανότητα 21% για μείωση του κόστους δανεισμού στο 3,5% τον Ιανουάριο. Εάν τα δεδομένα απασχόλησης της ADP απογοητεύσουν και οι Jerome Powell και Michelle Bowman κάνουν δηλώσεις "ήπιες", τότε αυτό το ποσοστό θα αυξηθεί. Και μαζί του, οι ισοτιμίες EUR/USD θα αυξηθούν.

Όταν οι επενδυτές αρχίζουν να αμφιβάλλουν για την ικανότητα του δολαρίου να χρησιμεύει ως ασφαλές καταφύγιο, αναζητούν άλλες επιλογές. Η σταθερή Ευρώπη είναι κατάλληλη γι’ αυτούς τους σκοπούς. Η πρόεδρος της ECB, Christine Lagarde, και ο πρόεδρος της Bundesbank, Joachim Nagel, πιστεύουν ότι τα επιτόκια είναι εκεί που πρέπει και ότι ο πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο. Ο Γερμανός υποστηρίζει ότι η νομισματική πολιτική είναι ουδέτερη. Οι δηλώσεις τους υποστηρίζονται από τις τιμές καταναλωτή που έχουν σταθεροποιηθεί κοντά στο στόχο του 2% της ECB.

Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ δεν σκοπεύει να μειώσει τα επιτόκια, ενώ η Fed θα το κάνει. Αυτό μπορεί να οφείλεται στην πίεση από τον Donald Trump ή σε μία στάσιμη αγορά εργασίας.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα, το EUR/USD διέσπασε κάτω από τη γραμμή τάσης και σχημάτισε ένα pin bar με μακριά χαμηλή σκιά. Ως εκ τούτου, οι traders αύξησαν τις long θέσεις που είχαν καθιερωθεί από το 1.1535. Τα επίπεδα στόχου έχουν οριστεί στο 1.1700 και 1.1750.