20.10.202608:56 Forex Analysis & Reviews: Toutes les tentatives de rebond ont échoué

Aujourd'hui, l'or est resté sous pression, conservant l'essentiel des pertes de la séance précédente après un repli de 0,6 %. L'or au comptant se négocie autour de 4 130 $/oz. L'argent a progressé d'environ 0,6 % à 57,44 $/oz, et le platine ainsi que le palladium ont également légèrement gagné.

Le principal vent contraire reste le pétrole, qui évolue proche d’un plus haut de cinq mois. L’Iran a déclaré qu’il « n’a pas d’autre choix » que d’affirmer son contrôle sur le détroit d’Hormuz, et des parlementaires américains se sont opposés à l’accord proposé par Donald Trump sur l’approvisionnement en diesel avec la Russie. Un pétrole cher alimente les craintes d’inflation, ce qui rend un nouveau resserrement de la Réserve fédérale plus probable.

Le marché obligataire américain a accentué la pression. Les rendements ont conservé la hausse de la séance précédente après un rebond des valeurs technologiques, qui a réduit la demande d’obligations comme valeur refuge et poussé les rendements à la hausse. Pour l’or — qui ne verse aucun intérêt — des rendements plus élevés et un coût de l’emprunt plus important restent un facteur défavorable.

Les opérateurs tentent maintenant de deviner la prochaine décision de la Fed dans sa lutte contre l’inflation. Les déclarations de vendredi du président de la Fed, Kevin Warsh, prononcées avant la période de blackout, n’ont pas dissipé les anticipations selon lesquelles la Fed laissera ses taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine. En conséquence, la probabilité d’une hausse de 25 points de base à cette réunion est tombée sous les 20 % (contre presque deux tiers à la fin du mois dernier). Les marchés continuent toutefois de voir environ 90 % de chances d’une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année.

Rappelons qu’en octobre, l’or s’est globalement maintenu au-dessus de 4 100 $ et s’est consolidé après une baisse de plus de 6 % en septembre. Il a réussi à le faire malgré un dollar plus fort et des rendements obligataires plus élevés. Depuis le début du conflit entre les États‑Unis et l’Iran, fin février, le métal recule d’environ un cinquième et reste en territoire négatif depuis le début de l’année en raison de l’inflation élevée et des rendements.

Cela signifie que l’or est actuellement pris entre deux forces. Un pétrole cher et les paris sur de nouvelles hausses de taux de la Fed l’empêchent de rebondir, tandis que son maintien autour de 4 100 $ en octobre suggère que le marché n’est pas prêt à provoquer une forte vague de ventes. Je penche pour une évolution de l’or dans une fourchette étroite autour des niveaux actuels dans les prochains jours ; une progression significative ne semble probable que si le pétrole et les rendements baissent sensiblement.

Concernant la configuration technique de l’or, les acheteurs doivent franchir la résistance la plus proche à 4 192 $ afin de viser 4 249 $, au‑delà de laquelle une cassure sera difficile. L’objectif haussier suivant se situe à 4 304 $. À la baisse, les vendeurs viseront 4 124 $ ; s’ils y parviennent, une sortie par le bas du range porterait un sérieux coup aux positions acheteuses et pourrait pousser l’or vers 4 062 $, avec la perspective d’une extension jusqu’à 4 047 $.