12.08.202600:39 Forex Analysis & Reviews: Le dollar perd en crédibilité

Les poissons cherchent les eaux profondes, et les investisseurs recherchent des rendements plus élevés. Les marchés européens en 2026 en apportent la preuve mieux que n’importe quel manuel. L’EUR/USD a bondi pour atteindre un plus haut de 7 semaines, s’établissant au-dessus de 1,15 $. Selon MUFG Bank, la paire atteindra 1,20 d’ici le milieu de l’année prochaine : les gestionnaires de réserves du monde entier diversifient leurs avoirs, et l’euro devient la monnaie numéro un en termes de croissance de sa part dans les portefeuilles sur les 12 à 24 prochains mois.

Évolution des révisions des prévisions de bénéfices des entreprises de l’EuroStoxx 600

L’indice Stoxx Europe 600 a gagné environ 12 % depuis le début de l’année ; les indices de référence allemand, italien et français enchaînent les records historiques, et les bunds dépassent les Treasuries américains en termes de progression des rendements. Les valeurs composant l’indice MSCI Europe ont affiché une hausse des bénéfices de 17 % au deuxième trimestre — la plus forte progression depuis la fin de 2022, selon Bloomberg Intelligence. BlackRock indique que les investisseurs sont attirés par la résilience des bénéfices, et le thème de l’IA en Europe apparaît comme un pari moins risqué que les positions très concentrées en Asie et aux États‑Unis.

Mais ce ne sont pas seulement les résultats qui orientent les capitaux vers l’UE. Selon Goldman Sachs, les actions européennes ont enregistré leurs plus forts flux entrants depuis une décennie — hors 2021 — et les investisseurs étrangers en sont à l’origine pour ainsi dire dans leur totalité. Les données Morningstar montrent qu’en juillet, les flux nets vers les ETF investis en obligations d’État de la zone euro ont atteint 1,45 milliard d’euros — plus du double des 655 millions d’euros placés dans les équivalents libellés en dollars. Le Japon vote lui aussi avec son argent : les données de balance des paiements indiquent que les investisseurs japonais achetaient de la dette souveraine française tout en vendant des Treasuries américains et des obligations australiennes.

Dans le même temps, la zone euro continue de croître plus lentement que l’économie américaine : 0,8 % et 1,2 % de PIB en 2026 et 2027, contre 2,2 % et 2,1 % aux États‑Unis. La Banque centrale européenne a déjà relevé ses taux d’un quart de point et, selon Commerzbank, son orientation future est plus lisible que celle de la Fed, dont la communication évolue sous nos yeux. L’écart entre les Treasuries à 30 ans et les bunds a atteint un plus haut d’un an — la confiance dans la trajectoire budgétaire américaine s’effrite.

Parallèlement, l’euro ne se porte pas seul sans soutien extérieur. Le pétrole a reculé après des signaux venus du Pakistan évoquant un accord imminent entre les États‑Unis et l’Iran : le Brent est retombé à 88 $ après un pic intrajournalier à 90 $, alors que des intermédiaires affirmaient que les parties étaient proches d’un compromis. Néanmoins, les gros titres restent volatils : de nouvelles exigences radicales de Trump à l’égard de Téhéran ont de nouveau assombri les perspectives d’un accord.

Alors, qu’est-ce qui décidera en fin de compte du sort du rallye : la saison des résultats, l’écart de taux ou la géopolitique ? Cet été, la réponse ne viendra ni de Bruxelles ni de Washington, mais des chiffres de l’inflation américaine de juillet.

D’un point de vue technique, sur le graphique quotidien, EUR/USD est en train de former une figure Wolfe Wave. Son objectif suggère la possibilité d’une hausse de l’euro au-dessus de 1,2000 à moyen terme. Tant que la paire de devises principale évolue au-dessus de 1,1525, l’accent doit rester mis sur les achats.