La Reserve Bank of Australia tiendra sa réunion d’août mardi. Une écrasante majorité d’analystes estime que la banque centrale laissera inchangés tous les paramètres de politique monétaire, y compris le taux d’intérêt à 4,35 %.
Un résultat « attentiste » ne surprendrait personne. Après trois relèvements consécutifs des taux, la banque centrale a marqué une pause en juin, tandis que les nouvelles statistiques sur l’inflation et le marché du travail australien ont réduit la nécessité de poursuivre le durcissement de la politique monétaire. L’intrigue principale de la réunion de juillet réside donc dans une autre question : la pause d’août sera-t-elle « accommodante » ? Si la RBA met en avant les risques persistants liés à l’inflation et se concentre sur les problèmes de la demande intérieure et du marché du travail, le dollar australien subira une pression importante. La probabilité d’un tel scénario est assez élevée, compte tenu du contexte macroéconomique actuel.
Le principal argument en faveur d’un ton plus souple de la RBA est le rapport d’inflation de juillet pour l’Australie. L’indice des prix à la consommation (CPI) trimestriel du deuxième trimestre de cette année n’a augmenté que de 0,6 %, après une hausse de 1,4 % au trimestre précédent. Le taux d’inflation annuel a ralenti à 4,0 %, contre 4,1 % auparavant. La dynamique de l’inflation sous-jacente est également importante dans ce contexte : l’indice « trimmed mean » a progressé de 0,8 %, alors que la plupart des analystes anticipaient une hausse plus marquée (0,9 %). Sur un an, l’indice sous-jacent a augmenté de 3,6 %. D’un côté, ce chiffre reste au-dessus de la fourchette cible de la RBA (2–3 %), mais de l’autre, il ne montre plus les rythmes de croissance qui suscitaient auparavant les inquiétudes de la banque centrale.
Il convient également de noter la composition du ralentissement de l’inflation trimestrielle. La réduction des taxes d’accise sur les carburants a joué un rôle clé dans la maîtrise du CPI. Le gouvernement a temporairement abaissé l’accise, ce qui, avec d’autres mesures (comme le recours aux réserves), a contribué à faire baisser le coût de l’essence. C’est important, car c’est le choc énergétique, sur fond d’escalade du conflit au Moyen-Orient, qui constituait auparavant un risque de nouveau choc inflationniste. Désormais, toutefois, les carburants deviennent une source de désinflation, malgré les tensions persistantes entre les États‑Unis et l’Iran.
Une pression supplémentaire sur le chiffre du CPI trimestriel est également venue des tarifs des transports intérieurs et des services touristiques.
En d’autres termes, le tableau de l’inflation en Australie demeure assez hétérogène. La principale source de pression sur les prix reste le logement : les prix de cette catégorie ont augmenté de 6,8 % sur un an (avec une hausse de 5,8 % pour les nouveaux logements et de 3,6 % pour les loyers). Les prix de l’électricité ont fortement progressé, de 22,4 %. Il existe toutefois une nuance importante : un tel bond des prix de l’électricité est lié à l’expiration des subventions publiques, ce qui signifie qu’il ne s’agit pas d’un classique choc inflationniste tiré par la demande.
Un autre argument en faveur d’une rhétorique accommodante de la RBA est l’état du marché du travail. Ici aussi, le tableau est plutôt contrasté. En juin, l’emploi a augmenté de 76 300 personnes, un chiffre conséquent. À première vue, il s’agit effectivement d’un résultat solide, mais seulement d’un point de vue formel, car près de deux tiers de cette hausse proviennent de l’emploi à temps partiel (47 000 postes à temps partiel contre 29 300 à temps plein). Le taux de chômage est monté à 4,4 %, et le nombre de chômeurs a augmenté de 12 700. Le taux global de sous‑utilisation de la main‑d’œuvre a atteint 10,9 %.
Tout cela indique que la croissance de l’indicateur « global » ne reflète pas l’état réel du marché du travail. Les autres indicateurs dans ce domaine ne plaident pas non plus en faveur du dollar australien. Plus précisément, le nombre d’offres d’emploi a diminué de 2,1 %, à 329 000. Il s’agit de la première baisse trimestrielle depuis la mi‑année dernière, et cette dynamique négative a été observée à la fois dans le secteur privé et dans le secteur public (la plus forte baisse ayant été enregistrée dans les secteurs financier, du placement de personnel et de l’hôtellerie‑restauration).
Parallèlement, la croissance des salaires, dans le dernier rapport disponible (pour le premier trimestre), est restée assez modérée, à 3,3 % sur un an. Des données plus récentes (pour le deuxième trimestre) seront publiées après la réunion de la RBA, le 19 août.
Par conséquent, à mon avis, la RBA a toutes les raisons de mettre en œuvre un scénario de « pause accommodante ». La banque centrale est peu susceptible de déclarer la victoire sur l’inflation : l’indicateur sous-jacent reste au-dessus de la fourchette cible, et l’inflation du logement et des services demeure résistante. Cependant, les données récentes indiquent que les effets du resserrement monétaire précédent se manifestent progressivement : les pressions inflationnistes s’atténuent, les tensions sur le marché du travail se relâchent, et le nombre de postes vacants diminue. Ainsi, la RBA peut indiquer que le niveau actuel des taux d’intérêt exerce déjà l’effet de « refroidissement » nécessaire sur l’économie et que de nouvelles hausses ne font pas partie de son scénario de base. Une telle rhétorique pourrait peser sur le dollar australien et, par conséquent, sur la paire AUD/USD.
D’un point de vue technique, la paire évolue entre la ligne moyenne et la ligne supérieure des Bollinger Bands sur le graphique en quatre heures, et au‑dessus de toutes les lignes de l’indicateur Ichimoku. Par conséquent, l’examen de positions vendeuses ne serait pertinent qu’après une baisse du cours sous le niveau de support de 0,7060 (où la ligne moyenne des Bollinger Bands coïncide avec les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen sur l’unité de temps H4). L’objectif principal du mouvement baissier se trouve au niveau de 0,7000 (la ligne moyenne des Bollinger Bands, qui coïncide avec la ligne Tenkan-sen sur l’unité de temps D1).
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
