11.08.202600:10 Форекс анализи и прегледи: AUD/USD. Заседание на RBA през август: Преглед

Reserve Bank of Australia ще проведе августовската си среща във вторник. Огромното мнозинство от анализаторите смята, че централната банка ще запази всички параметри на паричната политика без промяна, включително и лихвения процент на ниво от 4,35%.

Изход от типа „изчакваме и наблюдаваме“ няма да бъде изненада. След три поредни повишения на лихвите централната банка направи пауза през юни, а новите статистически данни за инфлацията и пазара на труда в Австралия намалиха необходимостта от допълнително затягане на паричната политика. Затова основната интрига на юлското заседание е в друг въпрос: ще бъде ли августовската пауза „dovish“? Ако RBA подчертае съществуващите инфлационни рискове и се съсредоточи върху проблемите на вътрешното търсене и пазара на труда, австралийският долар ще се окаже под значителен натиск. Вероятността за подобен сценарий е доста висока, като се има предвид настоящата макроикономическа картина.

Основният аргумент в полза на смекчаване на реториката на RBA е юлският инфлационен отчет за Австралия. Брутният CPI през второто тримесечие на годината се повиши само с 0,6% след ръст от 1,4% в предходния отчетен период. Годишният темп на инфлация се забави до 4,0% спрямо 4,1%. В този контекст динамиката на базисната инфлация също е важна: trimmed mean се повиши с 0,8%, докато повечето анализатори очакваха по-съществено увеличение (0,9%). На годишна база базовият индекс нарасна с 3,6%. От една страна, този показател остава над целевия диапазон на RBA (2–3%), но от друга страна вече не показва темповете на растеж, които по-рано будеха безпокойство у централната банка.

Заслужава внимание и структурата на забавянето на тримесечната инфлация. Намаляването на акциза върху горивата изигра ключова роля в ограничаването на CPI. Правителството временно понижи акциза, което заедно с други мерки (като освобождаване на резерви) помогна за намаляване на цената на бензина. Това е важно, тъй като именно енергийният шок на фона на ескалиращия конфликт в Близкия изток по-рано създаваше риск от нов инфлационен импулс. Сега обаче горивата се превръщат в източник на дезинфлация, въпреки продължаващото напрежение между САЩ и Иран.

Допълнителен натиск върху тримесечния CPI оказаха вътрешните транспортни тарифи и туристическите услуги.

С други думи, инфлационната картина в Австралия остава доста нееднородна. Ключов източник на ценови натиск е жилищният сектор — цените в тази категория са се повишили с 6,8% на годишна база (новото жилищно строителство — с 5,8%, а наемите — с 3,6%). Цените на електроенергията са скочили значително — с 22,4%. Има обаче една важна особеност: толкова рязкото поскъпване на електроенергията е свързано с изтичането на срока на правителствени субсидии, тоест това не е класически инфлационен импулс, движен от търсенето.

Друг аргумент в полза на „dovish“ реторика от страна на RBA е състоянието на пазара на труда. И тук картината е по-скоро двусмислена. През юни заетостта нарасна с внушителните 76 300 души. На пръв поглед това наистина изглежда като силен резултат, но само формално, тъй като около две трети от нарастването се дължи на заетост на непълно работно време (47 000 на непълно срещу 29 300 на пълно работно време). Безработицата се повиши до 4,4%, а броят на безработните нарасна с 12 700. Общото недоизползване на работната сила достигна 10,9%.

Всичко това показва, че растежът на „headline“ показателя не отразява реалното състояние на пазара на труда. И другите индикатори в тази сфера не са в полза на австралийската валута. По-конкретно, броят на свободните работни места намаля с 2,1% до 329 000. Това е първото тримесечно понижение от средата на миналата година насам, а негативната динамика е отчетена както в частния, така и в обществения сектор (най-силно понижение е регистрирано във финансовия сектор, сектора на наемането на персонал и хотелиерството).

В същото време ръстът на заплатите в последния наличен отчет (за първото тримесечие) остана относително умерен — 3,3% на годишна база. По-актуални данни (за второто тримесечие) ще бъдат публикувани след заседанието на RBA, по-конкретно на 19 август.

Следователно, според мен, RBA има всички основания да реализира сценарий на „dovish pause“. Централната банка едва ли ще обяви победа над инфлацията: базовият показател все още е над целевия диапазон, а инфлацията при жилищата и услугите остава устойчива. Но последните данни показват, че ефектите от предишното затягане на паричната политика постепенно се проявяват: инфлационният натиск отслабва, напрежението на пазара на труда намалява, а броят на свободните работни места спада. Така RBA може да посочи, че настоящото ниво на лихвата вече оказва необходимия „охлаждащ“ ефект върху икономиката и че по-нататъшни повишения не са част от базовия сценарий на централната банка. Подобна реторика може да окаже натиск върху австралийския долар и, съответно, върху двойката AUD/USD.

От техническа гледна точка двойката се намира между средната и горната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика и над всички линии на индикатора Ichimoku. Затова разглеждането на къси позиции би било уместно едва след като цената падне под нивото на подкрепа 0,7060 (където средната линия на Bollinger Bands съвпада с линиите Tenkan-sen и Kijun-sen на H4 таймфрейма). Основната цел на низходящото движение е зоната около 0,7000 (средната линия на Bollinger Bands, която съвпада с линията Tenkan-sen на D1 таймфрейма).