09.07.202609:27 Forex Analysis & Reviews: Le marché revient à TACO

Le marché a appris que lorsque le président américain a déclaré la fin du cessez-le-feu avec l’Iran, Wall Street s’est empressée d’anticiper une nouvelle escalade dans les prix.

La panique matinale a coûté environ 1,1 % au S&P 500. À la clôture, l’indice avait effacé l’essentiel de ce mouvement, réduisant la perte à 0,3 % et se retrouvant ainsi à tester sa moyenne mobile à 50 jours. Le Nasdaq 100 a terminé en hausse. Les secteurs des matériaux, de la consommation et des financières — les plus sensibles aux prix de l’énergie et aux coûts de financement — ont sous-performé.

Dynamique des indices actions américains

Le pétrole a réagi aux déclarations de Trump par son plus fort bond en une séance depuis mai. Les craintes de voir le trafic de pétroliers dans le détroit d’Hormuz se réduire à un filet ont provoqué une large vague de ventes sur les actions et les obligations. Pourtant, Citigroup Global Markets appelle à ne pas céder à la panique : la banque y voit un retournement de court terme et souligne que le président semble toujours privilégier une issue diplomatique. Le trading TACO (« Trump Always Chickens Out ») semble redevenir à la mode.

Les échanges de représailles entre Washington et Téhéran ont déjà perturbé une diplomatie fragile par le passé, mais les investisseurs avaient l’habitude de digérer ce type de bruit médiatique le week-end, lorsque les marchés étaient fermés. Cette fois, Wall Street intègre les risques en temps réel. La question est de savoir si les déclarations tonitruantes de Trump sont le prélude à un accord fragile ou à une nouvelle escalade.

Cette incertitude survient au plus mauvais moment. Les contrats à terme intègrent une probabilité de plus de 80 % d’au moins une hausse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année, et les minutes du FOMC de juin indiquent que l’inflation « reste élevée et continue de progresser » en raison du pétrole, des droits de douane et de la vague d’investissements dans l’IA.

Dynamique du capex technologique

Parallèlement, Google, Microsoft, Amazon et Meta ont augmenté leurs dépenses d’investissement de 74 % en glissement annuel, à 168 milliards de dollars sur le trimestre de juin, et le consensus de bénéfice par action (BPA) du S&P 500 pour le deuxième trimestre est en hausse de 22 %. Goldman Sachs prévient que les anticipations sont si élevées que même de bons résultats pourraient ne pas suffire à soutenir une nouvelle jambe de hausse.

Nvidia, qui a perdu environ 1 billion de dollars de capitalisation boursière en moins de deux mois, se négocie désormais à un niveau moins cher que le S&P 500 et le Nasdaq 100 sur la base du ratio cours/bénéfice (C/B) prévisionnel — une situation inédite depuis le début de 2019. L’ancienne valeur vedette du marché se traite à environ 18 fois les bénéfices prévisionnels, contre plus de 20 fois pour l’indice large.

Cette vague de ventes est-elle un creux à acheter ? Edwards Asset Management répond oui : toute faiblesse au cours des prochaines semaines constitue un point d’entrée, et non un signal de fuite.

D’un point de vue technique, le graphique quotidien montre la formation d’une pin-bar avec une longue mèche inférieure, signe d’épuisement des vendeurs. Un retour au plus haut de la pin-bar à 7 492, puis une cassure au-dessus de la juste valeur à 7 505, constitueraient des signaux d’achat.