13.05.202611:33 Forex Analysis & Reviews: Aperçu de la situation économique de la Nouvelle-Zélande et des perspectives du kiwi

Depuis le précédent rapport, aucun événement domestique significatif n’est survenu en Nouvelle‑Zélande qui pourrait affecter sensiblement le marché. La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a publié son Financial Stability Report et a commenté la trajectoire probable de l’inflation future. Toutefois, aucun de ces deux éléments n’a eu d’impact notable sur le sentiment de marché.

Les prix des produits laitiers, qui comptent parmi les principaux produits d’exportation de la Nouvelle‑Zélande, ne montrent pour l’instant aucun signe de hausse. Le marché considère la menace d’une crise alimentaire consécutive à un choc énergétique (en raison du recul attendu de la production mondiale d’engrais) comme hypothétique. À ce stade, cela n’a pas d’effet significatif sur les prix.

ANZ estime que la guerre au Moyen‑Orient n’a pratiquement pas eu d’impact sur l’économie néo‑zélandaise au premier trimestre, de sorte que les données trimestrielles de PIB pourraient même dépasser les attentes — un facteur positif qui soutient actuellement le kiwi. Dans le même temps, les prévisions de PIB pour les deuxième et troisième trimestres ont été abaissées de 0,5 %, la consommation privée, l’investissement et les exportations de services étant attendus en baisse. En conséquence, la croissance annuelle du PIB est désormais anticipée à 1,7 % au lieu de 2,1 %. Il convient de noter que cela ne signifie pas encore une récession.

La prochaine réunion de la RBNZ aura lieu le 26 mai ; le marché intègre actuellement une probabilité d’environ 30 % d’une hausse de taux. En conséquence, le kiwi présente un potentiel de hausse si le marché revoit à la hausse la probabilité de cet événement.

Cette semaine apportera davantage d’informations : les indices PMI d’avril seront publiés et montreront comment l’économie néo-zélandaise s’adapte aux changements géopolitiques. Les prévisions sont négatives : la plupart des commentateurs s’attendent à un ralentissement de l’activité économique et de la croissance des prix. Les anticipations d’inflation sont actuellement nettement orientées à la baisse — en avril, la RBNZ a identifié trois indicateurs qu’elle surveille pour évaluer les forces inflationnistes à moyen terme : l’inflation des salaires, l’inflation sous-jacente et les anticipations d’inflation à moyen et long terme. Au premier trimestre, ces indicateurs ne semblaient pas menaçants et étaient proches des prévisions ; pour le deuxième trimestre, la RBNZ a relevé ses prévisions de 2,37 % à 2,53 %, ce qui reste modéré, mais les risques s’orientent clairement vers des niveaux plus élevés.

La position nette vendeuse sur le dollar néo-zélandais (NZD) a augmenté de 114 millions de dollars américains sur la semaine considérée, pour atteindre -2,84 milliards de dollars américains. Il s’agit d’un positionnement nettement défavorable au kiwi. Les positions vendeuses augmentent depuis sept semaines consécutives, alors même que la paire NZD/USD s’est renforcée dans le sillage des espoirs de résolution du conflit au Moyen-Orient. Les investisseurs de long terme semblent se positionner pour un scénario plus pessimiste. Le prix implicite reste inférieur à sa moyenne de long terme.

Les marchés commencent à prendre conscience qu’une résolution rapide de la situation actuelle est peu probable et que la crise va continuer de se développer. Nous pensons qu’un sommet local à 0,5986 s’est déjà formé. Les positions vendeuses se renforcent et chercheront une opportunité de casser à la baisse le niveau de résistance le plus proche à 0,5913.

Nous nous attendons à ce que le NZD/USD tombe sous ce niveau, ce qui transformerait le tableau technique à moyen terme en tendance baissière. Le prochain objectif baissier se situe dans la zone de 0,5860–0,5880.

La récente hausse du kiwi, revenu à ses niveaux d’avant le conflit, a été principalement tirée par un affaiblissement du dollar américain et par une amélioration de l’appétit pour le risque au niveau mondial, reflétée par les gains des indices boursiers américains, plutôt que par des facteurs propres à la Nouvelle-Zélande. En cas de nouvelle escalade des tensions géopolitiques, le dollar néo-zélandais serait vulnérable et subirait de fortes pressions.