28.01.202615:17 Forex Analysis & Reviews: Dollar : équilibre fragile avant la décision de la Fed

Le dollar américain a réussi à se redresser au cours de la première moitié de la séance de trading d'aujourd'hui, avec l'USDX passant du plus bas de mardi (le plus faible depuis mars 2022) à 95,52, au niveau actuel proche de 96,20.

Néanmoins, le dollar reste sous pression et l'indice USD est toujours dans un marché baissier global, évoluant en dessous de la zone de support stratégique à 96,80 (EMA200 mensuel). L'action actuelle suggère que le redressement du dollar est de nature corrective, tandis que la tendance générale reste baissière.

Aujourd'hui, l'attention du marché se porte sur la première réunion annuelle de la Fed ; la décision de politique monétaire sera divulguée à 19h00 GMT. Nous examinons ci-dessous les perspectives du dollar, ses faiblesses et ses soutiens potentiels.

Facteurs négatifs

• Faiblesses structurelles. Les économistes soulignent des pressions structurelles à long terme sur le dollar : la méfiance croissante vis-à-vis de la politique commerciale et étrangère des États-Unis, la politisation de la Fed et la détérioration de la discipline budgétaire. Ces facteurs l'emportent sur un contexte cyclique plus neutre.
• Expectations d'assouplissement de la Fed. Les marchés sont quasi-certains (une probabilité de 97% selon CME FedWatch) que le taux directeur restera dans la fourchette de 3,50%–3,75%, cependant, ils intègrent déjà une baisse en mars (15% de chance) et deux baisses supplémentaires au cours de 2026. De telles anticipations suppriment une source clé de soutien pour le dollar.

• Incertitude politique. Les déclarations du Président Trump concernant la nomination prochaine d'un nouveau président de la Fed et ses prévisions de baisse des taux sous un nouveau président suscitent des craintes quant à l'indépendance de la Fed, ce qui est clairement négatif pour la devise. Le débat sur un éventuel remplacement du président de la Fed, les commentaires publics de Trump sur la baisse des taux et son attitude favorable envers un dollar plus faible comme outil pour soutenir les exportations et l'industrie américaines ("Le dollar va bien," a-t-il récemment dit) accroissent toutes l'incertitude, augmentent la volatilité et pèsent sur la demande de dollars face aux principales devises.

Facteurs de soutien

• Correction technique à court terme. La reprise intrajournalière (dans la matinée) ressemble à une "correction de rumeur," lorsque certains spéculateurs ferment des positions courtes avant un événement majeur.
• Possibilité de surprise belliciste. Si le président Powell souligne les risques inflationnistes persistants et la solidité du marché du travail lors de la conférence de presse, le dollar pourrait recevoir un coup de pouce temporaire.

Bien que le dollar semble fondamentalement sous-évalué par rapport aux différentiels de taux, plusieurs facteurs à long terme — notamment la détérioration de la crédibilité fiscale des États-Unis, l'augmentation de la dette publique, la confiance décroissante dans le commerce et la politique étrangère, et les craintes sur l'indépendance de la Fed — continuent d'exercer une pression à la baisse qui compense les aspects positifs macroéconomiques à court terme et maintient le dollar dans une tendance à la baisse.

Image technique de l'USDX

Malgré le rebond d'aujourd'hui, le dollar reste vulnérable.

Résistance clé : 96.80. Un retour et un maintien au-dessus de ce niveau sont nécessaires pour annuler le risque immédiat d'un déclin plus important.

Soutien immédiat : 95.52 (le plus bas d'hier). Une cassure en dessous de ce niveau ouvrirait la voie à des creux plus profonds, testant potentiellement 95.00 – 94.50 – 94.00.

Perspectives à moyen terme

L'équilibre des risques favorise une nouvelle faiblesse du dollar. Les facteurs structurels et l'assouplissement des attentes créent un fort biais à la baisse. Tout renforcement est susceptible d'être temporaire et correctif, sauf si la Fed effectue un pivot résolument plus agressif — ce qui semble peu probable à ce stade.

Conclusion

Le dollar américain est dans une phase de transition difficile. Malgré des rebonds intermittents, la tendance générale est à la baisse, et le marché se concentre de plus en plus sur les perspectives d'assouplissement de la Fed et les risques politiques. La dynamique à court terme d'aujourd'hui dépend du ton de Jerome Powell. Au delà de la réunion, cependant, l'environnement reste complexe : la pression politique sur la Fed, un déficit budgétaire croissant et les attentes de baisse de taux continueront à façonner une perspective baissière.

Les investisseurs doivent se préparer à une volatilité accrue autour de la décision de la Fed, de la conférence de presse et du jour suivant. Les perspectives du dollar ne se clarifieront qu'après connaître les résultats de la réunion et l'identité du prochain président de la Fed. Ces éléments définiront finalement la politique monétaire pour les années à venir. Pour l'instant, la tendance confirme la faiblesse du dollar, et toute reprise devrait être considérée comme une opportunité de vente.