28.01.202615:17 Forex Analysis & Reviews: Đô la: Cân bằng mong manh trước quyết định của Fed

Đồng đô la Mỹ đã phục hồi trong nửa đầu phiên giao dịch hôm nay, với chỉ số USDX tăng từ mức thấp nhất hôm thứ Ba (mức yếu nhất kể từ tháng Ba năm 2022) là 95,52 lên mức hiện tại gần 96,20.

Tuy nhiên, đồng đô la vẫn đang chịu áp lực, và chỉ số USD vẫn trong thị trường giá xuống toàn cầu, giao dịch dưới khu vực hỗ trợ chiến lược tại 96,80 (EMA200 hàng tháng). Hành động hiện tại cho thấy sự phục hồi của đồng đô la mang tính chất điều chỉnh, trong khi xu hướng tổng thể vẫn còn xu hướng giảm.

Hôm nay, thị trường tập trung vào cuộc họp đầu tiên trong năm của Fed; quyết định chính sách sẽ được công bố lúc 19:00 theo giờ GMT. Dưới đây, chúng ta sẽ xem xét triển vọng của đồng đô la — những điểm yếu và các yếu tố hỗ trợ tiềm năng của nó.

Các yếu tố tiêu cực

• Những điểm yếu cấu trúc. Các nhà kinh tế chỉ ra áp lực cấu trúc dài hạn trên đồng đô la: sự lung lay niềm tin vào chính sách ngoại thương và đối ngoại của Mỹ, sự chính trị hóa Fed và kỷ luật tài khóa giảm sút. Những yếu tố này lấn át bối cảnh chu kỳ trung lập hơn.
• Kỳ vọng Fed nới lỏng. Thị trường hầu như chắc chắn (xác suất 97% theo CME FedWatch) rằng lãi suất chính sách sẽ được giữ ở phạm vi 3,50%–3,75%, tuy nhiên, họ đã đặt cược vào một đợt cắt giảm vào tháng 3 (15% khả năng) và hai lần cắt giảm bổ sung trong năm 2026. Những kỳ vọng như vậy đã loại bỏ một nguồn hỗ trợ chính đối với đồng đô la.

• Sự bất ổn chính trị. Những tuyên bố của Tổng thống Trump về việc sắp thông báo một chủ tịch mới cho Fed và các dự đoán của ông về việc cắt giảm lãi suất dưới thời một chủ tịch mới làm dấy lên lo ngại về sự độc lập của Fed, đây rõ ràng là một yếu tố bất lợi cho đồng tiền này. Tranh luận trên thị trường về người có thể thay thế chủ tịch Fed, các bình luận công khai của ông Trump về việc giảm lãi suất và lập trường ôn hòa của ông đối với đồng đô la yếu như một công cụ hỗ trợ xuất khẩu và công nghiệp Mỹ ("The dollar is fine," ông gần đây nói) đều làm gia tăng sự không chắc chắn, tăng độ biến động, và ảnh hưởng đến nhu cầu đồng đô la so với các đồng tiền chính khác.

Các yếu tố hỗ trợ

• Điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Sự phục hồi trong ngày (vào buổi sáng) trông giống như một "điều chỉnh theo tin đồn," khi một số nhà đầu cơ đóng các vị thế bán trước một sự kiện lớn.
• Cơ hội bất ngờ từ lập trường diều hâu. Nếu Chủ tịch Powell nhấn mạnh các rủi ro lạm phát kéo dài và sức mạnh của thị trường lao động trong buổi họp báo, đồng đô la có thể nhận được một cú hích tạm thời.

Mặc dù đồng đô la có vẻ bị định giá thấp về cơ bản so với sự chênh lệch lãi suất, một số yếu tố dài hạn — đặc biệt là sự uy tín tài chính của Mỹ suy giảm, nợ công tăng, niềm tin vào thương mại và chính sách đối ngoại suy giảm và lo ngại về sự độc lập của Fed — tiếp tục tạo áp lực giảm bù đắp các yếu tố tích cực vĩ mô ngắn hạn và giữ đồng đô la trong xu hướng giảm.

Bức tranh kỹ thuật của USDX

Mặc dù có sự phục hồi hôm nay, nhưng đồng đô la vẫn còn dễ bị tổn thương.

Mức kháng cự quan trọng: 96.80. Cần phải trở lại và duy trì trên mức đó để loại bỏ nguy cơ suy giảm sâu hơn ngay lập tức.

Hỗ trợ ngay lập tức: 95.52 (mức thấp của ngày hôm qua). Nếu phá vỡ dưới mức này, có khả năng sẽ mở đường đi xuống mức thấp hơn nữa, có thể kiểm tra các mức 95.00 – 94.50 – 94.00.

Triển vọng trung hạn

Sự cân bằng của các rủi ro ủng hộ sự suy yếu thêm của đồng đô la. Các yếu tố cấu trúc và kỳ vọng nới lỏng tạo ra xu hướng giảm mạnh. Bất kỳ sự tăng giá nào cũng có khả năng chỉ là tạm thời và mang tính điều chỉnh trừ khi Fed thực hiện một sự thay đổi hướng quyết liệt theo chính sách thắt chặt - điều dường như không thể xảy ra ở giai đoạn này.

Kết luận

Đồng đô la Mỹ đang ở giai đoạn chuyển giao khó khăn. Mặc dù có những lúc tăng trở lại, xu hướng tổng thể đang đi xuống và thị trường ngày càng tập trung vào các triển vọng nới lỏng của Fed và các rủi ro chính trị. Động lực ngắn hạn ngày hôm nay phụ thuộc vào giọng điệu của Jerome Powell. Tuy nhiên, ngoài cuộc họp, môi trường vẫn phức tạp: áp lực chính trị đối với Fed, thâm hụt ngân sách gia tăng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục hình thành một triển vọng giảm giá.

Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động gia tăng xung quanh quyết định của Fed, buổi họp báo và ngày tiếp theo. Các triển vọng của đồng đô la chỉ sẽ rõ ràng sau khi kết quả cuộc họp và người kế nhiệm Chủ tịch Fed được biết. Những thực tế này cuối cùng sẽ xác định chính sách tiền tệ trong nhiều năm tới. Hiện tại, xu hướng khẳng định sự suy yếu của đồng đô la, và bất kỳ sự phục hồi nào cũng nên được coi là cơ hội bán ra.