27.03.202410:48 Forex Analysis & Reviews: Il est temps que l'or se refroidisse

L'or a bondi de 5,1% depuis le début de l'année, franchissant le seuil important de 2 200 $ l'once pour la première fois de son histoire. La trajectoire haussière de XAU/USD semble solide, mais la question demeure : les taureaux possèdent-ils une dynamique suffisante pour maintenir le rallye ? Il semble que les avantages précédents du métal précieux aient été épuisés, sans nouveaux à l'horizon. Peut-être est-il temps pour une correction.

Un contexte externe favorable pour l'or est considéré comme la décélération de l'économie américaine, poussant la Réserve fédérale à réduire le taux des fonds fédéraux, l'augmentation des tensions géopolitiques, et une forte demande pour les actifs physiques. À cet égard, le conflit au Moyen-Orient, les achats accrus de métaux précieux par les banques centrales et la Chine sont devenus des catalyseurs pour le rallye de XAU/USD. Cependant, le Conseil mondial de l'or ne prévoit pas que les banques centrales battent des records à partir de 2022, et la réduction de 48% ​​mois après mois des importations d'or par la Chine via Hong Kong à 39,8 tonnes indique une demande en baisse.

Dynamique des importations d'or par la Chine via Hong Kong

Goldman Sachs et Invesco estiment que l'assouplissement généralisé de la politique monétaire par les principales banques centrales mondiales créera un vent arrière pour les actifs du marché des matières premières en raison d'une augmentation de la consommation par les entreprises et la population. Cependant, la Réserve fédérale n'a pas l'intention de se précipiter avec les baisses de taux. De plus, au début de 2024, les investisseurs s'attendaient à six actes d'expansion monétaire par an. Maintenant, seuls trois sont prévus. Cela a conduit au renforcement du dollar américain par rapport aux principales devises mondiales et à une augmentation des rendements des obligations du Trésor. Ces deux facteurs sont baissiers pour XAU/USD.

Une des raisons évoquées est la vigueur de l'économie américaine. Si en septembre les experts de Bloomberg prévoyaient une expansion du PIB de 0,9 % en 2024, en mars ils ont revu leurs estimations à 2,2 %. Dans ce contexte, l'or devrait se sentir déplacé.

Dynamique de l'indice du marché des matières premières

Cependant, le métal précieux ne se dépêche pas de quitter la zone des sommets historiques. Il n'est pas découragé par les flux de capitaux négatifs vers les fonds négociés en bourse spécialisés, le leadership du dollar américain dans la course des devises du G10, et les prévisions des experts du Financial Times selon lesquelles la Réserve fédérale ne baissera pas le taux des fonds fédéraux plus de deux fois en 2024.

Cela pourrait se produire si l'inflation américaine continue d'accélérer et atteint finalement un nouveau sommet. À cet égard, l'augmentation du rythme de croissance de l'indice des dépenses de consommation personnelle en février est une raison de prudence pour la Réserve fédérale. Il y a actuellement une divergence au sein de la banque centrale. Alors que le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, estime que les taux devraient être abaissés une fois cette année, son collègue de Chicago, Austan Goolsbee, plaide en faveur de trois actes d'expansion monétaire.

Techniquement, plusieurs modèles de retournement peuvent se former sur le graphique de l'or quotidien, du 1-2-3 à la tête et aux épaules. L'intention des ours de saisir l'initiative est confirmée par l'apparition d'une barre d'épingle avec une longue ombre supérieure. Pour travailler avec elle, une percée de la base près de 2 168 dollars l'once est requise. Un assaut réussi sur ce niveau de support pourrait être utilisé pour vendre le métal précieux.