À la clôture des négociations hier, le dollar américain a légèrement baissé d'environ 0,2% par rapport à ses principales devises concurrentes, à l'exception du yen, qui est sensible aux changements de sentiment sur le marché.
Les principaux indices de Wall Street ont maintenu une dynamique positive lundi, observée en fin de semaine dernière.
En particulier, le S&P 500 a augmenté de 0,63% pour atteindre 4433,31 points.
En l'absence de données économiques importantes aux États-Unis, les investisseurs ont continué à "digérer" le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, vendredi dernier.
Comme le soulignent les stratèges de la Dankse Bank, les commentaires du président de la Fed n'ont pas beaucoup modifié la situation sur le marché boursier.
"Ceux qui croient en un retournement de la Fed vers une baisse des taux en début d'année prochaine ont toujours des arguments en faveur de cette position, et vice versa", ont-ils déclaré.
Chez Capitol Securities Management, on estime que le discours de J. Powell vendredi a donné au marché boursier un "feu vert" pour une croissance à court terme.
Apparemment, les acteurs du marché ont salué le fait que les paroles du président de la Fed n'aient pas remis en cause le récit lié à la déflation et à un atterrissage en douceur.
"Le discours de J. Powell était conforme aux attentes. Nous ne pensons pas que cela soit un virage trop "colombe", comme le suggère la réaction du marché. Une pause en septembre est probable, mais ce n'est pas l'arrêt officiel des hausses de taux. C'est le meilleur que le président de la Fed pouvait faire dans les circonstances actuelles", ont déclaré les experts de la ING.
J. Powell a en réalité essayé de donner une nuance "faucon" à ses commentaires.
La Fed, comme on le sait, a deux mandats : assurer la stabilité des prix et favoriser le plein emploi.
"Lors du symposium de Jackson Hole de l'année dernière, j'ai prononcé un message court et direct. L'essentiel de mon discours cette année est le même : la mission de la Fed est de ramener l'inflation à notre objectif de 2 %, et nous y parviendrons", a déclaré J. Powell vendredi.
Il a noté que l'indicateur privilégié d'inflation de la Réserve fédérale - l'indice de base des dépenses de consommation (PCE) - a atteint 4,3% le mois dernier, contre 4,1% en juin, se référant aux estimations des récents CPI et PPI pour calculer les chiffres de juillet.
Le président de la Fed a également souligné que le nombre d'emplois vacants aux États-Unis avait considérablement diminué sans augmentation du chômage.
Bien que cela soit très encourageant, c'est un résultat historiquement inhabituel, qui semble refléter une forte demande excédentaire de main-d'œuvre, a déclaré M. Powell.
Il a ajouté que la Fed s'attend à une poursuite de la reprise sur le marché du travail, mais a souligné que cela nécessiterait des mesures politiques de réponse si elles constataient des preuves que les tensions sur le marché du travail ne diminuent plus.
Les commentaires de M. Powell ont toutefois montré que la Fed fait face à un degré élevé d'incertitude quant aux prochaines étapes.
"Nous naviguons à vue sous un ciel nuageux", a-t-il déclaré.
Selon J. Powell, il est actuellement difficile de déterminer dans quelle mesure le taux de base est supérieur au niveau neutre, et il est donc difficile d'évaluer dans quelle mesure la Fed limite la croissance économique et l'inflation.
D'un côté, si la politique monétaire n'est pas assez stricte, une inflation durablement élevée peut se produire, ce qui nécessiterait une augmentation encore plus importante des taux d'intérêt pour la combattre, ce qui entraînerait une récession économique et un chômage élevé.
D'un autre côté, une augmentation excessive des taux d'intérêt pourrait également causer des dommages indésirables à l'économie.
C'est pourquoi le président de la Réserve fédérale a souligné que la banque centrale pourrait soit laisser les taux inchangés à l'avenir, soit les augmenter.
J. Powell a laissé entendre que les décisions lors des prochaines réunions dépendront de l'ensemble des données disponibles.
"Le chef de la Réserve fédérale a assuré le marché que la Banque centrale n'annoncerait pas dans un avenir proche que sa mission est accomplie, mais a néanmoins souligné la dépendance du régulateur à l'égard des données reçues. Il est évident que des indicateurs plus favorables sur le marché du travail et d'autres indicateurs macroéconomiques sont nécessaires pour tout changement de ton", ont souligné les analystes de Natixis.
"Bien que J. Powell ait souligné qu'un resserrement ultérieur de la politique pourrait être nécessaire, cela ne change pas le fait que des données plus favorables permettront à la Fed de se contenter des taux actuels, tant que les hausses précédentes continueront de faire effet. Par conséquent, il est tout à fait compréhensible que les fonctionnaires s'opposent quant aux actions justifiées à l'avenir. Cela rend les données en cours, y compris celles de l'emploi non agricole (NFP), encore plus importantes", ont-ils ajouté.
Le marché monétaire estime que la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux d'intérêt inchangés le mois prochain est presque de 90%.
Vendredi, le rapport sur l'emploi dans le secteur non agricole aux États-Unis pour le mois d'août sera publié.
Selon les prévisions, ce mois-ci, 170 000 emplois seront créés, ce qui est inférieur au chiffre de juillet de 187 000. De plus, on prévoit un ralentissement de la croissance du salaire horaire moyen, passant de 0,4% à 0,3%.
Si les chiffres réels confirment les estimations préliminaires ou s'avèrent plus mauvais, les investisseurs seront convaincus que la Fed s'abstiendra d'augmenter le coût des emprunts en septembre et se tourneront vers une baisse plus rapide des taux aux États-Unis.
Pour le moment, un retournement de la Fed en faveur d'une politique monétaire plus souple n'est pas prévu avant mai de l'année prochaine.
Lors de sa dernière intervention, J. Powell n'a pas énoncé les conditions de la baisse éventuelle des taux. Cela a aidé le dollar à maintenir une relative stabilité.
Et seulement l'augmentation de l'appétit pour le risque sur le marché, observée la semaine dernière et se poursuivant lundi, n'a pas permis au dollar de surpasser ses principaux concurrents.
Dans ce contexte, l'euro et la livre se sont redressés après avoir atteint des creux de deux mois vendredi.
Hier, les paires EUR/USD et GBP/USD ont gagné environ 0,2%, clôturant autour de 1,0815 et 1,2600 respectivement.
Pendant ce temps, la devise japonaise a chuté à son plus bas niveau face au dollar depuis le 9 novembre, atteignant environ £146,75, perdant près de 0,1% en une journée.
L'amélioration du sentiment du marché, ainsi que l'écart croissant des taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis, ont rendu le yen vulnérable aux vendeurs.
Le samedi, le chef de la Banque du Japon, Katsuo Ueda, a déclaré que le régulateur maintiendrait son approche actuelle de la politique monétaire car l'inflation de base dans le pays reste légèrement inférieure à l'objectif de 2%.
Le mardi, la paire USD/JPY a atteint de nouveaux sommets de plusieurs mois, se situant autour de 147,30, car les principaux indicateurs de Wall Street ont continué à afficher une dynamique positive et le dollar, malgré cela, a repris sa croissance en revenant à environ 104,30.
Apparemment, les taureaux du dollar ne perdent pas espoir que les données de l'emploi américain, qui seront publiées vendredi et qui devraient être meilleures que prévu, augmentent les chances d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale et poussent le dollar à la hausse.
"Si les données américaines et, par conséquent, le rendement des obligations restent stables, nous pourrions constater une pression croissante sur le yen", ont déclaré les stratèges de la Saxo Bank.
Lorsque en septembre de l'année dernière le taux de change du dollar a dépassé les 145 yens, cela a incité le ministère des Finances japonais à acheter la monnaie nationale et à ramener la paire USD/JPY à environ 140.
Les experts de la Saxo Bank affirment que la menace d'intervention est maintenant inférieure à 150, compte tenu de l'absence de commentaires du gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, sur les taux de change lors de la conférence de Jackson Hole, ainsi que de signes d'intervention verbale.
Goldman Sachs prévoit que le yen atteindra des niveaux qui n'ont pas été observés depuis plus de 30 ans, si la Banque du Japon maintient sa position "dovish" en matière de politique monétaire.
Les experts de la banque s'attendent à ce que le cours du yen atteigne 155 pour un dollar au cours des six prochains mois, le plus bas niveau depuis juin 1990.
"Tant que la Banque du Japon évite d'augmenter les taux d'intérêt et que les marchés boursiers continuent de progresser, le yen devrait continuer de s'affaiblir"
, estiment les experts de Goldman Sachs.Les données provenant des États-Unis ont apporté un certain soulagement à la devise du Pays du Soleil Levant, renforçant ainsi les attentes du marché selon lesquelles la Fed se rapproche de la fin du cycle de hausse des taux.
Le rapport JOLTS a révélé qu'en juillet, le nombre d'offres d'emploi ouvertes aux États-Unis avait diminué, passant de 9,582 millions en juin à 8,827 millions.
Une autre publication a montré que l'indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board avait chuté à 106,1 points en août, par rapport à 117 points lors de la précédente mesure.
Ces données ont mis le dollar en difficulté et l'ont fait reculer en dessous de la barre des 104. Dans le même temps, l'USD/JPY a reculé jusqu'à 146. Cependant, étant donné que la paire reste au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 et 100 jours, la voie de moindre résistance pour elle reste orientée vers le nord.
Au-dessus du récent sommet de 147,30, le prochain niveau de résistance à la hausse de l'USD/JPY se situe à 147,60 (pic de novembre 2022), puis à 148,00.
En termes de baisse, un support initial est situé à 145,80 (moyenne mobile sur 50 jours). Ensuite, les niveaux de 145,50, 145,20 (moyenne mobile sur 100 jours) et le creux de la semaine précédente à 144,60 (du 23 août) pourraient entrer en jeu.
La faiblesse renouvelée du dollar a permis à l'euro de se redresser après des pertes initiales causées par les nouvelles inquiétantes en provenance d'Allemagne.
L'indicateur avancé - l'indice de confiance des consommateurs dans le pays de GfK - a chuté à -25,5 points en septembre, contre -24,6 points en août, ce qui s'est avéré être inférieur à la prévision de croissance à -24,3 points.
"Les chances que la confiance des consommateurs puisse se rétablir durablement d'ici la fin de cette année diminuent de plus en plus", a déclaré le représentant de GfK, Ralph Büchel.
Comme la confiance des consommateurs devrait rester à un faible niveau dans les mois à venir, la consommation privée ne contribuera pas positivement au développement économique global cette année et deviendra plutôt un fardeau pour les perspectives de croissance en Allemagne, selon le communiqué de GfK.
Dans ce contexte, la paire EUR/USD a été sous pression et a chuté au début des échanges à New York à des creux locaux autour de 1,0780.
Cependant, les données décevantes sur les offres d'emploi aux États-Unis ont inversé la hausse quotidienne du dollar de plus de 0,3% et ont aidé l'euro à se redresser à 1,0860 dollars.
"Ces données représentent un regard très doux sur la demande de main-d'œuvre, car le nombre d'emplois vacants continue de diminuer en raison de l'impact retardé de plus en plus évident de la hausse des taux d'intérêt", ont déclaré des experts de BMO Capital Markets.
Entre-temps, en Europe, le rapport sur l'indice des prix à la consommation de la zone euro pour août sera publié jeudi, ce qui revêt une grande importance pour le marché, car la décision de septembre de la BCE est difficile à prévoir avec précision, notent les analystes de la banque MUFG.
Lors de son discours lors du symposium de Jackson Hole vendredi dernier, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, n'a pas voulu donner de prévisions quant à la modification du taux lors de la prochaine réunion en septembre.
Selon elle, cette décision dépendra de trois facteurs :
Actuellement, le marché monétaire envisage également une augmentation des taux dans la zone euro en septembre et une pause, mais il s'attend à ce que la BCE augmente finalement les taux de 25 points de base à 4% à un moment ultérieur cette année.
Les partisans d'une pause au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE avancent les arguments suivants:
Leurs opposants, qui plaident en faveur d'un resserrement supplémentaire, affirment qu'il faut des preuves solides que l'inflation revient à l'objectif de la BCE sans risquer de rester au-dessus de 2%.
"Nous n'avons pas encore de clarté quand il s'agit d'inflation. Si aucune surprise majeure ne se produit dans les données, je vois des raisons de continuer à augmenter les taux sans faire de pause", a déclaré le chef de la banque centrale autrichienne, Robert Holzmann.
Ses collègues d'Allemagne et de Lettonie, Joachim Nagel et Martins Kazaks, partagent un point de vue similaire. La semaine dernière, lors des discussions informelles à Jackson Hole, ils ont laissé entendre qu'ils penchaient également en faveur d'une nouvelle hausse des taux.
Cependant, le chef de la banque centrale du Portugal, Mario Centeno, estime que les risques en augmentation nécessitent de la prudence.
Ces divergences de points de vue contribuent à l'incertitude persistante quant aux prochaines étapes de la banque centrale de la zone euro et constituent une source de faiblesse potentielle pour la monnaie unique.
Toute tentative de hausse devra faire face à une forte résistance au niveau de 1,0960 (moyenne mobile sur 55 jours) sur la voie vers le seuil psychologiquement important de 1,1000 et le pic d'août à 1,1040.
D'un autre côté, une reprise de la baisse ramènerait le niveau du minimum de vendredi à 1,0765. Si l'impulsion négative se renforce, le minimum de mai à 1,0635 et le minimum de mars à 1,0515 seront remis en jeu.
La situation d'Andrew Bailey et de ses collègues n'est pas enviable non plus.
L'inflation de base, qui exclut les prix de l'énergie et des produits alimentaires, est restée à 6,9% en juillet au Royaume-Uni, inchangée depuis juin, dépassant ainsi les attentes de 6,8%.
C'est une mauvaise nouvelle pour le Premier ministre britannique, Rishi Sunak, qui s'est engagé à réduire l'inflation de moitié d'ici la fin de l'année - un objectif qui est maintenant remis en question.
Ce n'est pas sans raison que le ministre des Finances du pays, Jeremy Hunt, a récemment appelé la Banque d'Angleterre à ne pas se relâcher et à continuer à travailler pour atteindre l'objectif d'un taux d'inflation de 2%.
Les traders parient actuellement sur une probabilité de plus de 90% d'une augmentation de 25 points de base par la Banque d'Angleterre lors de sa prochaine réunion le 21 septembre.
Le marché monétaire s'attend toujours à une augmentation de 65 points de base par la Banque d'Angleterre d'ici mai prochain.
Cependant, si les derniers rapports sur l'indice des directeurs d'achat sont indicatifs, les attentes du marché pourraient être trop optimistes, car l'activité économique au Royaume-Uni se contracte à un rythme rapide.
"Nous doutons que le MPC augmente les taux à 6%, comme le prévoient les marchés. Cependant, le Comité ne voudra probablement pas prendre de risques liés aux prévisions d'inflation et il ne disposera probablement pas de preuves suffisamment solides d'ici sa réunion le mois prochain pour appuyer sur le bouton "arrêt"", ont souligné les stratèges de Pantheon Macroeconomics.
"Récentes enquêtes menées auprès du monde des affaires indiquent que l'économie britannique continue de perdre de la dynamique, en particulier suite à la chute brutale de l'indice global d'activité économique", ont indiqué les experts d'Oxford Economics.
Cela pourrait amener les investisseurs à revoir leurs attentes à la baisse concernant la hausse future des taux au Royaume-Uni, ce qui exercerait à son tour une pression sur la livre sterling qui a chuté d'environ 1,5% par rapport au dollar au cours de ce mois.
Pour l'instant, la livre semble évoluer de concert avec d'autres devises procycliques, profitant de la faiblesse actuelle du dollar.
Cette semaine, il y aura peu de données en provenance du Royaume-Uni, ce qui fait que la livre sterling restera très probablement influencée par le sentiment de risque.
Le niveau de 1,2630 constitue une première résistance pour GBP/USD. Si la paire dépasse ce niveau et l'utilise comme support, les prochains objectifs pour les "taureaux" pourraient être les niveaux de 1,2670 (moyenne mobile sur 50 jours) et 1,2710 (moyenne mobile sur 100 jours).
D'autre part, le niveau de 1,2600 sert de support le plus proche (moyenne mobile sur 21 jours), et une cassure de ce niveau permettrait aux "ours" de viser 1,2560 et 1,2520.
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