22.09.202612:58 Analytische Bewertungen Forex: Strategien für Einsteiger im Handel mit EUR/USD und GBP/USD – 22. September

Der Morgen brachte ein gemischtes Bild: Der Euro setzte seine Verluste im Zuge innenpolitischer Probleme in Deutschland fort, während das Pfund sich – trotz eines Versuchs, das Tief der vergangenen Woche zu erneuern – rasch erholte und in seine gewohnte Seitwärtsrange zurückkehrte. Der Dollar behauptet seine Stärke im Anschluss an die jüngste Entscheidung der Fed insgesamt weiter, doch der Druck auf Euro und Pfund ergibt sich heute aus unterschiedlichen Gründen, die getrennt analysiert werden sollten.

Die Hauptquelle des Drucks auf den Euro war heute nicht die Konjunktur, sondern die Politik. Bundeskanzler Friedrich Merz erklärte, er habe trotz des desaströsen Ergebnisses seiner Partei bei den Landtagswahlen – dem schlechtesten in ihrer Geschichte – nicht die Absicht, zurückzutreten. In Mecklenburg-Vorpommern erhielt die CDU nur 4,9 % der Stimmen und verfehlte damit beinahe die 5‑Prozent‑Hürde für den Einzug in den Landtag, während die rechtsextreme Alternative für Deutschland (AfD) mit 38,2 % einen deutlichen Sieg errang. Für die Währung sind solche Ergebnisse nicht an sich entscheidend, sondern als Signal politischer Instabilität in der größten Volkswirtschaft der Region: Merz ist erst seit 16 Monaten Kanzler, und dennoch werden bereits aus den Reihen seiner eigenen Partei Rücktrittsforderungen laut. Für den Euro ist dies eine zusätzliche Belastung zu seiner ohnehin geschwächten Ausgangslage, und der Markt wird voraussichtlich sehr genau beobachten, wie sich der innerparteiliche Konflikt in den kommenden Tagen entwickelt.

Beim Pfund stellt sich die Lage heute anders dar. Dem Währungspaar gelang es zwar, das Tief der vergangenen Woche zu unterschreiten, doch verlor der Ausverkauf rasch an Dynamik, sodass GBP/USD wieder in den Seitwärtskanal zurückkehrte. Diese schnelle Gegenbewegung zeigt, dass die Kanalgrenzen vom Markt weiterhin als wichtige Orientierungspunkte angesehen werden und die Marktteilnehmer offenbar eher geneigt sind, lokale Rückgänge zu kaufen, als den Druck auf das Pfund zu erhöhen.

Unter den US-Daten in der zweiten Tageshälfte steht der Richmond Fed Manufacturing Index an, deutlich wichtiger dürften jedoch die Auftritte von drei Fed-Vertretern sein – John Williams, Thomas Barkin und Philip Jefferson. Nach der jüngsten einstimmigen Zinserhöhung und dem spürbar restriktiveren Ausblick für den weiteren Zinskurs werden Händler in ihren Aussagen nach einer Bestätigung oder umgekehrt nach einer Relativierung des gerade eingeschlagenen Kurses suchen. Diese Rhetorik wird – weit mehr als der nachgeordnete regionale Index – die Bewegung des Dollars bis zum Sitzungsende bestimmen. Unterstützt auch nur einer der Redner eine weitere Straffung der Geldpolitik, könnte der Dollar seinen gestrigen Vorsprung gegenüber einem breiten Spektrum von Währungen leicht festigen. Für EUR/USD bedeutet dies das Risiko einer weiteren Ausweitung der Divergenz zur EZB: Zwar hat auch die europäische Notenbank die Zinsen angehoben, sie hat diesen Schritt jedoch bereits als Teil eines Annäherungsprozesses an ihr Ziel beschrieben, während die Fed gerade das Gegenteil signalisiert hat – dass weitere Schritte durchaus möglich bleiben. Sollten US-Offizielle heute den restriktiven Ton von Warsh aufgreifen, würde dieser Unterschied in der Bereitschaft, weiter zu straffen, zu einer noch wichtigeren Druckquelle für den Euro werden. Auch für GBP/USD ist die Lage nicht weniger anfällig: Das Pfund ist durch die Entscheidung der Bank of England, die Zinsen unverändert zu lassen, bereits geschwächt, und ohne starke heimische Impulse läuft das Paar Gefahr, sich heute weitgehend nur an den Äußerungen von Williams, Barkin und Jefferson zu orientieren.

Momentum

Für den Euro liegt die maßgebliche Aufwärtsmarke bei 1,1478. Ein Ausbruch darüber könnte das Paar in Richtung 1,1499 und anschließend 1,1523 führen. Dieses Szenario ist allerdings nur dann realistisch, wenn die Fed-Redner heute klar dovishe Signale senden; ohne solche Signale dürfte sich ein nachhaltiger Anstieg angesichts der aktuellen politischen Lage in Deutschland schwer durchsetzen lassen. Wahrscheinlicher erachte ich einen Rückgang unter 1,1457, mit Zielen bei 1,1436 und 1,1412, da sowohl Merz’ innenpolitische Probleme als auch die Erwartung restriktiver Töne von US-Notenbankern in die gleiche Richtung wirken.

Für das Pfund liegt die zentrale Aufwärtsmarke bei 1,3368. Ein Anstieg darüber könnte das Paar in Richtung 1,3397 und anschließend 1,3420 führen. Angesichts der Tatsache, dass Käufer heute bereits ihre Bereitschaft gezeigt haben, Rücksetzer zu nutzen, bleibt dieses Szenario bestehen, sofern die Aussagen der Fed-Vertreter nicht übermäßig restriktiv ausfallen. Ein Durchbruch nach unten unter 1,3334 mit Zielen bei 1,3304 und 1,3275 bleibt zwar relevant, doch lässt die schnelle Erholung von heute darauf schließen, dass es für dieses Szenario eines stärkeren Auslösers bedarf als lediglich des allgemeinen Dollarumfelds.

Mean Reversion

Für den Euro beobachte ich die obere Begrenzung bei 1,1478. Die Logik ist einfach: Das Währungspaar versucht, sich über diesem Niveau zu halten, aber es gibt nicht genug Käufer, um die Bewegung zu stützen, und der Kurs fällt wieder darunter zurück – ein Verkaufssignal. Angesichts des derzeitigen politischen Drucks auf den Euro erscheint dieses Szenario plausibel. Die untere Referenzmarke bei 1,1443 funktioniert nach der entgegengesetzten Logik, doch Käufe an dieser Stelle sollten mit Vorsicht erfolgen: Die Unsicherheit über Merz’ politische Zukunft lastet weiterhin auf dem Euro, was eine nachhaltige Erholung unwahrscheinlich macht. Entsprechend wäre es vernünftig, das Kursziel für einen solchen Trade eher bescheiden anzusetzen.

Für das Pfund liegt die obere Begrenzung bei 1,3380. Dasselbe Muster einer Rückkehr in die Handelsspanne gilt auch hier, und da das Währungspaar die Bedeutung seiner Kanalgrenzen soeben bestätigt hat, indem es sich schnell von dem Rückgang erholt hat, erscheint ein Fehlausbruch über die obere Begrenzung mit anschließender Rückkehr in die Spanne als ein logisches Szenario. Die untere Referenzmarke bei 1,3340 spricht dafür, nach einem Fehlausbruch unter diese Marke auf eine Erholung hin zu kaufen. Die heutige Kursentwicklung hat bereits gezeigt, dass diese Art von Reaktion derzeit besser mit dem Marktverhalten übereinstimmt, auch wenn die heutigen Reden der Fed-Vertreter die Lage noch verändern könnten.