Der US-Dollar stand am Freitag zeitweise unter Druck, konnte bis zum Tagesende jedoch einen Großteil seiner zuvor gegenüber Euro, Pfund und anderen Risikoanlagen verlorenen Positionen zurückgewinnen.
Positive Daten von der University of Michigan sowie ein entschlossener Ton seitens der Federal-Reserve-Vertreter stärkten die Position des Dollars. Der am Freitag veröffentlichte Index für das Verbrauchervertrauen übertraf die Prognosen der Analysten und signalisiert die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft. Trotz hoher Zinsen zeigen sich die privaten Haushalte optimistisch, was die Wahrscheinlichkeit einer schnellen Rezession verringert und der Fed zusätzlichen Spielraum im Kampf gegen die Inflation verschafft.
Dieser Effekt wurde durch die Rhetorik der Währungshüter noch verstärkt. Mehrere hochrangige Vertreter der Fed gaben Aussagen ab, die vom Markt eindeutig als „hawkish“ interpretiert wurden. Sie betonten, dass der Prozess der Rückführung der Inflation auf das 2%-Ziel noch nicht abgeschlossen sei und dass die Möglichkeit einer weiteren Straffung der Geldpolitik, falls erforderlich, weiterhin auf dem Tisch liege.
Heute werden in der ersten Tageshälfte Zahlen zur Kreditvergabe an den privaten Sektor im Euroraum sowie Veränderungen der Geldmenge M3 erwartet, außerdem eine Rede der Präsidentin der European Central Bank, Christine Lagarde. Dieses makroökonomische Datenpaket dürfte kaum zu spürbaren Korrekturen in der Dynamik des Euro führen, der zuletzt vor allem unter dem globalen Erstarken des Dollars stark unter Druck stand.
Besondere Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer dürfte der Veröffentlichung der Daten zur Geldmenge gelten. Die Geldmenge M3, welche das gesamte Volumen an Bargeld und liquiden Vermögenswerten in der Volkswirtschaft widerspiegelt, ist ein zentraler Frühindikator für Inflationsprozesse. Eine Abschwächung der Kreditvergabe an den privaten Sektor signalisiert, dass die hohen Zinsen beginnen, dämpfend auf die Geschäftstätigkeit zu wirken, was zwangsläufig lebhafte Diskussionen über den Zeitpunkt einer möglichen Lockerung der Rhetorik der Zentralbank auslösen wird.
Der eigentliche Auslöser für Volatilität dürfte jedoch die Rede von Christine Lagarde sein. Trader werden jedes Wort der EZB-Chefin sorgfältig analysieren, um Hinweise auf die künftige Zinspfad-Entwicklung herauszulesen.
Was das Pfund betrifft, werden heute in der ersten Tageshälfte Daten zur Zahl der genehmigten Hypothekenanträge im Vereinigten Königreich, zum Volumen der neuen Netto-Konsumentenkredite sowie eine Rede des Mitglieds des Monetary Policy Committee der Bank of England, Huw Pill, erwartet. Allerdings dürfte dieser dichte Nachrichtenfluss für sich genommen kaum zum ausschlaggebenden Faktor am Devisenmarkt werden. Die Veröffentlichung der Zahlen zu Hypotheken- und Konsumentenkrediten dient traditionell als sensibler Gradmesser für die Bereitschaft der privaten Haushalte, vor dem Hintergrund der seit Jahren höchsten Zinsen Geld auszugeben und sich zu verschulden; der aktuelle Konsens der Prognosen weist allerdings auf eine allmähliche Abkühlung der Nachfrage hin. Ein Rückgang der Zahl genehmigter Hypothekenanträge wäre ein untrüglicher Beleg dafür, dass die straffe Geldpolitik der Zentralbank weiterhin in den realen Sektor durchschlägt.
Entsprechen die Daten den Erwartungen der Ökonomen, dürfte es sinnvoller sein, sich an der Mean-Reversion-Strategie zu orientieren. Fallen die Zahlen hingegen deutlich höher oder niedriger aus als erwartet, bietet sich eher die Anwendung der Momentum-Strategie an.
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