12.01.202615:07 Analytische Bewertungen Forex: Schwarzer Schwan behindert den Dollar

Jede Wolke hat einen Silberstreif. Die Klage gegen den Fed-Vorsitzenden, der der Unfähigkeit bei der Überwachung der Renovierung des Gebäudes der Zentralbank beschuldigt wird, wurde zu einem „Schwarzen Schwan“ für den US-Dollar. Sowohl die Klage selbst als auch die nachfolgende Erklärung von Jerome Powell über politischen Druck und Einschüchterung hinterließen bei den Investoren einen stärkeren Eindruck als der lang ersehnte US-Arbeitsmarktbericht. Der EUR/USD fand einen Boden und erholte sich davon—und wie! Der Euro hatte eine solch rasante eintägige Rallye seit über einem Monat nicht mehr erlebt.

Dynamik der Wetten auf den US-Dollar gegenüber G10-Währungen

Ein unerwartetes Ereignis hat alles auf dem Devisenmarkt auf den Kopf gestellt. Zuvor hatten Händler ihre Ansichten über den US-Dollar überdacht. Eine längere Pause im Lockerungszyklus der Fed hat ihn von einem hässlichen Entlein in einen schönen Schwan verwandelt. Ein Beschäftigungswachstum von 50.000 und ein Rückgang der Arbeitslosigkeit auf 4,4 % im Dezember haben die Erwartungen für eine Senkung des Leitzinses der Fed von März–April auf Juni verschoben. Selbst wenn andere Zentralbanken dazu übergehen, die Kreditkosten unverändert zu lassen, macht eine lange Pause im Zyklus den Greenback zum Favoriten.

Donald Trumps Ungeduld ändert alles. Der US-Präsident möchte das FOMC so schnell wie möglich mit seinen eigenen Leuten besetzen, um den Leitzins auf 1% oder niedriger zu senken. Auf den ersten Blick erscheint das in einer so starken Wirtschaft wie der der Vereinigten Staaten unrealistisch. Erinnern wir uns jedoch daran, wie aggressiv ein vom Weißen Haus ernannter Mitglied des Komitees, Steve Miran, plant, die Kreditkosten zu senken. Seiner Ansicht nach sollten die Zinsen bereits 2026 um 150 Basispunkte auf 2,25 % fallen.

Dynamik und Prognosen der Leitzinsen der Zentralbanken

Wenn Menschen wie er die Hälfte des Ausschusses ausmachen, wird eine aggressive Lockerung der Geldpolitik zur Realität.

Meiner Ansicht nach ist die Geschichte der Klage gegen Jerome Powell keinen Cent wert. Erstens hat der Fed-Vorsitzende erklärt, dass er nicht vorhat, dem Druck aus dem Weißen Haus nachzugeben. Zweitens hat ein hoch einflussreicher republikanischer Senator, Thom Tillis, damit gedroht, für keinen Kandidaten für den neuen Fed-Vorsitz zu stimmen, bis die rechtlichen Verfahren gegen den aktuellen abgeschlossen sind. Infolgedessen werden weder Kevin Hassett noch Kevin Warsh—Donald Trumps Hauptfavoriten—vom Kongress bestätigt werden.

Schließlich ist die Federal Reserve keine One-Man-Show. Entscheidungen werden kollektiv getroffen. Auch wenn der Vorsitzende auf Zinssenkungen besteht, werden die restlichen Mitglieder des FOMC einen kühlen Kopf bewahren. Vor diesem Hintergrund erscheint die Rallye des EUR/USD übermäßig emotional.

Aus technischer Sicht zeigt das Tagesdiagramm des Hauptwährungspaares einen Versuch der Bullen, die Preise zurück in die faire Wertspanne von 1,169–1,180 zu bringen. Ein Erfolg bei diesem Vorhaben würde dem EUR/USD ermöglichen, seine Rallye auszuweiten. Im umgekehrten Fall würde ein Scheitern Gründe für das Eröffnen oder Hinzufügen zu zuvor etablierten Short-Positionen im Euro gegenüber dem US-Dollar bieten.