19.01.202613:16 Forex Analysis & Reviews: Trh se vydává na nebezpečnou cestu

Rotace, obavy z možných zklamání ohledně výsledkové sezóny a rostoucí výnosy státních dluhopisů vytlačily S&P 500 dál od rekordních maxim. Zároveň by se zavedení cel Donaldem Trumpem na některé evropské země mohlo stát katalyzátorem poklesu širokého indexu.

Technologické společnosti generují vyšší zisky, ale jejich fundamentální ocenění je napjaté a poměr zisků k investicím vyvolává pochybnosti o efektivitě. V důsledku toho rotace na americkém akciovém trhu pokračuje a index malých společností Russell 2000 překonal S&P 500 už jedenáctý den v řadě – nejdelší série od roku 2009.

Dynamika ziskovosti: Magnificent Seven vs. zbytek S&P 500

Akcie skupiny "Magnificent Seven" už nejsou vnímány jako motor amerického akciového trhu. V roce 2025 si z těchto sedmi firem pouze dvě – Alphabet a NVIDIA – vedly lépe než širší index, zatímco ostatní zaostávaly. Investoři hledají nové lídry a nacházejí je mezi emitenty, jejichž výsledky závisí na zdraví americké ekonomiky.

Především se jedná o společnosti s malou tržní kapitalizací. Wall Street Journal předpovídá v roce 2026 zrychlení amerického HDP o 2,2 %. Podle analytiků už máme to nejhorší – pokud jde o trh práce – za sebou. Zaměstnanost bude v průměru růst o 65 000 měsíčně a nezaměstnanost se bude pohybovat kolem 4,5 %. Pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících se odhaduje na 27 %, což je nejnižší hodnota za více než rok.

Dynamika pravděpodobnosti recese v USA

Tlak na malé společnosti by mohl vyvíjet Fed, který se zdráhá snížit úrokové sazby dříve než v červnu. Pokles pravděpodobnosti, že se Kevin Hassett stane předsedou Fedu, z 1 ku 3 na 1 ku 6 po Trumpově poznámce "Potřebuji vás tady", mezitím vyvolal růst výnosů amerických státních dluhopisů a stal se dalším faktorem brzdícím růst indexu S&P 500.

Investoři sledují sezónu výsledků hospodaření za čtvrté čtvrtletí s opatrností. Banky zahájily sezónu vlažně. Wall Street očekává růst zisků o 8,2 %, což by znamenalo desáté čtvrtletí po sobě jdoucího meziročního růstu. Splnění těchto prognóz bude extrémně náročné, přesto severní pochod indexu S&P 500 vyžaduje solidní firemní výsledky.

Obchodní válka mezi USA a Evropou ohledně Grónska by mohla všechno obrátit vzhůru nohama. To nás vrací k výraznému poklesu širokého indexu po rozsáhlých clech uvalených na Den nezávislosti. Opakuje se historie? Pokud ano, celoplošné "prodávání Ameriky" by akciový trh tvrdě zasáhlo.

Z technického hlediska denní graf ukazuje, že S&P 500 může vytvářet reverzní formaci 1‑2‑3. Aktivace by vyžadovala pokles pod úrovně supportu 6 920 a 6 885. V takovém případě by se riziko korekce hlavního trendu výrazně zvýšilo a dalo by obchodníkům důvody k prodejům.