19.10.202604:59 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD 概覽。10 月 19 日。悖論還是必然？

歐元/美元貨幣對在週五持續溫和上漲——我之所以說「溫和，但畢竟還是上漲」，是因為在過去一個月裡，歐元只要有任何漲幅，就已經足以成為值得慶祝的事件，像發薪日或假期開始一樣。過去一個月，我們一直認為美元的走強完全不合邏輯，純屬投機性推動。在這段時間的一開始，美元走強還可以用聯準會（Federal Reserve）升息，以及市場對進一步緊縮的預期升溫來解釋，但之後，這些解釋就用盡了。多數市場參與者開始「編造」理由，而不是承認這波走勢是不理性的，且沒有基本面或宏觀數據的支撐。

然而在週四和週五，美元其實是有正當理由可以繼續上漲的——偏偏就在這兩天，當宏觀背景對它有利時，美元卻下跌。為什麼？第一，市場開始對整個月累積的空頭部位進行獲利了結。一旦市場開始獲利了結，若沒有非常強烈的新理由，美元再度大幅走強的機率就不高。第二，在過去一個月，市場已經把能反映的因素幾乎都反映進價格了：高於預期的美國通膨，以及超出聯準會官方前瞻指引與點陣圖（dot-plot）所暗示的貨幣緊縮路徑。因此，在大約 500 點的美元漲幅之後，我們又可以說，美元已經將其所有利多因素，以相當充足的幅度提前反映在價格中。

當然，美元隨時都可能恢復升勢——只要市場參與者繼續買進美元，匯率就會上升，而不論宏觀、基本面或地緣政治情境如何。任何事件、數據或新聞標題，都可以被解讀為符合某種敘事。例如，我們現在能不能宣稱全球地緣政治緊張局勢正在升溫？可以——但是否已經出現具體的升級或惡化跡象？我們目前還看不到。與此同時，如果市場開始將極端情境納入定價，例如第三次世界大戰、俄烏衝突明顯擴大，或中東衝突進一步外溢擴散，美元仍然可能持續走強。

從週線圖來看，美元在 2026 年的整體漲勢顯然仍屬於一段修正。若要讓這段修正演變為一個真正持續的趨勢，歐元/美元貨幣對還需要再下跌約 1,000 點。美元今年迄今已上漲約 800 點，其走強受到聯準會行動和中東地緣政治的明顯支撐，而市場卻時常忽略對歐元有利的因素。舉例來說，歐洲中央銀行（European Central Bank）正準備進行第三次政策緊縮，而聯準會目前只在考慮第二次升息——而且很可能要等到 12 月才會實施。

因此，我們的看法依舊沒有改變。當前這波美元漲勢仍然是一個長期結構中的修正走勢。現階段歐元/美元跌得越深，之後可能展開的反彈與升勢就越有機會更為強勁。

截至10月19日，EUR/USD 貨幣對在最近 5 個交易日的平均波動為 74 點（pips），屬於「中等」波動。我們預計該貨幣對在週一將於 1.1166 至 1.1314 區間內波動。上方線性回歸通道已經轉向向下，顯示出另一輪趨勢變化。CCI 指標第 5 次進入超賣區，並形成了 4 個「看漲」背離，這警示這一不合邏輯的跌勢或將接近尾聲。然而，市場目前對技術信號的反應仍然較為疲弱。

最近支撐位：

S1 – 1.1230

S2 – 1.1169

S3 – 1.1108

最近阻力位：

R1 – 1.1292

R2 – 1.1353

R3 – 1.1414

交易建議：

EUR/USD 貨幣對仍在延續跌勢，但我們依然將這一回落視為新一輪升勢前的修正。從整體來看，美元的基本面環境依舊偏空，不過在 2026 年，地緣政治因素以及之後 Fed 採取的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。在價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標位在 1.1169 和 1.1108；而當價格位於移動平均線上方時，則可考慮做多，目標位在 1.1314 和 1.1353。

圖示說明：

• 線性回歸通道用於判定當前趨勢方向；當兩條通道朝同一方向時，表明趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用來界定短期走勢以及當前應該順勢操作的方向。
• Murray 水平是價格推進與回調的目標區域。
• 波動性水平（紅線）基於當前波動指標，顯示該貨幣對未來 24 小時內可能運行的價格通道。
• CCI 指標當進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，預示行情有可能在相反方向出現即將到來的趨勢反轉。