29.09.202618:35 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – 聰明資金分析：歐元正逼近關鍵價位

除了幾次短暫的停頓外，EUR/USD 已經連續十五天走跌。在這段時間裡，歐元兌美元已經下跌了 310 點。歐元的跌勢始於三週前，當時市場開始為 FOMC 調升關鍵利率做準備。自那之後，市場持續基於 Fed 對貨幣政策的鷹派立場買入美元，而這種立場也不斷地由 FOMC 成員加以確認。有趣的是，許多 Fed 官員坦言仍有必要進一步收緊貨幣政策，但卻沒有對收緊的幅度給出具體指引。與此同時，Fed 最新的點陣圖預估顯示，市場仍應預期再升息 0.25%。那麼，美元是否已經對兩次升息「漲過頭」？目前美元的走勢彷彿 Fed 從完全中性立場突然轉向超級鷹派，而且彷彿市場先前從未想像過這種情境有可能發生。但實際上，貨幣政策最早可能在 2027 年就開始轉向寬鬆，因為就 Fed 官員自己的說法，高油價的影響屬於有限期間的現象。同樣的情況也適用於 Donald Trump 關稅政策的影響。

目前沒有任何事物能夠阻止歐元下跌。更緊縮的 ECB 政策、歐盟正面的經濟數據，甚至技術面中看多的型態，都未能扭轉這波跌勢。Imbalance 19 已經被徹底否定，因此歐元現在極有可能跌破 1.10 美元這個心理關卡。而原本的看多 Imbalance 19 不只是失效，還轉化為看空的反向 Imbalance，並且已在上週五產生新的賣出訊號。目前唯一本方多頭的支撐因素，是前兩個波段低點的相對接近，從這些位置有機會出現流動性掃盤，進而觸發一波反彈上攻。

上週，FOMC 會議對外釋出進一步收緊政策的意願，這已足以讓空頭繼續發動大規模的攻勢。即便在 9 月 Fed 已完成一次貨幣政策收緊，且 10 月或 12 月仍有可能再收緊一次，我仍看不出有什麼額外理由，能讓交易員持續大舉買進美元。過去幾週美元確實展現了強勢，但在這段期間支撐它的因素，是不是只有 FOMC 的貨幣政策緊縮而已？

整體來看，在我看來，目前的資訊背景仍偏向多頭一方。儘管 Fed 的貨幣政策立場轉趨鷹派，但匯率的形成絕不僅取決於這個因素。我想提醒的是，美國公債殖利率正創新高，對財政預算形成巨大壓力；過去幾個季度，美國經濟成長也在放緩；Donald Trump 自 2026 年起，再次對全球許多國家發動一連串貿易與非貿易方面的抱怨與施壓；而美股市場則因大量以信貸融資投入、特別集中於從事 AI 研發的科技公司，持續引發嚴重隱憂。

目前的技術面結構指向空頭動能延續。儘管最近幾週的價格波動極為矛盾且凌亂，交易員現在至少有兩個可供佈局空單的關注區域。多頭唯一能寄望的，仍是 7 月 28 日與 6 月 24 日的低點區域，從這些位置可能出現流動性掃盤。

週二的經濟數據相當疲弱，並未主導交易員情緒，市場自開盤起就持續拋售 EUR/USD。因此，JOLTS 報告很可能也難以改變現況。

展望 2026 年，多頭仍有大量理由發動反攻。在結構性與大趨勢層面上，導致去年美元大幅走弱的 Trump 政策並未根本改變。目前除了 FOMC 的鷹派立場之外，我看不到能夠為美元提供實質支撐的重大因素。至於在 2026 年上半年多數時間裡支撐美元需求的地緣政治因素，如今也不再發揮同樣的效果。

美國與歐盟的新聞與數據日曆：

• 德國 – 零售銷售變動（06:00 UTC）。
• 德國 – 失業率（07:55 UTC）。
• 德國 – 消費者物價指數（12:00 UTC）。
• 美國 – ADP 就業變動（12:30 UTC）。
• 美國 – 第二季度 GDP 變動（12:30 UTC）。
• 美國 – 個人收入與支出（12:30 UTC）。

9 月 30 日的經濟事件日曆中共有六項數據，我無法特別挑出哪一項特別重要，它們的重要性大致相當。週三一整天，這些經濟數據都有可能影響市場情緒。

EUR/USD 展望與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於一個看多趨勢的形成階段，只是這個趨勢已經整整停滯了一年。七個月前，資訊面突然大幅轉向有利空頭，但這並不代表主要上升趨勢已被取消或結束。從長期來看，我認為該貨幣對目前處於一個區間盤整中，而區間整理並不會否定更大級別的多頭趨勢。因此，多頭在 2026 年仍有機會重新展開攻勢，但他們僅剩的關鍵機會區在 1.1354 與 1.1325 兩個低點，從那裡可能出現流動性掃盤。空頭方面，已在 Imbalance 19 收到新的賣出訊號。在我看來，目前這波下跌對交易員而言風險極高，因為其背後缺乏明確且充分的基本理由。匯價確實可能輕易跌破 1.10 美元關卡，但這樣的跌勢在基本面上的正當性相當矛盾。