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澳洲第二季 GDP 表現優於預期——季增 0.4%、年增 2.1%,高於原先預估的季增 0.3% 及年增 1.8%。成長主要由消費支出上升 0.4% 以及出口帶動,出口自 2023 年以來首次對 GDP 做出正面貢獻。
不過,這波成長的「品質」仍引發疑問。貿易餘額的改善,是在貿易條件惡化 1.6% 的情況下出現的,而主因是進口油價大幅上漲。這代表澳洲為進口支付了更高成本,侵蝕了出口收入所帶來的部分好處。
8月的商業活動已連續第三個月擴張(綜合採購經理人指數為52.5),但成長動能已放緩。生產者支出正在上升,投入成本通膨加速,尤以製造業最為明顯。儘管成本提高,企業仍不願將壓力轉嫁給消費者——產出價格指數的升幅為今年以來最慢。這顯示利潤空間遭到擠壓,以及需求信心疲弱。
勞動市場目前仍維持穩健。過去20個月中有19個月就業人數增加,但最新的增聘步伐為三個月以來最疲弱。澳洲央行預期失業率將逐步升至4.5–4.8%。
澳洲央行對當前情勢的反應是「鷹派暫停」。8月現金利率維持在4.35%不變,央行表示目前的利率水準已對經濟形成約束,進一步放緩可能可以接受。通膨風險仍偏向上行,而這樣的表態使得市場無法完全排除再次升息的可能性。上述預測皆假設中東衝突最終獲得解決且能源價格回歸正常;若情況未如預期,通膨可能會更高且持續時間更長。
AUD/USD 的淨空頭部位在申報週內減少4.3億美元至 -27億美元;隱含價格仍高於長期平均水準。
儘管各種不利因素存在,澳幣仍持續走高,顯示其內在走勢仍然強勁,即便在 Warsh 發表鷹派言論或波斯灣局勢再度升溫之後依然如此。如果緊張局勢持續,匯價可能進入整理階段。若美國通膨數據較預期溫和,拖累美元走弱,AUD 可能測試 0.7200,甚至挑戰 0.7277(今年高點)。
若地緣政治緊張進一步升級,且聯準會持續釋出鷹派訊號,匯價可能回調至具心理意義的 0.7000 水準——但就目前而言,整體趨勢仍偏多頭。
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