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穩扎穩打，方能致勝。這句諺語頗適合近幾天的美元走勢：它並非瞬間崩跌，而是悄悄滑落至三個月低點。USD 指數已連跌三個交易日，原因十分典型——市場不再相信聯邦基金利率會被調高。
交易員已將 9 月收緊貨幣政策的機率下調至三分之一，而在 7 月底時，該機率曾一度高於 75%。7 月疲弱的就業與通膨數據，再加上出乎意料低迷的零售銷售，奪走了美元最有力的支撐——對自身強勢的信心。
聯邦基金利率展望
但現在要宣判美元「死刑」還為時過早。Brown Brothers Harriman 認為，只要後續數據進一步證實美國經濟在成長上仍具優勢，較強勁的數據就可能重拾美元的光彩。本週潛在的催化因素不少：7 月 FOMC 會議紀要將於週三公布，全球 PMI 數據則在週五出爐。ING 警告稱，若會議紀要暗示決策委員會準備在未來維持利率不變，市場要重新轉為看多美元將十分困難。
期貨市場則抱持懷疑態度：以月份計價的合約自 2 月底以來首次轉而不利於美元，儘管期限較長的合約仍然維持樂觀。HSBC 直言，美元前路註定顛簸不平。
過去油價常常對美元指數形成支撐，但這根支柱如今也開始搖晃——Brent 價格被困在每桶 80–90 美元的區間。事實上，中東供應量遠大於一般認知。油輪正悄悄在阿曼灣進行船對船轉運，繞開名義上封閉的荷穆茲海峽，據消息來源指出，這些運量比市場估計多出約每日 400 萬桶。美國能源部長 Chris Wright 估算，通過荷穆茲的運量約為每日 900 萬桶——僅為危機前 2,000 萬桶水準的將近一半。正是這種「靜默」物流，讓市場免於在伊朗衝突升級時遭受原先所擔憂的衝擊。
通膨受油價影響，而通膨決定利率走向，利率又左右 EUR/USD 的命運。Goldman Sachs Research 預測，2026 年第 4 季美國 GDP 將成長 2.1%，失業率年底將來到 4.4%，聯準會則會在全年維持政策利率於 3.5–3.75%。預期歐元區僅溫和成長 0.8%，但 Goldman 認為 ECB 仍會在 9 月再升息 25 個基點，令利率在 2.5% 見頂，且風險偏向進一步收緊。
這就形成了一個有趣的分歧：Fed 暫停升息，而 ECB 則持續升高利率。這種走勢分化，看起來似乎有利於歐元。但在週三和週五之前，市場會真的買帳嗎？
從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正持續演繹一個 Wolfe Wave 型態，目標位在 1.200 之上。若收盤價能站上合理價值區間（1.141–1.158）的上沿，則可考慮在 1.154 建立的多頭部位上加碼。
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