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聯準會正在等待通膨放緩。至少，紐約聯邦儲備銀行總裁 John Williams 是這樣表示的。Williams 一向不屬於「鷹派」陣營，在上一次會議上也沒有投票支持升息——提醒一下，當時有三位具投票權的 FOMC 成員投了「贊成」票。在 Williams 看來，目前的利率水準足以在長期內維持通縮（disinflation）進程。Williams 的話不妨這樣解讀：「我們預期中東衝突將告一段落，這會導致油價下跌，進而自然壓低通膨。」或者：「我們並不打算升息，但希望找到一個合適的理由來說明這個決定。」
在我看來，目前要預測哪怕只是一個月後的通膨率都幾乎不可能。假設中東衝突真的畫下句點（儘管何時、如何結束根本無從得知）。但如果沒有呢？如果在霍爾木茲海峽遭封鎖的同時，Bab-el-Mandeb 海峽也被封鎖，又會如何？在這種情況下，油價輕易就可能升破每桶 150 美元，根本談不上什麼通膨放緩。因此，在我看來，Williams 的說法，是在試圖替不願升息找理由。即便在通膨明顯較低的情況下，歐洲央行仍在持續收緊政策。
儘管如此，我們也不能輕忽聯準會理事之一的發言。如果有某位 FOMC 成員採取足夠強硬且毫不妥協的立場，其他理事也可能會跟進。別忘了，本週五將公布美國失業率與就業市場相關數據，這可能會給 Kevin Warsh 與其同僚一個「名正言順」不再收緊貨幣政策的理由。如果美國勞動市場持續「降溫」，那麼基準利率被調高的機率就不大，因為那只會進一步放慢經濟成長，讓就業市場更加冷卻。
我的看法沒有改變。Fed 並不打算收緊貨幣政策，並且會尋找任何理由來避免升息。它會預測到 2028 年通膨將放緩，理由可能是勞動市場「降溫」，或者調整用來衡量通膨的計算方法。例如，Warsh 近期就表示核心個人消費支出（PCE）指數正在放緩。然而，以年增率來看，它仍然與一般通膨維持在相同水平。市場其實已經將最「鷹派」的情境充分反映在價格之中……
根據對 EUR/USD 的分析，我認為該品種在大級別趨勢上仍處於上升段（下圖），但在短期結構中則處於下降段。在我看來，現在是嘗試布局多單的較佳時機。不過，在 C 浪中的第 5 浪結構裡，該品種仍有可能回落到 1.13 附近。波浪分析經常會帶來意料之外的變化，因此目前我會偏向調整為逢低買入的思路。
GBP/USD 的波浪結構已變得相當複雜。目前該品種已經走出了三浪下跌，而對 EUR/USD 而言，則有可能完成五浪結構。因此，如果 EUR/USD 構築出一個結構完整、具有說服力的 C 浪第 5 浪，那麼預期中的第 2 浪在英鎊上可能會演變為更複雜且延長的型態。或者，整體的浪型詮釋也可能與現在的解讀大不相同。就英鎊與歐元而言，我在中期仍偏多看待。如果先撇開歐元的波浪分析不談，我會認為英鎊已開始構築一個新的上升波浪結構。
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