27.07.202617:04 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – 聰明資金分析：多頭動能不足，市場缺乏活力

自 4 月 17 日以來啟動的當地看跌衝 impuls 仍在持續影響 EUR/USD 走勢，而在過去四週內，多頭僅僅勉強將空頭的壓力略微推回。最近的一次流動性掃盤已經提示下跌重新展開的高機率，而這正是我們已持續觀察逾一週的情況。目前很難判斷這一波新一輪跌勢的力度與持續時間，但空頭手中有一個關鍵的技術參考點——最近一個波段低點 1.1325。從該波段低點進行的流動性掃盤，可能會給多頭第二次機會。

就基本面而言，我依然看不到一個明確的理由來解釋為何空頭仍然如此強勢。地緣政治局勢持續令人失望，但這一因素不太可能是交易員行動的核心驅動，因為市場幾乎沒有對暫時停火以及霍爾木茲海峽重新開放作出反應。ECB 上週決定維持貨幣政策參數不變，但這真的是拋售歐元的理由嗎？需要提醒的是，FOMC 迄今仍遲遲無法做出升息決定，且何時行動依然不明朗。上週市場幾乎完全忽略了所有經濟數據。因此，在我看來，多頭目前根本缺乏主動發起進攻的意願，無論外部發生什麼。

同時需要回顧的是，最新的美國勞動力市場數據顯示表現相當疲弱，而通膨報告則表明通膨正在放緩。因此，美國勞動力市場走弱與通膨放緩，一併削弱了 FOMC 在可預見未來進一步升息的可能性。在當前情況下，空頭已難以再藉由 Fed 政策來為自身立場提供合理支撐。

地緣政治依舊只是次要因素。德黑蘭與華盛頓雙方退出了 6 月 17 日的協議，但這一事實對交易員而言毫無意外。Donald Trump 取消了伊朗石油出口的許可，恢復對伊朗航運的封鎖，而伊朗則再次關閉霍爾木茲海峽，並攻擊所有「不按規矩」試圖通行的船隻。一個月前，在地緣政治緊張情勢有所緩和之際，我們沒有看到先前「被承諾」的美元下跌；同樣，在一個半月前 ECB 收緊貨幣政策之後，我們也沒有看到歐元的明顯上漲。儘管基本面與地緣政治背景並不站在空頭這一邊，空頭卻依然保持強勢。當前，地緣政治再度令人失望，為空頭提供了發起新一輪攻勢的形式理由。然而，在我看來，這已不足以支撐一波持續性的跌勢。

就目前的圖表結構來看，自 4 月 17 日開始的看跌衝 impuls 仍然完好無缺。17 日留下的看跌失衡尚未被完全回補，而 18 日形成的失衡則因美國勞動力市場數據疲弱而被否定。尚未形成任何看漲型態，而在未來幾天出現的機率也不高，因為市場已經橫盤整理約一個月。因此，多頭仍有可能持續修正性反彈，朝向 17 日形成的失衡區域推進，但目前並沒有明確且可靠的技術依據來參與這一段行情。

去年 8 月 1 日低點（圖表上以紅線標示）一度出現流動性掃盤，隨後不久，7 月 2 日高點也出現一波流動性掃盤。因此，從技術面來看，空頭目前確實擁有再次發動攻擊的理由。不過，同樣地，也沒有清晰的看跌型態出現。

週一的經濟背景並未對交易員產生決定性影響。德國商業景氣指數屬於次要指標，而早盤市場主要聚焦於中東衝突暫時中止相關的進展。伊朗與美國在互相施以打擊後雙方已感疲憊，因此暫時停火，試圖為恢復談判保留空間。耐用品訂單報告同樣未能吸引交易員太多目光。中東局勢的最新進展並未令美元的整體地位明顯惡化。

展望 2026 年，多頭發動進攻的理由依然很多，而中東衝突的存在並未大幅削減這些理由。從結構性與更宏觀的角度看，Trump 的政策在去年已導致美元明顯走弱，而這一政策取向至今並未根本改變。在目前的情況下，即便 FOMC 採取相對鷹派的立場，我仍看不到有什麼實質因素能夠為美元提供強勁支撐。儘管如此，市場上仍是空頭主導攻勢，多頭信號依舊缺席。

美國與歐盟經濟日曆：

• 美國 — ADP 就業變動（12:30 UTC）。
• 美國 — 消費者信心指數（14:00 UTC）。

7 月 27 日的經濟日曆中僅有兩項影響力有限的數據公布。目前，多頭交易員普遍對各類消息選擇忽視，而空頭則在缺乏基本面支撐的情況下繼續發動攻勢。週二經濟背景對市場情緒的影響將極為有限，甚至可能完全缺席。

EUR/USD 展望與交易建議：

在我看來，該貨幣對依然處於構建長期看漲趨勢的過程當中。五個月前，基本面出現了對空頭有利的明顯轉變，但從技術結構來看，整體上升趨勢本身尚不能被視為已被取消或完全結束。因此，在明確的低點附近完成一輪流動性掃盤後，多頭完全有機會再度發起新一輪漲勢。

然而，目前並不適宜進行買入操作，不僅風險較高，而且缺乏清楚明確的技術依據。任何脫離技術確認的假設，都只是缺乏充分論據、試圖提前預測市場的行為。當前市場上依然沒有任何有效的看漲型態。

空頭交易員目前僅有的一項技術優勢，是 4 月 17 日形成、至今仍未被填補的那一處看跌失衡區域。