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上週，宏觀經濟方面的新一輪衝擊再度打擊了歐元。Eurostat 在 7 月 15–17 日公布的數據證實，在持續的地緣政治緊張局勢與高昂能源進口成本的背景下，歐元區的基本面正在惡化。
5 月份歐元區工業產出較前一個月下降 0.2%，令市場失望，此前預期為成長 0.2%。按年比較，產出表現更疲弱，下降 1.2%。在 4 月份短暫反彈（按月成長 0.1%）之後，歐洲工業再度陷入萎縮。由於出口訂單疲弱以及汽車產業持續面臨問題，德國的數據成為拖累整體表現的重要負面因素。就整個歐盟而言，工業產出按月下滑 0.1%，按年則下降 0.3%。
對外貿易數據也進一步惡化：今年 5 月，歐元區錄得 78 億歐元的貿易逆差，而一年前則為 150 億歐元順差。這一急劇惡化主要是由進口的爆炸式增長所致——進口額同比上升 10.0% 至 2,514 億歐元，而出口僅增加 0.1%。其背後是簡單但令人擔憂的算術：歐洲持續從海外進口高價能源，同時在制成品出口方面喪失競爭力。這一逆差為 2023 年 4 月以來最深。
服務業核心價格壓力依然堅挺，達到 3.2%，而貿易逆差則表明，歐元區的結構性問題依然存在，並未消失。
霍爾木茲海峽的緊張局勢持續升溫；Brent 價格已升破每桶 85 美元，油輪航運量明顯下降。對依賴能源進口的歐洲而言，這意味著成本將持續維持在高位，從而在下半年帶來新一輪通脹浪潮的風險。同時，偏鷹派的 Fed 論調以及美國國債殖利率走高繼續支撐美元走強。
絕大多數分析師和市場參與者都認為，ECB 將在本週四會議上把關鍵利率維持在 2.25% 不變。6 月份 25 個基點的升息，使 ECB 成為在戰爭爆發後率先加息的主要央行之一，而該機構目前正暫停行動，以評估先前措施的效果。過去一週，市場已幾乎確信 7 月暫停已成定局。不過，中東局勢升級及油價重返每桶 90 美元附近，推升了對 9 月偏鷹派行動的預期；9 月再加息 25 個基點已完全反映在價格之中。從公開發言來看，ECB 官員似乎更擔心錯失通脹再度上行的衝擊，而不是一個雖然疲弱但仍相對穩定的經濟所面臨的風險。
歐元淨空頭部位已持續第二週存在，不過看跌傾向仍然溫和。隱含價格並未顯示出動能。
儘管隱含價格並未顯示出歐元在短期內將大幅下跌的訊號，我們仍然認為歐元正承受日益增大的壓力。我們預期當前的盤整將是短暫的。在第二次測試時，EUR/USD 應會跌破並穩定在 1.1353 之下，並開始向 1.1128 的支撐位靠攏。
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