23.06.202613:38 Forex Analysis & Reviews: USDX：鷹派勝利與邁向新高之路

另見：InstaSpot 的 US Dollar Index（USDX）交易指標。

美元指數（USDX）持續穩健走升，週二交易時段穩站在具有心理意義的 101.00 水準之上，並在 13 個月高點附近、即 101.20 上方整固。這波漲勢的主要推動力，是聯準會釋出的鷹派信號，以及市場對 2026 年升息預期的升溫。

本週，交易員將重點關注 PMI 商業活動數據，尤其是聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數（PCE），預定於週四公布。這些數據將決定美元能否守住近期高位，抑或將展開一波回調。

基本面背景：聯準會的鷹派訊號與 Warsh 的新做法

推動美元走強的關鍵因素是 6 月 16–17 日舉行的 FOMC 會議。如預期般，聯準會將政策利率維持在 3.50–3.75% 區間不變，但新任主席 Kevin Warsh 的首次亮相，明顯改變了市場的預期。

1. 點陣圖與鷹派訊號

最新公布的點陣圖顯示出明顯偏向收緊的轉向。今年 3 月時，尚無任何一位 FOMC 成員預期 2026 年會升息，如今已有 18 位決策官員中的 9 位預期至少會升息一次，其中 6 位預期將升息兩次或以上。年底利率預測的中位數被上調至 3.8%，這意味著市場幾乎已經反映出，到年底升息的機率接近 90%。

2. 範式轉移：前瞻指引的終結

Kevin Warsh 一向是前瞻指引的常見批評者，如今已實質上放棄了這項作法。FOMC 隨附的聲明被大幅縮短，所有暗示政策路徑的語句都被刪除。Warsh 表示，中央銀行應該嚴格依據最新公布的宏觀經濟數據來指引決策。

這代表市場失去了一個熟悉的「錨」，之後將會對每一份新的通膨（PCE）、勞動市場（NFP）以及景氣活動（PMI）報告做出更為劇烈的反應。分析師指出，這種作法「加劇波動性與風險溢價」，因為交易員必須即時重新訂價殖利率。

3. 公債殖利率與利差

升溫的緊縮預期引發短期美國國債殖利率大幅跳升。兩年期公債殖利率升至4.20%，為2025年2月以來最高水準。在歐洲和亞洲持續存在不確定性的背景下，這使得美國資產對全球投資人極具吸引力。對美國有利的寬幅利差，仍然是支撐美元走強的主要理由。

宏觀背景：PMI 和 PCE 將考驗美元走勢

週二（6 月 23 日），投資人將迎來 6 月份 S&P Global PMI 的初值數據。預期美國經濟活動仍將維持在擴張區間：服務業 PMI 預測為 51.0，製造業 PMI 則為 54.8。若數據優於預期，將強化市場對鷹派政策的預期並支撐美元；若數據弱於預期，則可能引發短期回調。

本週的焦點在週四公布的 PCE 數據，這是聯準會偏好的通膨指標。若數據顯示核心通膨加速，將意味著升息確實更有可能，為美元帶來新的上升動能。相反，若 PCE 數據疲弱，則可能觸發獲利了結，導致美元自年內高點出現修正。

簡要技術分析

從技術面來看，USDX 目前處於突破區間。該指數已突破約 100.80 一帶的多年阻力（週線圖上的 144 日與 200 日 EMA，以及月線圖上的 50 日 EMA），並突破自 2022 年以來一直充當關鍵阻力的心理關卡 101.00。

指數目前穩定在 101.00 之上交易，並守在 100.80 上方，該水位現已轉為關鍵支撐。短線偏多格局仍然完好，不過 RSI 約在 71，已進入超買區，顯示短期盤整的可能性上升。

需關注的關鍵事件（GMT）

結論

在 Kevin Warsh 主導下，受聯準會政策根本性轉向推動，美元指數正進入新一階段的走強周期。放棄前瞻指引、搭配鷹派的點陣圖與上升的美國公債殖利率，為美元進一步升值提供了結構性基礎。

從技術角度來看，一旦關鍵阻力位被突破，將為上行目標103.50（週線上升通道的上緣）及105.00打開空間。風險仍然存在——即將公佈的 PCE 數據可能會確認鷹派情境，或引發自年度高點的回調。在缺乏聯準會明確信號的情況下，市場對後續公佈的宏觀經濟數據將極為敏感。